Vive les gestionnaires modestes

À la recherche de gestionnaires de fonds performants ? Les filtres à la Morningstar permettent de reconnaître les gestionnaires qui, année après année, performent mieux que leurs pairs. Cependant, on pourrait également s’en faire une idée en lisant les écrits des gestionnaires eux-mêmes. S’ils sont «trop» confiants, attention ! C’est mauvais signe. Des chercheurs de l’Université d’Édimbourg ont examiné 4 650 rapports annuels transmis par des gestionnaires de fonds américains à la base de données Edgar entre 2003 et 2009. Les gestionnaires retenus dans le cadre de l’étude devaient être à la barre du même fonds pendant au moins trois ans. Les chercheurs ont ensuite passé au crible ces documents au moyen d’un logiciel d’analyse de textes afin de mesurer trois variables : l’optimisme, la certitude et l’autoréférence (autrement dit, la propension des gestionnaires à se citer eux-mêmes). Les auteurs de la recherche affirment que la «surconfiance» entraîne de plus faibles rendements de l’investissement 12 mois après la publication du rapport annuel. Ces résultats sont encore plus significatifs chez les gestionnaires de style croissance (http://tinyurl.com/amckhs6).