Les cas de COVID-19 sont en augmentation dans de nombreux pays, ce qui fait craindre un recul de la reprise économique.
En utilisant une moyenne mobile de sept jours, les nouveaux cas quotidiens de COVID-19 par million de personnes sont en hausse en France (environ 181 cas), aux États-Unis (135), au Royaume-Uni (86) et au Canada (36,5), comme le montre un suivi quotidien de la Financière Banque Nationale.
Dans certains pays, dont la France et les États-Unis, les cas quotidiens dépassent désormais ceux de la pire semaine survenue avant le mois de juin.
La résurgence des cas « dérange les investisseurs et perturbe les perspectives économiques », souligne Douglas Porter, économiste en chef et directeur général de BMO, dans un commentaire hebdomadaire.
L’augmentation du nombre de cas ne change pas de manière significative les prévisions économiques fondamentales – du moins pas encore, a-t-il toutefois ajouté.
C’est parce que l’on en sait plus sur la manière de ralentir le virus (comme le port de masque et l’éloignement physique) sans avoir recours à de larges fermetures, de plus une grande partie de l’économie a appris à fonctionner avec des mesures restrictives.
En outre, les taux de mortalité et d’hospitalisation sont bien inférieurs aux niveaux du printemps, il n’y a donc pas de préoccupation immédiate quant à la nécessité de fermer les hôpitaux pour éviter de submerger le système de santé, selon le rapport.
Il est certain que le nombre actuel de décès par million de personnes dans plusieurs pays est en baisse significative par rapport au printemps.
Par exemple, le nombre de nouveaux décès quotidiens dus à la COVID-19 aux États-Unis (moyenne mobile de sept jours) est de 2,3 – en baisse par rapport aux six décès d’avril et aux quatre décès de mai, comme le montre le rapport de la Banque Nationale.
Au Canada, le nombre de nouveaux décès quotidiens par million dus à la COVID-19 est en moyenne de 0,2 au cours des sept derniers jours – bien que ce soit une augmentation par rapport à la moyenne mobile de 28 jours. Néanmoins, ce chiffre était de 2,8 en avril et de 3,5 en mai.
Pour les pays qui se trouvent potentiellement au début d’une remontée du nombre de malades, l’expérience américaine est instructive, estime Douglas Porter.
Lorsque le nombre de cas américains a augmenté au cours de l’été, des mesures telles que le port de masques, la distanciation sociale et le recul des réouvertures ont permis de réduire le nombre de cas et de ne plus causer de dommages économiques majeurs dans les semaines qui ont suivi.
« Du point de vue de la santé, ce n’est peut-être pas le meilleur exemple à suivre, mais l’expérience américaine est révélatrice d’un point de vue économique – la reprise a réussi à se maintenir même avec un nombre élevé de cas et une réduction du soutien fiscal », souligne-t-il.
Douglas Porter estime également « tout à fait réaliste » qu’un vaccin permette un résultat économique meilleur que prévu pour 2021.
Le risque est que la politique fiscale et monétaire soit moins bien placée pour soutenir l’économie lors d’une deuxième vague sévère.
Aux États-Unis, par exemple, « les risques économiques s’aggravent en raison du trio gagnant des programmes fédéraux de soutien au revenu qui ont pris fin ou qui prendront bientôt fin, de la pression exercée par les gouvernements des États et des collectivités locales pour équilibrer leurs budgets et de l’incapacité du Congrès à adopter un autre programme de soutien économique » avant les élections, note-t-il.
En revanche, au Canada, les dépenses fédérales devraient se poursuivre avec le remplacement de la PCU par l’extension de l’assurance-emploi et d’autres programmes, pense-t-il.
Un autre risque est que les secteurs forts qui ont réussi à rebondir après les fermetures pourraient être durement touchés par une deuxième vague sévère.
« Avec la hausse des cas de virus au Canada et la diminution du soutien fiscal aux États-Unis, le risque est maintenant que le rebondissement, même dans les secteurs forts, refroidisse – ou pire, s’essouffle », déclare Douglas Porter.
Il s’attend à une certaine modération de l’activité économique dans les prochains mois avant qu’une reprise complète ne s’installe. Alors que l’Amérique du Nord évitera probablement un deuxième creux, ou une reprise économique en forme de W, « la route est sur le point de devenir beaucoup plus accidentée », prévient-il.
Dans un rapport hebdomadaire sur les actions, Robert Kavcic, directeur et économiste principal de la BMO, a reconnu la crainte que la hausse des cas de COVID ne mette à l’épreuve les perspectives de bénéfices.
Le marché voit probablement « une croissance plus difficile à l’avenir, avec des fermetures ciblées, mais pas la fermeture à grande échelle de l’économie que nous avons vu au printemps », affirme Robert Kavcic.
Dans l’état actuel des choses, le stress du marché dans les différentes classes d’actifs se situe à peu près au milieu lorsque l’on compare les différentes crises de la dernière décennie, selon l’indice de stress financier canadien de la Banque Nationale.
La crise financière de 2008-2009 a été l’événement qui a provoqué les plus fortes tensions sur les marchés pendant cette période, avec un indice de stress d’environ 5,25. La COVID-19 n’a pas tout à fait atteint 4.