Le Régime de pensions du Canada (RPC), le Régime de retraite des employés municipaux de l’Ontario (Omers), OPTrust, le Healthcare of Ontario Pension Plan (HOOPP), le Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l’Ontario (RREO) et la British Columbia Investment Management Corporation (BCI) ont tous affirmé qu’ils comptaient augmenter leur exposition au crédit privé, selon Reuters.

Investissement RPC compte atteindre environ 115 milliards de dollars (G$) doublant ainsi son portefeuille de crédit global et une bonne partie devrait être consacrée au crédit privé.

La Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ), de son côté, est la caisse de retraite canadienne qui a le plus augmenté ses allocations au crédit privé de 2019 à 2022.

Cette tendance s’explique notamment par le recul relatif des banques sur le marché du crédit privé. Les banques ont ainsi été forcées de respecter des exigences plus strictes en matière de fonds propres et ont dû renoncer à certains prêts.

Les caisses de retraite ne sont pas soumises aux mêmes obligations, c’est pour cela qu’elles continuent de profiter des opportunités dans ce secteur. Le crédit privé est particulièrement populaire, car il offre de meilleurs rendements que les produits à revenu fixe traditionnels et une meilleure protection contre les baisses que les actions.

L’écart de prix entre les actions et le crédit privé diminue, alors que les rendements du crédit privé sont très proches de ceux des actions et que le risque est moins élevé dans le secteur du crédit privé.

Les actifs de crédit privé sous gestion pourraient atteindre 2 800 G$ dans le monde en 2028, prédit le fournisseur de données Prequin, contre 1 500 G$ en 2022.

À noter que les autorités de régulation n’observent pas cette tendance avec sérénité. La croissance spectaculaire de ce secteur ne manque pas de les inquiéter, car avec l’explosion des coûts d’emprunt et la faiblesse de l’économie les risques de défaillance des entreprises augmentent sensiblement.

L’article Les caisses de retraite misent sur le secteur du crédit privé est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Au troisième trimestre, les caisses de retraite ont ainsi enregistré une baisse de 4,0 % de leur actif ce qui porte le rendement cumulatif annuel à 1,9 %, rapporte l’univers des régimes de retraite de RBC Services aux investisseurs. La RBC attribue cela aux pressions inflationnistes dues en partie à la hausse des coûts de l’énergie et aux tensions géopolitiques.

Les titres à revenu fixe sont les grands perdants de ce trimestre avec un repli de 6,6 % attribuable à la hausse des taux des obligations d’État. Les investisseurs s’attendent à ce que les taux à court terme restent élevés encore un moment, ce qui fait que les obligations à court terme de l’indice FTSE Canada ont cédé 3,9 %, et celles à long terme du même indice ont chuté de 9,5 %.

Les placements sur les marchés boursiers ont un peu mieux performé, mais eux aussi ont enregistré des rendements négatifs. Les actions étrangères des régimes de retraite à prestations déterminées ont ainsi enregistré une baisse de 1,7 % et les actions canadiennes détenues par les régimes ont aussi reculé (-2,2 %).

« Il convient de noter que, bien que la plupart des régimes aient offert des rendements négatifs au troisième trimestre, leur santé financière globale s’est accrue grâce à la hausse des taux, qui a réduit la valeur actualisée de leurs passifs, tient à préciser Niki Zaphiratos, première directrice générale et associée cliente à RBC Services aux investisseurs. La réaction du marché aux événements géopolitiques souligne l’importance d’un suivi vigilant et de décisions stratégiques pour les propriétaires d’actifs. »

L’article Un mauvais trimestre pour les caisses de retraite est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Michel Lemieux est administrateur de sociétés et consultant. Il a effectué une carrière en investissement institutionnel. Au cours des 11 dernières années, il a été directeur, Placements pour la Fondation Lucie et André Chagnon. Il a également été pendant plus de 20 ans gestionnaire de portefeuille obligataire, d’abord à la caisse de retraite d’Hydro-Québec, puis dans les filiales de gestion de portefeuille du Mouvement Desjardins, et finalement chez Fiera Capital.

Détenteur d’une maîtrise en sciences économiques de l’Université de Montréal et CFA, il siège à plusieurs comités de placements, dont ceux du régime de retraite de l’Université Laval, de l’Université du Québec, de la Financière des professionnels et de deux communautés religieuses.

