Une mesure visant à permettre à certains fonds d’investissement institutionnels européens d’investir plus massivement dans la cryptomonnaie pourrait augmenter le risque systémique, suggère Fitch Ratings.
Récemment, de nouvelles règles sont entrées en vigueur qui permettent à certains fonds d’investissement en Allemagne – appelés Spezialfonds, qui sont principalement utilisés par les gestionnaires d’assurances et de fonds de pension – d’investir jusqu’à 20% de leurs actifs dans les cryptoactifs.
« Ces changements font entrer les cryptomonnaies dans le système financier traditionnel, et plus réglementé, et pourraient entraîner une exposition accrue, bien qu’intermédiée, aux cryptomonnaies pour les investisseurs particuliers dont les actifs, les prestations de retraite ou les polices d’assurance sont gérés par ces institutions », affirme Fitch dans un nouveau rapport.
Avec environ 1,8 trillion d’euros d’actifs sous gestion (ASG) dans ces fonds, Fitch a indiqué que cela implique que jusqu’à 360 milliards d’euros pourraient théoriquement être dirigés vers les cryptoactifs – notant que la capitalisation boursière actuelle du bitcoin est d’environ 730 milliards d’euros.
Bien que la demande de cryptomonnaies pourrait augmenter en raison des nouvelles limites, Fitch ne s’attend pas à ce que les allocations de cryptoactifs approchent le seuil de 20 % à court terme, compte tenu des risques supplémentaires posés par la classe d’actifs, notamment une volatilité accrue et un risque de liquidité.
« Nous pensons que la gestion du risque de liquidité des fonds communs de placement investis dans des actifs aussi volatils est une considération importante pour les gestionnaires de fonds », indique le rapport.
Pour l’instant, Fitch a déclaré ne pas s’attendre à des expositions significatives aux cryptomonnaies dans les fonds réglementés. Cependant, « si d’autres régulateurs suivent l’exemple de l’Allemagne en autorisant l’accès institutionnel – et potentiellement l’accès direct des particuliers – aux fonds en cryptomonnaies, les ASG pourraient finalement atteindre des niveaux suffisants pour poser des risques plus importants pour la stabilité financière. »
Par exemple, Fitch a suggéré que si l’ASG des fonds ayant une exposition significative aux cryptomonnaies dépassait largement les 100 milliards d’euros, le risque de contagion au système financier plus large – par exemple si un fonds exposé aux cryptomonnaies faisait faillite ou devait suspendre les rachats – serait plus substantiel.
« Les banques ou d’autres prêteurs pourraient également être affectés si ces fonds affectés utilisaient ces institutions pour des facilités de levier ou de liquidité », a-t-il ajouté.