La Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni affirme que les réformes introduites en 2018 pour encourager une plus grande couverture de recherche indépendante pour les sociétés entrant en bourse pour la première fois n’ont pas atteint cet objectif, tout en ajoutant des coûts et de la complexité. Elle propose désormais d’abroger ces règles.
Dans un nouveau document de consultation, la FCA sollicite des commentaires sur sa proposition d’abandonner cette réforme, qui visait à améliorer la qualité et la disponibilité de la recherche indépendante lors des premiers appels publics à l’épargne (PAPE), ainsi qu’à atténuer les conflits d’intérêts liés aux recherches produites par des courtiers membres du syndicat de prise ferme.
Plus précisément, elle propose de supprimer l’exigence selon laquelle la publication des recherches provenant des firmes participant à la prise ferme d’un PAPE doit être retardée de sept jours. Elle envisage également d’éliminer l’obligation faite aux courtiers en placement de fournir aux analystes indépendants les mêmes informations que celles dont disposent leurs propres analystes.
Ces propositions font suite à la reconnaissance par le régulateur que l’initiative destinée à encourager la recherche indépendante lors des PAPE n’a pas donné les résultats escomptés.
De plus, ces exigences ont « ajouté de la complexité, du risque et des coûts au processus de PAPE », indique-t-elle, ce qui a placé les marchés britanniques en situation de désavantage concurrentiel par rapport à d’autres places internationales.
La FCA cherche désormais à éliminer ces exigences afin de réduire les coûts et les risques inutiles pour les émetteurs et les courtiers en placement, et de favoriser les nouvelles inscriptions en bourse.
« Les retours du marché sont clairs : ces règles peuvent introduire des risques, des coûts et de la complexité supplémentaires sans offrir les bénéfices attendus », rapporte Jon Relleen, directeur de l’infrastructure et des bourses au sein de la division supervision, politiques et concurrence de la FCA, dans un communiqué.
« Nous sommes déterminés à réduire les frictions, à soutenir la croissance et à faire en sorte que le Royaume-Uni demeure un lieu compétitif et fiable pour lever des capitaux », ajoute-t-il
Ces propositions interviennent dans la foulée de réformes des règles de cotation introduites plus tôt cette année, visant à relancer l’activité des nouvelles inscriptions en bourse. Ces mesures incluaient notamment l’amélioration de l’information fournie aux investisseurs, en autorisant les émetteurs à inclure des déclarations prospectives dans leurs prospectus.
La consultation sur cette proposition est ouverte jusqu’au 29 mai.