Marc-André Binette, quant à lui, œuvre depuis plus d’une dizaine d’années chez Fondaction. Il y occupe depuis 2019 les fonctions de chef adjoint, placements immobiliers, fonds privés et co-investissements, et supervise à ce titre l’intégration des processus d’évaluation reconnus en matière de développement durable pour l’ensemble des actifs sous sa gouverne.

Avec plus de 25 ans d’expérience en placements alternatifs, Marc-André Binette a travaillé pendant 6 ans chez Groupe Maestro, où il a été directeur des investissements. Il a également dirigé la stratégie et le développement de Beauward immobilier et a débuté sa carrière comme avocat d’affaires en infrastructure immobilière. Il est titulaire d’un baccalauréat en droit et d’une maîtrise en administration des affaires, spécialisation finance, de l’Université de Sherbrooke. Il siège également au conseil d’administration de l’Association canadienne du capital de risque et d’investissement et du Fonds LDN (Land Degradation Neutrality Fund).

Michel Lemieux et Marc-André Binette conseilleront Patrimonica sur ses stratégies de placements et de gestions d’actifs pour sa clientèle composée de familles fortunées, de fondations et de fonds de dotation.

Fondée en 2012, la firme se spécialise dans les services de conseil via Patrimonica Conseil et de gestion de patrimoine via Patrimonica Gestion d’actifs. Elle compte parmi ses administrateurs Alain Bouchard, le fondateur de Couche-Tard, un actionnaire important de la firme qui fait également partie de l’équipe de direction composée de Diane Henry, cofondatrice et présidente, et de Mark-Olivier McNulty, premier vice-président.

L’article Patrimonica accueille deux nouveaux membres à son comité de placement est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Sur cinq ans et dix, le portefeuille du bas de laine des Québécois affiche un rendement de 6,0 % et 7,9 %, respectivement.

Ces deux valeurs sont supérieures aux indices de référence de la Caisse, qui sont de 5,0 % sur cinq ans et de 7,0 % sur 10 ans.

Dans les documents de présentation de la mise à jour de ses résultats financiers déposés mercredi matin, la CDPQ indique qu’au 30 juin 2023, les rendements de ses huit plus grands déposants se situent entre 3,8 % et 5,2 % sur six mois. Sur cinq ans, leurs rendements annualisés varient entre 4,4 % et 6,8 %, et sur dix ans, entre 6,5 % et 8,9 %.

« Depuis trois ans, nous avons fait évoluer notre portefeuille pour continuer d’augmenter notre capacité à faire face à la volatilité des marchés. Dans ce contexte, nous avons généré des rendements qui nous permettent d’assurer la santé financière des régimes de nos déposants », a affirmé Charles Emond, président et chef de la direction de la CDPQ.

Charles Emond a ajouté que les investisseurs étaient confrontés à plusieurs signaux contradictoires, tels que la direction de l’inflation, des taux, de l’emploi ou encore des marchés et que cet environnement invitait la Caisse à rester prudente, d’où l’importance de diversifier son portefeuille.

L’article CDPQ : un rendement moyen de 4,2 % est apparu en premier sur Finance et Investissement.

La plupart des investisseurs professionnels prévoient d’augmenter leur allocation en actifs non liquides au cours des cinq prochaines années, indique une étude du gestionnaire d’actifs Managing Partners Group (MPG), menée auprès de 100 de ces investisseurs en Europe et aux États-Unis.

Or, ils allouent déjà en moyenne 23,5 % de leurs portefeuilles aux actifs peu ou pas liquides.

Cette portion va donc s’élever encore plus puisque 95 % des caisses de retraite, des gestionnaires d’actifs en assurance et des gestionnaires de patrimoine envisagent d’accroître leurs investissements en actifs illiquides.

Trois investisseurs professionnels sur dix (31 %) qualifient même la hausse à venir de « spectaculaire », tandis que les deux tiers (64 %) s’attendent à une augmentation légère.

L’étude indique également que…

Lire la suite via Conseiller.ca

L’article Les grands investisseurs s’intéressent davantage aux actifs non liquides est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Aux origines

Si les deux événements sont célébrés conjointement, c’est parce qu’il y a un lien entre les deux, explique Luc Godbout, titulaire de la Chaire en fiscalité et en finances publiques (CFFP) depuis 2015, et professeur titulaire au Département de fiscalité à l’École de gestion de l’Université de Sherbrooke.

