Plus important encore pour les investisseurs, cette industrie souvent délaissée peut recéler des titres attrayants qui affichent d’excellentes caractéristiques fondamentales et perspectives de croissance. C’est le cas de CCL Industries.
Les analystes ont révisé les bénéfices de CCL à la hausse, après la fermeture de son usine d’aérosols au Canada et la consolidation de ses activités manufacturières aux États-Unis et au Mexique. Au quatrième trimestre de l’année dernière, CCL a surpris avec des bénéfices surpassant les prévisions par une marge de 118 %. Un tel niveau de surpassement ne se répètera probablement pas très souvent, mais on note que la tendance générale des bénéfices ajustés est exceptionnellement prometteuse.
L’acquisition par CCL au troisième trimestre de la division des produits de bureau et de consommation d’Avery Dennison constitue également un avantage. Cette acquisition a été bien accueillie par le marché lors de l’annonce des résultats du troisième trimestre de CCL. Le niveau d’endettement de CCL a augmenté à la suite de l’acquisition mais son bilan demeure tout de même assez stable. Son ratio d’endettement est modeste, à 0,8.
Les nouvelles positives entourant CCL au sujet de son intégration et de l’amélioration de son efficacité opérationnelle au cours des prochains trimestres seront déterminantes pour le titre cette année. Après avoir reculé par rapport à un sommet de 86 $ atteint tout juste avant noël, CCL a pris son envol et se négociait récemment à un sommet en 52 semaines de 94 $. Ce récent mouvement est survenu en réaction aux bénéfices de CCL déclarés le 20 février qui ont battu les attentes des analystes. La croissance des bénéfices anticipée d’ici 2015 suggère que les occasions de croissance abondent toujours.
La division de l’étiquetage spécialisé, qui s’occupe de la décoration et des solutions d’emballage, est le secteur d’activités principal de CCL et lui confère un énorme avantage. Profitant d’une base de clientèle composée de grandes marques internationales telles que Dove et Bacardi, CCL possède un énorme avantage concurrentiel rendant l’incursion difficile pour les nouveaux participants.
Appartenant également à l’industrie de l’emballage, Intertape Polymer Group Inc. ITP opère selon un modèle d’entreprise différent. Avec des boutiques en ligne comme Amazon qui transforment le comportement du consommateur, la demande de colis et d’emballages a montré un énorme potentiel de croissance.
Intertape se spécialise dans la fabrication de produits adhésifs à usage industriel et commercial et a connu des rendements exceptionnels au cours des deux dernières années, son cours boursier passant de 3 $ à un sommet en 52 semaines de plus de 15 $. (Depuis janvier 2012, l’action a augmenté de plus de 300 %.)
Les caractéristiques fondamentales d’Intertape demeurent solides, mais son potentiel semble déjà avoir été en partie actualisé dans le cours du titre, qui se fixe à près de 13 $. Néanmoins, les analystes demeurent positifs quant au cours du titre, qui se targue d’un ratio cours-bénéfices prévu modéré de 9,7 et d’un bilan solide assorti d’un niveau d’endettement de 0,8. Compte tenu du succès de la direction à réaliser un revirement massif, Intertape pourrait continuer de surprendre les investisseurs avec des rendements robustes.
Intertape profitera au cours des prochaines années de ses initiatives de restructuration concluantes, telles que la délocalisation et la consolidation de ses usines de fabrication au cours des années à venir. Intertape fait partie d’une industrie qui profite d’une future demande positive et qui affiche des bénéfices ajustés et des ventes stables. Intertape continue de représenter un placement viable pour les investisseurs qui privilégient les tendances à long terme et qui estiment que la direction peut continuer de fonctionner à un niveau très élevé.
Toutefois, si l’on compare Intertape et CCL, cette dernière semble représenter la meilleure occasion de placement, en raison de ses caractéristiques fondamentales solides, de son impulsion et de ses antécédents de croissance robuste. Sur le plan de la valeur, c’est CCL qui l’emporte aisément. Son ratio cours-valeur comptable de 3,1 n’est que légèrement supérieur à la moyenne de l’industrie de 2,95 et largement inférieur à celui d’Intertape de 4,8. Le ratio cours-valeur comptable extrêmement élevé d’Intertape signale de nouveau qu’il est peut-être temps de prendre des profits.
Photo Bloomberg