Finance et investissement : Quels sont les éléments clés à examiner dans la méthodologie d’un fond négocié en Bourse (FNB) avant de le recommander à un client ?

Laurent Boukobza : Il est primordial de bien comprendre la philosophie d’investissement du FNB dans lequel on investit : l’approche du gestionnaire de portefeuille, le comportement attendu du FNB dans différents environnements de marché, et donc de s’assurer que le cadre d’évaluation retenu correspond à sa proposition de valeur.

Par exemple, évaluer un FNB à vocation défensive, qui va mettre l’emphase sur la préservation du capital, uniquement sur sa capacité à générer de l’alpha serait inapproprié. Le critère d’évaluation doit être cohérent avec l’objectif pour lequel on intègre le FNB au portefeuille. Il faut toujours se rappeler la raison d’être de la stratégie, et en évaluer la performance selon cet objectif.

Concernant le FNB, du point de vue méthodologique, il est important de vérifier que le fournisseur du fonds possède un historique solide, que ce soit en réplication indicielle ou en gestion active.

On examine aussi l’indice réellement répliqué, ainsi que la capacité du gestionnaire à gérer efficacement les flux financiers du FNB :

  • les achats et les rachats,
  • les dividendes reçus des titres en portefeuille,
  • les distributions versées aux investisseurs,
  • ou encore les opérations de rebalancement.

On parle souvent, par abus de langage, de « FNB passifs », mais du point de vue d’un manufacturier, répliquer un indice tout en gérant l’ensemble de ces éléments, en minimisant l’erreur de suivi et l’écart de performance, est loin d’être un processus passif. La capacité du fournisseur à livrer cette constance est donc essentielle.

Enfin, l’historique du manufacturier en matière de lancement et de fermeture de FNB peut aussi être révélateur. Il est pertinent de se demander si le FNB a de bonnes chances d’être maintenu à long terme, même avec des actifs limités, lorsqu’il s’agit d’une stratégie qui fait sens pour vous et vos clients. La pérennité du produit fait partie intégrante de l’analyse.

Les opinions exprimées sont celles de Laurent Boukobza, vice-président et stratège FNBs pour l’Est du Canada, Placements Mackenzie, en date du 5 décembre 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.