« La maîtrise en fiscalité a été créée en 1973 pour être multidisciplinaire, c’est-à-dire pour des étudiants en droit, en économie, en comptabilité et en planification, etc. C’est un peu dans cette optique-là que, 30 ans plus tard, on s’est demandé si on ne pouvait pas faire la même chose en recherche, de manière multidisciplinaire. »

À la fois témoin et acteur privilégié, Luc Godbout était membre du comité qui a esquissé l’idée et fait la promotion d’une chaire de recherche en fiscalité et finances publiques.

Lire également : Au cœur de réformes fiscales

La CFFP sera finalement créée en 2003, grâce à une subvention initiale du gouvernement du Québec qui a été accordée par la ministre des Finances d’alors, Pauline Marois. Elle sera d’ailleurs l’une des invités à la journée réflexion du 15 juin, qui se tiendra au Campus de Longueuil de l’Université de Sherbrooke.

Une double mission

L’idée à la base de la chaire de recherche était de créer « un groupe indépendant et non partisan », se consacrant à l’analyse des enjeux relatifs aux finances publiques et à la fiscalité, mais également à la vulgarisation des connaissances.

« On l’oublie trop souvent, mais l’un des volets importants de la Chaire est de vulgariser les enjeux socio-économiques ou même la fiscalité qui est très complexe », souligne Luc Godbout, qui est aussi le chercheur principal de la CFFP depuis ses débuts.

Une contribution importante

Aujourd’hui, les divers travaux de la Chaire, qui dépassent le millier depuis sa fondation, jouissent d’une grande crédibilité dans les secteurs privés et gouvernementaux, et même du grand public. Outre des articles de revue, des bulletins de veille, des livres ou chapitres de livres, des cahiers et notes de recherche et des rapports à des organismes, la Chaire organise aussi des événements, crée et met à jour des outils et des ressources, en plus de prendre part à des conférences et à des consultations publiques.

Si les exemples de contribution sont nombreux, Luc Godbout cite, en matière de recherche, l’étude sur la soutenabilité budgétaire à long terme des finances publiques du gouvernement du Québec.

Cet exercice entrepris une première fois en 2007, puis répété en 2014, en 2018, en 2021 et, bientôt en 2023, vise à répondre à cette question : le gouvernement du Québec pourra-t-il offrir aux générations futures, avec un niveau de fiscalité et un niveau d’endettement comparables, les mêmes services publics qu’aujourd’hui ?

« C’est fort probable que dans 20 ans, nos projections ne se réaliseront pas, car à chaque année, le ministre des Finances présente un budget et fait des ajustements, mais c’est bon de les présenter pour voir l’ampleur du défi qui nous attend si on ne faisait rien. »

En matière de vulgarisation, un livre publié en 2008 et mis à jour dans sa version numérique environ tous les deux ans, Le Québec, un paradis pour les familles ?, se démarque.

C’est dans l’idée d’aider les gens, y compris les politiciens, à estimer la valeur du soutien financier accordé par l’État, tant au fédéral qu’au provincial, aux familles québécoises en 2008 que cet ouvrage a été écrit. Celui-ci montrait, chiffres à l’appui, que les mesures fiscales, associées aux autres aides accordées aux familles, étaient particulièrement avantageuses.

Quelques anecdotes amusantes sont rattachées à ce livre. Par exemple, un ou deux ans après sa parution, la Régie des rentes du Québec, aujourd’hui Retraite Québec, qui gère les allocations familiales, a envoyé un document aux parents en reprenant le titre, mais sans point d’interrogation, pour souligner tout ce que le gouvernement fait pour eux. Plus récemment, en mars 2023, dans un grand quotidien, l’ex-ministre de la Santé Gaétan Barrette, interrogé sur ses lectures, a mentionné que l’ouvrage traînait sur sa table de chevet.

Un outil prisé par l’industrie

Le rayonnement de la Chaire s’étend aussi à l’industrie.

Par exemple, Le Guide des mesures fiscales, qui résume les principales mesures fiscales visant les particuliers, tant au provincial qu’au fédéral, figure parmi les ressources sélectionnées par l’Ordre des CPA du Québec pour ses membres, ainsi que par d’autres organisations.

« Ce guide est à la fois utile pour le simple citoyen, mais aussi pour le praticien d’expérience pour l’aiguiller. C’est l’outil le plus utilisé sur le site, avec un demi-million de clics par année. »

Un impact auprès des décideurs publics

Par ses travaux, la chaire peut également avoir un impact, à l’occasion, sur la fiscalité et les politiques publiques.

