Une réduction du dividende ne serait pas un sacrilège - avril 2009

31.03.2009 - 16:10 - Christian Benoit-Lapointe

Une baisse du dividende pourrait, à long terme, être la bonne tactique si cela est accompli dans une position de force plutôt que de contrainte. Elle permettrait aux banques de hausser leur ratio de capital, estime Richard Nield, gestionnaire d’Invesco AIM.

« Les titres fléchiraient à court terme, mais les investisseurs n'auraient plus à se soucier de voir les banques lever d'autres capitaux ou recevoir des sommes d'un autre plan de sauvetage. »

Le gestionnaire note que partout dans le monde, les titres financiers ne sont plus terrassés lorsqu'elles réduisent leur dividende. « Je ne crois pas que les banques canadiennes devraient se gêner pour baisser leur dividende, non pas à zéro, mais de moitié, ce qui serait prudent.» Elles auraient intérêt à le faire maintenant, plutôt que d'attendre six mois, quand elles auront enregisté des pertes sur les prêts.

Une réduction dans un environnement où la plupart des grandes banques ont réduit leur dividende pour une raison systémique qui s'applique à toutes les banques cause moins de soucis que si une seule banque annonce qu'elle réduit son dividende, estime Bill Hoyt, gestionnaire pour Fidelity.

Une fois de plus, il y a des raisons saines et malsaines de réduire son dividende. « Une raison malsaine de baisser son dividende serait parce qu'une banque a besoin des fonds pour renflouer ses réserves, car des radiations ont été plus importantes que prévu », dit-il.

Cependant, dans ce marché atypique, une baisse du dividende pourrait même avoir des répercussions positives à long terme, avance Bill Hoyt. « La réduction pourrait se faire dans le but de conserver du capital afin d'acquérir, par exemple, une banque qui a de bons actifs et une mauvaise direction. Je ne voudrais pas que ce soit une pratique normale, mais dans un environnement où nous avons plusieurs banques de qualité dont l'évaluation est décimée, cette décision pourrait être considérée à long terme comme bénéfique. »