Évaluée à 26,2 points de base en 2018 comparativement à 30,1 en 2013, la marge moyenne de recette disponible (revenue margin) est sur une pente descendante. Elle est définie par le ratio revenus/actif sous gestion. Elle devrait continuer à baisser en raison des coûts de conformité et de la popularité grandissante de la gestion passive, précise BCG dans son rapport intitulé Will These ’20s Roar?.
Parallèlement, la marque et les réseaux de distribution joueront un rôle de plus en plus critique, ce qui amplifiera le phénomène, très apparent aux États-Unis, du « gagnant qui rafle tout » (winner takes all).
BCG souligne qu’au cours des prochaines années, les nouvelles technologies (numérisation, gestion de grandes masses de données, analytique) joueront un rôle déterminant dans la hiérarchie de firmes de gestion d’actifs. Étant donné que ces technologies exigent des investissements majeurs, elles favoriseront les plus grands manufacturiers de fonds. BCG les définit par un seuil d’actif sous gestion d’au moins un billion de dollars.
En revanche, les gestionnaires d’actifs nichés de type boutique pourront aussi tirer leur épingle du jeu, à la condition d’afficher des performances convaincantes.
« Nous doutons de la capacité des entreprises intermédiaires à se réinventer de façon à créer des modèles économiques durables », signale BCG.
BCG rappelle qu’il faut tenir les géants du web à l’oeil. Ainsi, « les consommateurs pourraient faire confiance à des fonds communs vendus par Amazon, avec des critiques et d’autres données qui leur permettraient de choisir rapidement ce qu’ils cherchent », évoque le rapport.
L’enjeu, poursuit BCG, est moins de savoir combien de géants numériques tenteront de se saisir d’un morceau de l’industrie de la gestion d’actifs que de savoir quand ils le feront et quelles parties de la chaîne de valeur seront alors disséquées par leurs interventions.
L’étude met par ailleurs en lumière l’irrésistible montée de la Chine. BCG estime que d’ici cinq à six ans, les ventes nettes seront plus élevées dans l’Empire du milieu qu’aux États-Unis même.