Luc Godbout rappelle ainsi qu’en 2004, la chaire a mené une étude sur la déclaration de revenus simplifiée pour les particuliers du Québec.

« Nous l’avions critiquée, en disant qu’elle était trop complexe et qu’elle devrait être abolie. Finalement, elle a été abolie. Elle l’aurait probablement été sans notre étude, mais en montrant toutes les incohérences, je pense qu’on a pu avoir une certaine influence. »

Par ailleurs, dans un contexte de pénurie de main-d’œuvre et de vieillissement de la population, la Chaire produit de nombreux travaux sur l’incitation au travail des aînés.

Ainsi, en février 2023, dans le cadre de la consultation publique sur le Régime des rentes du Québec (RRQ), la CFFP a déposé un mémoire dans lequel elle préconise, entre autres, le report de l’âge maximal pour recevoir sa retraite de 70 à 75 ans. Le gouvernement a finalement tranché pour l’âge maximal de 72 ans, « ce qui est un premier pas dans la bonne direction, estime Luc Godbout.

Dans son mémoire, la Chaire appuie aussi l’idée de rendre facultatif le versement des cotisations au RRQ à compter de 65 ans, que la personne ait demandée sa rente ou non. Le gouvernement a finalement décidé que ce serait le cas uniquement pour les personnes qui ont demandé leur rente.

« On ne dit pas que ce n’est pas une bonne idée de cotiser, mais si vous voulez cesser de le faire, ça devrait être possible passer 65 ans, pour qu’il y ait de la souplesse pour les travailleurs plus âgés », précise-t-il.

Et pour la suite ?

En terminant, que souhaite le titulaire de la Chaire pour les vingt prochaines années ?

« C’est un privilège, mais on veut continuer à être la référence dans l’analyse des politiques et des finances publiques québécoises, avec la même rigueur et les ressources nécessaires pour avoir cette belle équipe aussi. Maintenant qu’on en a accompli autant en 20 ans, qu’est-ce qu’on fait pour continuer d’être diversifié et pertinent ? C’est le défi qu’on se donne. »

L’article La CFFP fête ses 20 ans est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Rappelons également le contexte historique d’une tendance à la baisse des taux depuis 40 ans, qui a contribué à gonfler les rendements réalisés sur les obligations dans les dernières décennies. Un réajustement à la hausse des taux obligataires, comme celui survenu en 2022, ne pouvait qu’entraîner une déconfiture de l’indice obligataire Univers.  Ce renversement de tendance sans précédent, et les inquiétudes reliées aux pressions inflationnistes persistantes, viennent changer la donne. Un « Game changer » qui force une remise à niveau des rendements anticipés sur les différentes classes d’actifs au cours des prochaines années.

Rappel des caractéristiques des principales classes d’actifs

Pour voir le tableau en grand format, cliquez sur ce lien.

En plus des trois principales classes d’actifs financiers, notre tableau regroupe aussi certaines catégories d’actions et d’obligations qui sont sensibles à l’inflation sous la rubrique « actifs réels ». Notons que le plus long marché haussier de l’histoire pour les actions (2009 à 2021) s’est produit durant des années de faible inflation, comme le prédit le tableau à la dernière colonne.

Comment les portefeuilles diversifiés sont-ils affectés?

Depuis 1926, le rendement des obligations gouvernementales américaines a dépassé le taux d’inflation de 2 %. Au niveau actuel des taux obligataires, même si l’inflation revenait à l’intérieur de la fourchette de 1-3 % visée par la Réserve fédérale américaine et la Banque du Canada, les obligations restent peu attrayantes. L’espérance d’un rendement brut de l’ordre de 2 % à 3 % couvre à peine le taux d’inflation ciblé.

Quant aux actions américaines, elles ont connu un rendement de plus de 10 % depuis 1926. Cependant, à la lumière du ralentissement de la croissance économique par rapport à la moyenne historique, il est prudent de réduire les attentes de rendement aux environs de 8 % sur la décennie actuelle.

En se basant sur ces prévisions, les portefeuilles diversifiés en actions et en obligations devraient générer des rendements plus faibles que par le passé. La tentation est grande de modifier la répartition d’actifs et d’augmenter la proportion d’actions dans les portefeuilles. N’oublions pas que la volatilité des obligations reste beaucoup plus faible que celle des actions. Le rôle premier des obligations dans un portefeuille vise à réduire sa volatilité.

