Même si la concurrence s’intensifie sur les marchés mondiaux des capitaux, les banques de Wall Street devraient continuer à dominer, selon Morningstar DBRS.
Dans un nouveau rapport, la firme indique que les grandes banques américaines — notamment Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs Group, JPMorgan Chase et Morgan Stanley — continuent de surpasser leurs rivales européennes — telles que Barclays, BNP Paribas, Deutsche Bank et UBS Group — dans les activités de banque d’investissement ainsi que de ventes et de négociation.
« Les banques américaines demeurent des chefs de file mondiaux dans les activités des marchés des capitaux, ce que nous attribuons à leur plus grande envergure, à leur diversification et à leur capacité éprouvée d’investir dans la technologie, ainsi qu’à leur potentiel de croissance future dans des régions attrayantes », indique le rapport.
Dans ce contexte, les banques de Wall Street ont généré un rendement des capitaux propres d’environ 10 % au cours de la dernière décennie, comparativement à environ 7 % pour les grandes banques européennes, selon DBRS Morningstar.
« Les revenus plus élevés tirés des activités de banque d’investissement et de négociation des banques américaines ont été le principal moteur de l’écart de rentabilité, auxquels s’ajoutent les coûts de restructuration et de réduction des risques auxquels certaines banques européennes ont dû faire face », précise le rapport. La plupart des banques européennes ont subi des restructurations « et ont volontairement réduit leur présence dans certaines activités plus risquées ou moins rentables ».
De nombreuses grandes banques européennes se sont concentrées sur l’augmentation de leurs parts de marché dans certaines régions ou certains segments d’activité, plutôt que sur le développement de capacités mondiales, ce qui a permis aux banques de Wall Street de consolider leur avantage à l’échelle internationale.
Par ailleurs, les banques américaines ont investi massivement dans la technologie, un facteur jugé essentiel pour accroître l’envergure de certaines activités comme la négociation, où les volumes ont fortement augmenté tandis que les coûts ont diminué, selon le rapport. Il souligne que « les volumes de négociation ont triplé depuis 2019, alors que les coûts par transaction ont nettement reculé ».
Pour l’avenir, DBRS Morningstar s’attend à ce que la concurrence sur les marchés des capitaux s’intensifie, dans un contexte de croissance continue et de diversification des bénéfices dans ces activités. Les grands acteurs européens devraient renforcer leurs positions dans certains segments « à mesure qu’ils recentrent davantage leurs franchises de marchés des capitaux et bénéficient de positions de capital et de capacités de génération de bénéfices améliorées, leur permettant d’investir davantage dans la technologie ».
Cela dit, le rapport indique également qu’il ne s’attend pas à ce que les géants de Wall Street soient détrônés en 2026.
Les banques américaines disposent d’« un avantage concurrentiel intrinsèque », selon DBRS Morningstar, en raison de leur implantation dans les marchés des capitaux les plus vastes et les plus profonds au monde.
« Le fait que les institutions américaines aient connu une reprise plus rapide après la crise financière mondiale et évoluent dans un environnement opérationnel plus favorable a grandement soutenu leurs gains de parts de marché », indique le rapport.
Parallèlement, des défis importants demeurent pour les banques européennes qui cherchent à atteindre une taille concurrentielle.
« Même avec davantage de consolidation, nous croyons qu’il serait difficile de créer une banque disposant d’une envergure suffisante pour rivaliser avec les grandes banques américaines dans les émissions de titres à revenu fixe et d’actions, ainsi que dans les activités de ventes et de négociation. Cela rend les fusions transfrontalières européennes hors secteur de détail moins attrayantes d’un point de vue commercial », conclut le rapport.