Les gestionnaires de portefeuille devront utiliser de nouveaux outils et chercher plus loin pour obtenir des rendements dans une économie en ralentissement, affirme Ken MacNeal, gestionnaire de portefeuille et conseiller en placement chez Richardson Wealth, à Calgary.
Lors de la conférence Inside ETFs Canada qui s’est tenue le 18 octobre dernier à Toronto, Ken MacNeal soulignait que les conditions économiques actuelles exigeaient plus qu’une gestion passive des actifs et un portefeuille 60-40, qui, selon lui, a été conçu pour rassurer les investisseurs amateurs en période de volatilité.
« Il s’agit d’un nouvel environnement, a affirmé Ken MacNeal. Nous devons utiliser des techniques expertes d’allocation d’actifs, des indicateurs macro, des recherches et des stratégies de portefeuille actives pour éviter les risques lorsqu’ils se présentent et pour saisir les opportunités lorsqu’elles se présentent. »
Ken MacNeal a ainsi abandonné la répartition traditionnelle 60-40 pendant la phase de réouverture de la COVID-19.
« Sur une base macro, c’était un moment terrible pour posséder une obligation. La Réserve fédérale s’apprête à lutter contre l’inflation en augmentant les taux d’intérêt ? C’est hostile pour les obligations. Une guerre en Europe ? C’est un désastre pour les obligations ».
Dans ce genre de climat hostile, une répartition 60-40 aurait signifié « tenir bon ». Au lieu de cela, ses clients ont délaissé les obligations au profit d’autres types de titres à revenu fixe, comme les actions privilégiées à taux fixe.
En ce qui concerne les actions, Ken MacNeal a fait passer ses clients équilibrés de 70 % d’actions à 40 % d’actions aujourd’hui, car il s’agit d’un « environnement hostile » pour les actions. Il a ajouté qu’il aime les fonds négociés en Bourse (FNB) parce qu’ils permettent d’entrer et de sortir des positions de manière efficace.
Lisa Langley, présidente, chef de la direction et fondatrice de Emerge Canada à Toronto, a déclaré lors de la même session que le récent repli de certains secteurs a révélé de faibles valorisations et de nouvelles opportunités.
« Nous avons vu des foucades historiques, a-t-elle assuré. Les valeurs technologiques ont démontré une croissance exceptionnelle des bénéfices, mais parce qu’elles sont axées sur l’innovation et non sur la rentabilité, car ce n’est pas ce sur quoi elles devraient se concentrer en ce moment, elles ont été indûment punies. »
De même, les soins de santé sont un secteur de longue haleine. Stimulé par les progrès de la génomique et du séquençage de l’ADN, a souligné Lisa Langley, le secteur est prêt à se porter bien dans un avenir proche.
« Notre désir de guérir des milliers de maladies monogéniques ne va pas ralentir, a-t-elle prédit. Cela ne fera que s’accélérer, et il y a donc d’énormes possibilités dans ce domaine, ainsi que dans celui des soins de santé à distance. La capacité de desservir un plus grand nombre de personnes, de fournir des soins de santé de meilleure qualité et de le faire à moindre coût ne sera que plus urgente dans un contexte de récession. »
Selon elle, on peut dire la même chose des opportunités sur le marché des véhicules électriques.
« La voie à suivre est celle de la sélection des actions et de la gestion active », a-t-elle déclaré.
Ken MacNeal a également suggéré des secteurs à l’abri de la récession comme l’énergie propre, l’uranium, les produits de base et les services publics : « des choses qui ont tendance à être plus prévisibles ».
Bill DeRoche, directeur des investissements chez AGF Investments et responsable des stratégies alternatives chez AGFiQ à Boston, a affirmé ne pas être encore prêt à abandonner la formule 60-40, qui a longtemps offert une couverture contre les chutes d’actions.
« La bonne nouvelle, c’est qu’il y a effectivement des revenus dans les titres à revenu fixe maintenant, donc je ne pense pas qu’il faille s’inquiéter autant que ce que nous avons vu au cours de l’année dernière », a affirmé Bill DeRoche, ajoutant que les investisseurs pourraient bénéficier de devenir plus agressifs dès la fin du premier trimestre 2023. Mais, « avec l’inflation qui continue à se maintenir, vous allez avoir besoin de plus qu’une exposition aux actions et aux titres à revenu fixe. »
Lisa Langley a émis une note d’espoir quant à l’avenir.
« De bons moments arrivent, a-t-elle promis. Une analyse individuelle solide est nécessaire, et j’ai toujours été un partisan de la gestion active. Si nous marchons prudemment sur les bonnes pierres, nous avons une chance de bien faire. La sélection des actions est vraiment la bonne stratégie. Nous pouvons trouver des opportunités même dans un environnement lent. »
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