L’énoncé de politique de placement (ÉPP) de l’investisseur doit au minimum cibler le rendement requis pour réaliser ses objectifs. Faut-il pour autant augmenter la proportion d’actions du portefeuille à un niveau qui lui serait intolérable? Advenant son aversion au risque, est-ce que le rendement requis pour atteindre ses objectifs peut être diminué? La quadrature du cercle du « Game changer » des taux obligataires peut être résolue en examinant deux pistes de solutions:

1. Solutions en matière de gestion de portefeuille
2. Solutions en matière de planification du rendement requis du portefeuille

Solutions en matière de gestion de portefeuille

Peut-on s’inspirer de la gestion des grandes caisses de retraite, telles CDPQ, PSP, OMERS et autres, pour bonifier le rendement des portefeuilles? Dans leur portefeuille constitué d’actions et d’obligations, on peut aussi retrouver des infrastructures, de l’immobilier, de la dette et des actions privées. Occasionnellement, on peut aussi trouver des stratégies alternatives, qui leur permettent de rencontrer leurs engagements actuariels avec le moins d’incertitude possible.

• Les infrastructures et l’immobilier sont des actifs sensibles à l’inflation. En plus de générer un rendement courant, ces investissements ont une « optionalité » sur la croissance économique, tout en offrant la possibilité de hausser les tarifs en période d’inflation. La 407 en Ontario et le pont de la 25 à Laval sont des exemples.

• Les actions privées ne sont pas évaluées quotidiennement. Leur volatilité n’est pas calculée comme celle des marchés publics, ce qui fausse les comparaisons statistiques, comme le ratio Sharpe par exemple. D’autre part, elles sont du domaine institutionnel et ne sont pas appropriées pour le grand public, en raison des risques de concentration et surtout de liquidité.

• La dette privée présente les avantages d’une durée plus courte et un rendement plus élevé, mais aussi les désavantages de risque de crédit, risque de concentration et surtout un risque de liquidité. Les déboires récents de Ninepoint Partners et de Romspen Investment Corp. démontrent bien que ces stratégies ne sont pas appropriées pour le grand public.

• Quant aux stratégies alternatives, les régimes de retraite n’en sont pas nécessairement friands; elles ont l’inconvénient d’amputer le rendement du portefeuille, même si elles ont pour but de réduire le risque (volatilité). Les véritables stratégies « alternatives » qui ont été développées se traduisent soit dans un rendement absolu, dans un marché neutre, dans un fonds de couverture (long/short), du rachat par levier, avec du capital de risque, etc. Ces stratégies ont été préconisées il y a plus de 30 ans par feu David F. Swensen de l’Université Yale. De nos jours, elles sont davantage utilisées par les fonds de dotation (Endowment).  Comme les actions constituent la partie « croissance » des portefeuilles de caisses de retraite, il devient difficile pour elles de justifier l’amputation de leur potentiel de rendement à long terme, pour réduire un risque à court terme.

• On peut aussi chercher à accroître le rendement attendu des placements à revenu fixes et réduire l’exposition aux hausses de taux obligataires. Nous avons publié un article dans Finance et Investissement le 27 février dernier, Comment battre l’indice obligataire Univers canadien avec moins de risque?, dont nous présentons une mise à jour des caractéristiques :

• La durée de l’indice Univers de référence en obligations était de 7,3 années au 30 avril 2023.
• L’indice était composé de 74,6 % en obligations gouvernementales et de 25,4 % d’obligations corporatives.
• Il est donc possible d’augmenter le rendement du portefeuille en privilégiant l’ajout d’obligations de sociétés de plus courtes échéances (1-5 ans). Comme leur composition est largement dominée par les banques canadiennes, le risque de crédit n’est pas une préoccupation.

• Dans le contexte actuel de lutte à l’inflation, il est aussi possible aujourd’hui de retrouver des taux annuels garantis de 1 à 5 ans, aux environs de 4% sans risque de fluctuation, pour la partie revenu fixe d’un portefeuille. On retrouve également chez Épargne Placements Québec une obligation à taux progressif, encaissable annuellement, avec un taux annuel minimum garanti qui varie entre 3,5 % et 4,5 %, renouvelable sur une période de 10 ans.

