Une tempête parfaite semblait se préparer. Le second trimestre semble avoir renversé la tendance.
Santé financière des régimes PD
Un régime PD a un actif, soit les sommes mises de côté en prévision du paiement des prestations, et un passif, soit la valeur des engagements, des prestations précitées. Selon la répartition des actifs, ceux-ci évoluent fréquemment comme un fond commun de placement équilibré. La valeur du passif évolue un peu comme un titre à revenu fixe, une obligation d’assez longue durée. L’ampleur du passif tend donc à bouger à l’inverse des mouvements de taux d’intérêts moyens et long terme. La santé financière d’un régime PD se mesure en comparant l’actif et le passif.
La firme Aon analyse, en continu, la santé financière des régimes PD au Canada et produit un indice : Le ratio de solvabilité médian d’Aon.
Premier trimestre 2020
Il n’est pas nécessaire de revenir sur les performances des marchés boursiers au premier trimestre 2020. Celles-ci ont été très négatives affectant l’actif des régimes PD. Ce qui est peut-être passé sous le radar c’est la baisse des taux des obligations canadiennes. Les taux des obligations 10 ans ont chuté de 91 points de base au premier trimestre 2020. En même temps, les taux des obligations à long terme ont diminué de 38 points de base.
Voici les constats de la firme Aon à la fin du premier trimestre :
- La baisse des taux des obligations a entraîné une hausse de 6,3 % des passifs retraite
- Le rendement médian des actifs des régimes PD au premier trimestre était de – 6,6 %
- Le ratio de solvabilité médian d’Aon est passé à 89,1 % (par rapport à 102,5 % de la fin de 2019)
Les régimes PD perdaient donc sur les deux tableaux, baisse de l’actif et hausse du passif!
Deuxième trimestre 2020
Au deuxième trimestre 2020, les choses ont changé partiellement. Certes, les bourses mondiales ont rebondi mais les taux obligataires ont continué de baisser. Les taux des obligations canadiennes 10 ans ont baissé de 11 points de base. Les taux des obligations à long terme ont diminué de 22 points de base.
Voici les constats de la firme Aon pour le deuxième trimestre:
- La baisse des taux obligataires a entraîné une hausse de 2,2 % des passifs retraite.
- Le rendement médian des actifs des régimes PD au deuxième trimestre était de 11,5 %
- Le ratio de solvabilité médian d’Aon est passé à 95,4 % (par rapport à 89,1 % à la fin du premier trimestre)
Malgré une autre hausse du passif des régimes PD, la hausse spectaculaire de la valeur des actifs de ces régimes a amélioré de façon significative leur santé financière.
En conclusion
Si on remarque une amélioration notable du ratio de solvabilité médian d’Aon à la fin du deuxième trimestre (95,4% par rapport à 89,1%) et un renversement de tendance, le ratio de solvabilité médian est quand même passé de 102,5% à 95,4% en 2020.
La tempête parfaite qui semblait se pointer s’essouffle mais les régimes PD demeurent quand même sous pression.
Martin Dupras, a.s.a., Pl.Fin., M.Fisc, ASC
ConFor financiers inc.
Juillet 2020