Pour les investisseurs plus avertis, les options sont une bonne façon d’atteindre des objectifs qu’on ne pourrait pas atteindre en investissant directement son argent dans un titre donné. On peut utiliser des options pour participer à un segment du marché à un prix moins élevé que si l’on achetait les titres directement, pour assurer une couverture contre le risque ou pour procurer un revenu, entre autres utilisations.
Expliquer comment on peut utiliser des options pour atteindre ces objectifs et d’autres dépasserait de beaucoup le cadre de cette rubrique, car les stratégies qui se fondent sur les options peuvent être assez complexes. La bibliothèque ou la librairie du coin a des volumes entiers qui traitent de ce sujet. Mais à tout le moins, ce que nous pouvons faire ici est de clarifier la terminologie, notamment en ce qui concerne les options d’achat et les options de vente.
Avant d’aller plus loin, voyons d’abord ce qu’est une option. En un mot, le détenteur d’une option a le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix déterminé et pendant une période déterminée. Les options se négocient sous forme de contrats et s’appliquent à une panoplie d’actifs, des actions aux obligations en passant par les indices, les devises et les marchandises. Les options sont une forme de produits dérivés dans la mesure où leur valeur provient indirectement de celle d’un actif sous-jacent.
Vendre le droit d’acheter, acheter le droit de vendre
Passons maintenant aux options de vente et aux options d’achat. Une option de vente donne à son détenteur le droit de vendre l’actif sous-jacent à un prix donné, alors qu’une option d’achat donne à son détenteur le droit d’acheter l’actif sous-jacent à un prix déterminé. Pour compliquer un peu les choses, les options de vente peuvent être achetées et vendues tout comme les options d’achat peuvent être achetées et vendues. Voici un petit résumé de ce que veut dire acheter et vendre des options d’achat ou de vente :
Acheter une option de vente : acheter le droit de vendre un actif à un prix donné.
Vendre une option de vente : convenir d’acheter l’actif au prix donné si cette option est exercée.
Acheter une option d’achat : acheter le droit d’acheter un actif à un prix donné.
Vendre une option d’achat : convenir de vendre l’actif au prix donné si cette option est exercée.
N’oubliez pas que le détenteur (l’acheteur) de l’option n’est pas obligé de l’exercer. Toutefois, si le détenteur exerce l’option, le vendeur de l’option est obligé d’acheter ou de vendre l’actif en question au prix convenu. N’oubliez pas non plus que les options expirent après un certain temps, et que les échéances et les prix changent en conséquence.
Une façon d’utiliser les options : l’option d’achat couverte.
Comme exemple de la façon d’utiliser des options, songez à un investisseur qui pense que les actions d’une société fictive (nous l’appellerons Objectif Lune Ltée) vont augmenter d’ici la fin de l’année, mais qui ne veut pas risquer d’acheter carrément des actions ou qui préfère disperser son argent parmi d’autres placements tout en obtenant une participation à l’action. L’investisseur, que nous appellerons Tintin, s’attend à ce que l’action, qui se négocie actuellement à 25 $, atteigne les 30 $ d’ici la fin de l’année. Il paie alors 2 $ par action pour une option d’achat avec un prix d’exercice (le prix auquel les actions peuvent être achetées) de 25 $ (les contrats d’options sur actions représentent habituellement 100 actions sous-jacentes). Si le prix de l’action d’Objectif Lune augmente avant l’expiration de l’option d’achat, Tintin peut l’exercer et acheter les actions à 25 $. Il peut ensuite vendre les actions à profit ou les conserver s’il le souhaite. Par exemple, imaginons que le prix de l’action monte à 30 $, tout comme Tintin l’avait prévu. En exerçant cette option, il paye 2 500 $ (le prix d’exercice multiplié par 100) pour des actions qui valent 3 000 $. Si l’on soustrait de ce gain de 500 $ les 200 $ qu’il a dû payer pour acheter l’option, Tintin se retrouve avec un profit de 300 $. Toutefois, si les actions d’Objectif Lune chutent au-dessous du prix d’exercice et qu’il n’a jamais l’occasion d’exercer l’option (après tout, pourquoi payer 25 $ pour une action qui se négocie à moins?), l’option devient sans valeur et Tintin a perdu les 200 $ qu’il a payés pour l’acheter.
Le vendeur de l’option d’achat obtient un profit immédiat de cette vente mais court le risque de devoir vendre les actions plus tard au prix d’exercice si le prix du marché est plus élevé. Donc, si le prix de l’action d’Objectif Lune grimpe jusqu’à 35 $ et que Tintin exerce son option d’achat, le vendeur doit fournir le nombre d’actions requis à 25 $ chacune. Il se peut que le vendeur possède déjà des actions d’Objectif Lune (stratégie connue sous le nom d’option d’achat couverte) et qu’il doive s’en séparer, mais il va tout de même conserver les 200 $ qu’il a gagnés en vendant l’option d’achat. Toutefois, si le vendeur ne détient pas déjà d’actions d’Objectif Lune (donc que ce n’est pas une option d’achat couverte), il devra les acheter au prix du marché afin de respecter ses engagements aux termes de l’option. Dans ce cas, le vendeur de l’option devra payer 3 500 $ pour acheter 100 actions d’Objectif Lune, puis les vendre à Tintin pour 2 500 $. Si on en soustrait le profit de 200 $ sur la vente de l’option, le vendeur a perdu 800 $ sur ce contrat.
Comme vous le voyez, le coût de l’option elle-même doit être incorporé à l’équation quand on achète ou que l’on vend des options, qu’il s’agisse d’options d’achat ou de vente. Si l’option coûte plus que l’acheteur ou le vendeur espère gagner avec ce contrat, nul besoin de se précipiter. Les options sont négociées dans de nombreuses grandes places boursières et peuvent s’acheter et se vendre plusieurs fois avant d’être exercées.
Un outil utile pour ceux qui savent s’en servir
En fournissant une participation à certains types de placement à un prix relativement bas, les options peuvent être assez utiles dans l’exécution de diverses stratégies de transactions. Certains gestionnaires de fonds communs les utilisent à profusion alors que d’autres tendent à s’en tenir davantage à acheter et vendre directement des titres (pour en savoir davantage sur la manière dont les gestionnaires de fonds utilisent les options et autres produits dérivés, cliquez ici). De nombreuses plateformes de transactions permettent aux investisseurs individuels d’acheter et de vendre des options. Mais avant d’aller de l’avant, assurez-vous bien que vous comprenez parfaitement comment elles fonctionnent et que votre stratégie est mûrement réfléchie. Les options peuvent présenter une occasion pour ceux qui ont les compétences nécessaires pour bien les utiliser. Mais si ce n’est pas le cas, la leçon peut être dure à avaler.
(Avec Finance et Investissement)
Photo : Xahidur Reza – Flickr