Solutions en matière de planification du rendement requis du portefeuille

Dans le contexte d’attentes de rendement plus faibles sur la décennie, on ne peut exclure la révision des objectifs de l’investisseur pour réduire le rendement requis. Par exemple, il est certain qu’en retardant un objectif retraite à 60 ans plutôt qu’à 50 ans, on diminue le taux de rendement requis pour sa réalisation (sans changer les autres facteurs).

Au chapitre 5 de notre livre Du porte-monnaie au portefeuille, 45 conseils pour mettre votre argent au travail nous indiquons plusieurs facteurs qui agissent sur le calcul du rendement requis de l’épargnant, dans la poursuite de ses objectifs :

• Réduire le niveau de vie souhaité à la retraite;
• Retarder le moment du départ à la retraite;
• Réduire le niveau de vie actuel pour épargner davantage;
• Accroître le rendement du portefeuille (nous avons vu plus haut que la volatilité du portefeuille devrait augmenter pour maintenir le même rendement qu’auparavant);
• Mettre en application une combinaison de chacune des solutions précédentes en même temps.

En conclusion, le « Game changer » des faibles taux obligataires force la révision des attentes de rendement des portefeuilles diversifiées sur la décennie en cours. Les rendements attendus sur les obligations sont en-dessous de leur tendance des 40 dernières années. Bien que des solutions existent pour augmenter le rendement des obligations, elles ne suffiront pas à maintenir les mêmes rendements historiques des portefeuilles équilibrés comme par le passé. La stratégie de portefeuille diversifiée avec 60 % d’actions et 40 % d’obligations en est un exemple.

Les actifs réels représentent une solution avantageuse à considérer pour améliorer le rendement d’un portefeuille diversifié, tout en contrôlant la volatilité. Néanmoins, la révision des objectifs reste une avenue à considérer pour les épargnants qui ont une aversion pour les risques de volatilité à court terme. L’établissement, ou la révision, d’un Énoncé de Politique de Placement (ÉPP), permet à l’investisseur et son conseiller en placement de clarifier la stratégie de portefeuille et le rendement ciblé.

L’article Planifiez des portefeuilles d’investissements pour surmonter le « Game changer » des faibles taux obligataires est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Ces informations figurent à son plus récent rapport annuel, qui a été déposé mardi à l’Assemblée nationale.

La rémunération globale du président et chef de la direction, Charles Émond, a atteint 4,2 M$ en 2022, ce qui représente une diminution de 4,86% par rapport à l’an dernier.

Cette baisse ne tient pas compte de l’arrêt du versement du montant compensatoire lié à l’embauche de Charles Émond en 2019. Le dernier versement de 1,8 M$ avait eu lieu en 2021.

Pour les cinq plus hauts dirigeants encore en poste, la rémunération totale a diminué de 4,48% par rapport à l’an dernier, sans tenir compte de la variation des devises et des montants compensatoires.

En comparaison, la rémunération octroyée au grand patron du Régime de retraite des enseignants de l’Ontario est passée de 5,8 M$ à 5,1 M$. Pour sa part, le plus haut dirigeant du Régime de retraite des employés municipaux de l’Ontario (OMERS) s’est maintenu à 5,1 M$ en 2021.

La diminution de la rémunération s’explique en partie par la diminution des rendements absolus de la Caisse, qui a affiché un rendement négatif de 5,6% en 2022.

Ce rendement négatif survient dans un contexte boursier difficile, précise le porte-parole Maxime Chagnon, en entrevue. « On a eu un rendement négatif de 5,6% en 2022, mais ça se compare avec un rendement moyen négatif de 8,4%, si on prend une quarantaine de fonds institutionnels à travers le monde. »

L’institution a d’ailleurs surpassé ses pairs tant durant le marché haussier de 2021 que durant le marché baissier de 2022, ajoute-t-il. Sur cinq ans, la Caisse estime avoir généré une « valeur ajoutée » de 17,9 G$ en dépassant ses indices de référence.

Pour l’ensemble des employés, les primes octroyées ont diminué de 6% en moyenne par personne, toujours par rapport à 2021. Au total, la Caisse a versé 192,8 M$ à ses 1573 employés, dont 1396 sont établis au Québec.

Les frais de gestion ont légèrement diminué par rapport à l’année précédente. Ils représentent 0,22% de l’actif contre 0,23% en 2021.

L’article CDPQ : rémunération globale de 18,2 M$ pour les hauts dirigeants est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Selon l’étude, pour le quatrième trimestre (T4) de l’année, les gestionnaires de fonds communs diversifiés ont enregistré un rendement médian avant frais de gestion de 4,9 %, ce qui porte le rendement médian pour l’ensemble de l’année à 13,8 %.

