La gestion momentum a le vent dans les voiles

01.09.2010 - Pierre Picard

Profitant de la reprise économique mondiale, le secteur de la gestion momentum est plus animé que jamais.

Au moment où le gestionnaire de portefeuille Landry Morin lance un nouveau fonds au Québec, un nouvel indice voit le jour à Londres.

Landry Morin a lancé sur le marché, en janvier dernier, le Fonds momentum mondial, qui a un objectif de rendement à long terme. Ce fonds d'actions internationales exploite le phénomène momentum à partir de 15 pays différents en Amérique du Nord, en Europe et en Asie.

L'objectif est ambitieux: battre l'indice de référence MSCI World de 7% en moyenne par an, soutient Richard Morin, vice-président et chef de l'exploitation de Landry Morin.

Pour y parvenir, l'entreprise a sélectionné une soixantaine de titres. Avec le temps, la composition du fonds variera entre 60 et 80 titres, avec une concentration dans trois à cinq titres différents par pays.

"Dans chaque pays, la concentration sectorielle est forte. Par contre, lorsque nous examinons l'ensemble des 15 pays, nous ob-tenons un portefeuille diversifié, puisque les secteurs sont différents d'un pays à l'autre", explique-t-il.

La philosophie de gestion du fonds suit l'approche bottom up, c'est-à-dire que la sélection de titres se fait sur une base individuelle, sans égard à la répartition sectorielle. Par opposition, l'approche top down privilégie avant tout l'analyse macroéconomique, suivie d'une répartition sectorielle et d'une sélection de titres en conséquence.

Landry Morin gère quatre fonds, tous de type momentum: le fonds mondial (4M$ d'actif), un fonds canadien (12M$ d'actif; classement dans le premier 5% des fonds canadiens de l'univers Morneau Sobeco, depuis son lancement, il y a sept ans); un fonds américain (2M$ d'actif, utilisé exclusivement par Desjardins dans sa plateforme Darwin) et un fonds de couverture long-short (25M$ d'actif).

Ce dernier achète des titres qui vont surperformer en Bourse et vend à découvert les titres qui vont sous-performer. Le modèle quantitatif actuel du fonds sous-pondère les titres défensifs et surpondère les titres de consommation courante. Reprise économique oblige.

Les titres sont sélectionnés en fonction du principe suivant: un groupe de titres ayant surperformé au cours des 12 derniers mois aura tendance à surperformer au cours des six à 12 prochains mois.