Où se trouve le rendement ?

01.10.2010 - Yan Barcelo

L'investissement va là où il y a de la croissance. Oubliez les États-Unis ou l'Europe, pour le moment.

Dans un contexte où la locomotive de l'économie mondiale roule au ralenti, où pourrez-vous donc dénicher une performance acceptable pour vos clients, du point de vue géographique ?

Il est certain que les pays émergents attirent l'attention, surtout depuis qu'ils ont montré une vigueur inattendue lors de leur sortie de la crise financière.

De haut en bas

Quelle importance les pays émergents doivent-ils occuper dans un portefeuille ? " L'ancien modèle, avant la crise, considérait qu'une pondération de 5 % était téméraire, répond Richard Morin, associé chez Landry Morin. Aujourd'hui, une simple pondération neutre serait de 15 %. "

C'est la position dans laquelle se retrouve un stratège comme Francis Thivierge, vice-président à la répartition d'actifs chez CIBC Gestion globale d'actifs, dont les portefeuilles d'actions mondiales ont en moyenne une pondération de 16 % dans les titres de pays émergents. Et dans quels pays, plus spécifiquement ?

Étonnamment, ce dernier n'en retient que deux à l'heure actuelle. Ensemble, ils occupent 62,5 % du portefeuille des pays émergents : la Chine et la Turquie.

Contrairement à plusieurs autres analystes, " je ne trouve pas la Chine surévaluée en ce moment. Je dirais qu'elle est au point neutre. Je la trouve attrayante d'un point de vue fondamental. De plus, l'évaluation des titres n'annule pas ce point de vue fondamental. " Le ratio cours/bénéfices sur les profits anticipés de 12 mois, par exemple, se situe à 12,1, alors qu'il est de 14,5 au Canada.

Le portrait est encore plus attrayant en Turquie, où le ratio cours/bénéfices s'établit à 9,5.

" De tous les pays que nous analysons, c'est un des moins coûteux. Les perspectives économiques sont bonnes, la démographie est favorable, le pays cherche à se rapprocher de l'Union européenne, le gouvernement a réussi à passer d'importantes réformes économiques ", commente Francis Thivierge.

Ce dernier pratique une méthode d'investissement fondée sur une analyse macroéconomique et détermine les régions à privilégier ; il " achète " ensuite un pays en investissant dans un fonds négocié en Bourse (FNB) ou un contrat à terme qui suit un important indice boursier de ce pays. Dans le cas de la Turquie, par exemple, il le fait au moyen d'un contrat acheté auprès de la Bourse de ce pays.