Les marchés boursiers ont clos l’année en hausse :

• Le MSCI a enregistré un rendement de 7,5 % au T4 de 2021;
• Le S&P/TSX composé a obtenu un rendement de 6,5 %;
• Le S&P 500 a obtenu un rendement de 11,0 % en $ US et 10,5 $ en $ CA.

Seul l’indice des marchés émergents a reculé. Son rendement s’est ainsi élevé à -1,5 % et l’ensemble du marché obligataire canadien a enregistré un rendement de 1,5 %, rapporte Jean Bergeron, associé, investissement et risques chez Solutions Mieux-être LifeWorks.

Les caisses de retraite ont, pour la plupart, bénéficié de la combinaison des rendements boursiers élevés et de la hausse des taux de rendements obligataires. La hausse des taux a aidé à diminuer le passif de solvabilité et amélioré leur situation financière.

« Nous estimons que le ratio de solvabilité d’une caisse de retraite type a augmenté d’environ 12 % au cours de l’année 2021 », affirme Jean Bergeron.

Si pour le T4 le rendement médian des gestionnaires de fonds communs diversifiés a été plus ou moins équivalent à celui du portefeuille de référence, pour l’année, leur rendement médian a été supérieur de 3,9 % à celui-ci.

Du côté des obligations et des actions

Les gestionnaires d’obligations ont obtenu un rendement plus bas que ceux des fonds communs diversifiés, soit de 1,5 %. Un rendement donc égal à celui de leur indice de référence, alors que depuis le début de l’année, leur rendement médian était supérieur de 0,4 % à ce dernier.

Les gestionnaires d’actions à l’inverse ont produit un rendement médian de 7,1 %, soit 0,6 % supérieur à celui de l’indice S&P/TSX.

Quant aux rendements médians des gestionnaires de fonds d’actions étrangères, ces derniers sont en général plus bas que leur indice de référence. Ils sont ainsi de :

• 10,3 % pour les actions américaines contre 10,5 % pour l’indice S&P 500 ($ CA);
• 2,6 % pour les actions internationales contre 2,4 % pour l’indice MSCI EAEO ($ CA);
• 6,7 % pour les actions mondiales contre 7,5 % pour l’indice MSCI Monde ($ CA); et
• -1,5 % pour les actions des marchés émergents contre -1,5 % pour l’indice MSCI marchés émergents ($ CA).

Les résultats de cette étude sont basés sur les rendements fournis autant par des cabinets de gestion indépendants que des compagnies d’assurance, des fiducies et des institutions financières. Les rendements sont calculés avant déduction des honoraires de gestion.

L’article Des rendements élevés pour les caisses de retraite est apparu en premier sur Finance et Investissement.

Avec les pandémies, les caisses de retraite ont réalisé qu’elles devaient améliorer la gestion de leurs actifs et leurs capacités d’adaptation. Pour cela, la consolidation semble être une bonne solution quitte à devenir des gestionnaires d’actifs externes, rapporte une recherche de CIBC Mellon.

« Les propriétaires d’actifs comme les gestionnaires d’actifs sont confrontés à une pression croissante de la part des parties prenantes, à une complexité accrue du marché et à une concurrence croissante pour les opportunités », explique Ash Tahbazian, chef des services aux clients chez CIBC Mellon.

Ainsi 72 % des régimes de retraite et promoteurs de régimes examinent des options de consolidation ou de transfert de risque. Pour le moment, environ le quart (24 %) des fonds de retraite gèrent des actifs au nom d’organisations externes, mais 16 % comptent ou envisagent de le faire dans le futur.

La consolidation aiderait également à obtenir des économies d’échelle, selon 61 % des fonds de retraite. Cette consolidation pourrait consister au transfert d’activités d’investissement, de retraite ou d’exploitation à un plus grand fournisseur ou à croître en gérant des actifs provenant de l’extérieur.

« La recherche de l’échelle et de sa capacité à soutenir une plus grande concentration et une plus grande expertise – que ce soit en augmentant les actifs ou en faisant appel à des fournisseurs spécialisés – continuera probablement à s’accélérer », conclut Ash Tahbazian.

L’article Les caisses de retraite prêtes pour la consolidation est apparu en premier sur Finance et Investissement.