Le marché canadien des fonds négociés en Bourse (FNB) va connaître lui aussi une nouvelle vague d’innovation avec l’apparition de FNB qui ne détiennent qu’un seul titre et jumellent l’effet de levier.
Au début de novembre, Purpose a en effet complété un prospectus en vue du lancement d’une série de FNB qui vont détenir les actions d’une seule société, selon une note de Banque Nationale Marchés financiers (BNMF). On parle des titres d’Apple, Amazon, Tesla, Berkshire Hathaway, Alphabet, Exxon Mobil, JP Morgan Chase, Johnson & Johnson ainsi que United Health Group.
« Ces actions sont déjà les chouchous des investisseurs particuliers et des conseillers au nord de la frontière, ce qui pourrait entraîner le remplacement de ces positions. Les FNB factureront des frais de gestion de 0,40 % », indique Valeurs mobilières TD, dans une note envoyée en novembre à des clients.
Selon l’aperçu du FNB préliminaire du fonds Titres à Revenu Élevé Apple (AAPL), le FNB cherche à procurer aux porteurs de parts une plus-value du capital à long terme en achetant et en détenant des actions ordinaires d’Apple, y compris en ayant recours au levier financier par des emprunts de fonds pour acheter des actions ordinaires d’Apple (25 % de levier). De plus, ce fonds vise à procurer des distributions au moyen de la vente d’options d’achat couvertes ou d’options de vente couvertes en espèces sur une partie du portefeuille du FNB. Le FNB couvrira, en dollars canadiens, la quasi-totalité de l’exposition de ses parts au dollar américain.
En raison de cette stratégie, ce FNB est un organisme de placement collectif alternatif. Cela lui permet d’emprunter des liquidités, jusqu’à 25 % de sa valeur liquidative, à des fins de placement et d’exposition brute globale, sans excéder 125 % de la valeur liquidative du FNB, selon l’aperçu du fonds.
Cette innovation arrive un peu après celle faite sur le marché américain des FNB. En juillet, AXS Investments a lancé une série de huit FNB offrant une exposition quotidienne à effet de levier ou inverse à des actions américaines individuelles fortement négociées. Cette série comprenait notamment -1x Tesla (TSLQ), 1,25x NVDA (NVDS), 2x NKE (NKEL), entre autres.
« Cependant, après les premières semaines, TSLQ a été le leader incontesté en termes de créations et de volume ; au cours des deux premières semaines, TSLQ a récolté 30 millions de dollars (M$), tandis que les autres n’ont récolté que 2,1 M$ en moyenne », lit-on dans l’analyse de BNMF. En termes de volume, quelques semaines après ces lancements, TSLQ déclassait toutes les autres organisations.
Depuis, 19 autres produits ont été lancés sur le marché américain par cinq émetteurs (Change, Direxion, F/M, GraniteShares, Innovator) mais le TSLQ d’AXS reste le plus actif avec une moyenne de 70 M$ échangés par jour, rapporte Banque Nationale marchés financiers.
« Les FNB à action unique aux États-Unis sont généralement considérés comme des véhicules de négociation en raison de leur effet de levier plus élevé, tandis que les FNB de Purpose au Canada sont susceptibles d’être considérés davantage comme des « FNB à rendement amplifié« , qui visent des gains à long terme et s’efforcent de fournir des distributions mensuelles », lit-on dans l’analyse de Valeurs mobilières TD.
Selon Banque Nationale Marchés financiers, les FNB d’un seul titre existaient déjà en Europe depuis un certain temps avant de faire leur apparition aux États-Unis. « Par exemple, Leverage Shares propose une large gamme de produits négociés en Bourse qui suivent des entreprises non européennes tels que Berkshire Hathaway, avec pour principales caractéristiques la facilité d’accès, des prix de négociation plus bas et la possibilité de négocier dans différentes devises sans frais de change explicites », assure leur analyse.
Par ailleurs, à la différence des versions américaines des FNB d’un seul titre, les nouveaux FNB d’une seule action offriront un suivi beaucoup plus étroit de la performance des actions sous-jacentes (plus la probabilité d’un rendement accru), ajoute BNMF. « Par conséquent, nous nous attendons à ce qu’ils concurrencent directement les certificats de dépôt canadiens, aussi désignés CDR cotés par NEO, émis par CIBC et lancés pour la première fois en juillet 2021 », continue la firme.
Comme les produits de Purpose, les CDR donnent accès à certaines des plus grandes sociétés américaines, se négocient en dollars canadiens et couvrent l’exposition au dollar américain. Ils sont également conçus pour avoir une exposition fractionnée aux actions sous-jacentes à prix élevé, ce qui permet aux investisseurs d’effectuer des transactions à des prix inférieurs.
« Les FNB d’un seul titre devraient offrir des caractéristiques similaires à celles des CDR, mais avec une transparence accrue (par exemple, fixation quotidienne connue des taux de change), des écarts acheteur-vendeur probablement plus serrés et un rendement accru », d’après la note de la Banque Nationale.