Finance et Investissement (FI) : Harvest se spécialise dans les fonds négociés en Bourse (FNB) thématiques. Considérant qu’il n’y a généralement pas de grand fournisseur d’indice qui suit ces sous-secteurs, parlez-nous de la manière dont vous construisez les indices qui sont suivis par ces FNB? Par exemple, pour le HTA, on semble avoir une stratégie équipondérée. Est-ce le cas dans tous vos FNB?
Rafael Turcotte (RT) : À la fin du mois d’octobre 2021, Harvest Portfolios Group, qui se spécialise sur deux crénaux principaux, a surpassé 1,9 milliard de dollars (G$) en actifs sous gestion. L’élément différenciateur chez Harvest; notre premier créneau, est notre stratégie de transactions d’options d’achats couvertes actives, que nous utilisons sur des secteurs de croissance à long terme. Il contient 75 % de notre actif sous gestion.
Ces produits sont conçus pour investir dans des secteurs et des compagnies de qualité qui offrent une croissance à long terme tout en générant des cash flows mensuels stables et fiscalement avantageux. Nous avons tendance à avoir une approche sectorielle. Par exemple les soins de santé à grande capitalisation, la technologie et les services publics mondiaux, sont trois de nos principales stratégies sectorielles de revenu en actions, car nous pensons que ce sont des secteurs qui vont bien performer sur le long terme.
Puisque vous parliez du HTA Harvest Tech Achievers Growth & Income ETF, sur le TSX, je peux expliquer la stratégie derrière la construction d’un FNB comme celui-ci. Premièrement, il est important de dire qu’il s’agit d’un FNB géré activement. Il ne suit aucun indice et a des critères de construction de portefeuille très stricts.
Premièrement, nous croyons à la croissance du secteur technologique sur le long terme. Nous voulons donc investir et détenir des compagnies de qualités dans le secteur et être bien diversifiés dans les différents sous-secteurs de la technologie.
Si vous regardez l’univers technologique dans son ensemble; l’univers contient environ 3000 entreprises qui sont transigées publiquement à travers le monde. Nous appliquons quelques filtres quantitatifs de base (par exemple, nos compagnies doivent avoir une capitalisation boursière d’au moins 10 G$ US, être cotées en Amérique du Nord et avoir des options cotées et liquides). Cela réduit rapidement le nombre d’entreprises que nous examinons de 3000 à un univers beaucoup plus gérable d’environ 75.
Après le filtre initial, nous utilisons différentes métriques et filtres financiers quantitatifs plus stricts et procédons à notre analyse qualitative et financière pour choisir les 20 à 30 actions finales. Celles-ci sont équipondérées, donc environ 5% dans chacun des titres.
Le portefeuille de 20 titres doit également répondre à des mesures financières très spécifiques par rapport à l’univers de 75, telles que des ratios cours/bénéfices sélectionnés et des mesures financières spécifiques de qualité, de croissance et de valeur qui varient légèrement en fonction du sous-secteur de chaque FNB. Ce processus est mené chaque trimestre et étant donné le processus minutieux de sélection de nos 20 sociétés, nous avons tendance à avoir un faible taux de rotation des actions que l’on détient dans chaque FNB.
Chez Harvest, à la fin 2021, nous avions 13 FNB, dont huit qui sont bâtis avec notre stratégie d’options d’achat couvertes. Nos trois plus grands, Tech Achievers (HTA), Brand Leaders (HBF) et Healthcare Leaders (HHL), dont les actifs sous gestion se situent entre 225 et 800 millions de dollars offrent des distributions annuelles entre ~5% et ~8%.
Tous nos FNB qui sont bâtis pour générer du revenu sont équipondérés.
Pour revenir à la question, nous croyons en l’approche équipondérée, car elle réduit ce que l’on appelle l’effet de capitalisation boursière. Cette approche nous garantit une exposition ciblée, sans être surpondéré à certains sous-secteurs et à certains noms spécifiques.
Plusieurs FNB du secteur technologique ont une pondération par capitalisation boursière, cela fait en sorte que ces FNB ont 50 % de pondération dans les 3 ou 4 compagnies qui ont les plus grandes capitalisations boursières. C’est cet effet que nous voulons éviter avec l’approche équipondérée.
Dans notre deuxième créneau, nous avons nos FNB spécialisés et thématiques. Nous avons lancé plusieurs FNB au cours des dernières années qui ont tendance à se concentrer sur des domaines très spécifiques du marché que nous considérons comme hautement innovants ou perturbateurs.
Ces FNB thématiques sont généralement passifs ou suivent un indice spécialisé qui est systématique dans la manière dont les actions sont incluses. Par exemple, nous avons lancé le premier FNB de technologie blockchain il y a plus de trois ans.
La performance de ce FNB a été phénoménale depuis deux ans. On parle ici d’une performance de plus de 100% en 2021.
Nous avons lancé le premier FNB d’énergie propre au Canada (HCLN) en 2021 et nous avons également créé le premier FNB de voyage diversifié en Amérique du Nord. Il a attiré des actifs importants et une attention mondiale depuis son lancement.
FI : Pourriez-vous nous expliquer la manière dont évolue dans le temps la sélection des titres des FNB?
RT : Chez Harvest, nous rééquilibrons nos FNB gérés activement sur une base trimestrielle. Nous sommes équipondérés, alors à chaque trimestre, nous rééquilibrons chaque position pour revenir vers son 5% d’origine. Nous évaluons aussi la possibilité de changer quelques noms dans les portefeuilles. Dans nos stratégies de revenu d’actions, le taux de rotation a tendance à être faible en raison du processus de sélection de portefeuille initial minutieux. Par contre, on va régulièrement faire quelques changements.
Une grande partie de notre valeur ajoutée est attribuable à notre stratégie d’options, qui est unique dans l’industrie. Harvest a développé des stratégies exclusives pour générer activement des cashflows supplémentaires en utilisant une stratégie d’options d’achat couvertes. Sans rentrer dans trop de détails; nous vendons des options d’achat sur une partie de chacun de nos titres chaque mois. Ces transactions nous permettent de collecter des primes et donc, de payer des distributions mensuelles supplémentaires, qui s’ajoutent aux rendements de dividendes que nous recevons sur les actions détenues dans le FNB. Nous sommes actifs sur les stratégies d’options, en particulier autour d’événements macroéconomiques et boursiers à court terme, par exemple des recherches qui sortent sur différents secteurs, la saison des earnings, etc. Il y a plusieurs événements qui nous permettent d’aller chercher plus de primes.
Quant à nos différents FNB thématiques, ils sont bâtis pour profiter de la forte croissance de chaque sous-secteur. Ces FNB sont bâtis selon des critères et des directives très spécifiques sur ce qui peut ou non être inclus dans chaque FNB. Chaque indice est très différent et suit des règles d’inclusion différentes et est reconstitué et rééquilibré à des moments différents.