FI : L’inflation touche tous les investisseurs et ses conséquences rendent souvent difficile de trouver la meilleure stratégie afin de composer un portefeuille, miser sur une bonne diversification étant habituellement la solution la plus évidente. Selon vous, quelles sont les idées de négociation envisageables dans un environnement de maintien du contexte inflationniste?
Laurent Boukobza : L’utilisation des fonds négociés en Bourse (FNB) dans ce contexte peut aider à réduire le frais global du portefeuille, ce qui est toujours appréciable. On va essayer de privilégier des allocations qui vont explicitement bien fonctionner dans cet environnement, par exemple les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS américains) ou bien les obligations à rendement réel au Canada.
On va aussi vouloir exposer le portefeuille à des catégories d’actifs qui se comportent bien dans un environnement inflationniste. On peut penser par exemple aux infrastructures. C’est un bon exemple qui s’accompagne d’une capacité d’ajuster les prix et de repasser une partie de la hausse des prix et des coûts aux consommateurs, ce qui permet de minimiser la compression des marges.
Une fois que l’inflation est installée, ça, c’est la dernière phase, il faut regarder et considérer la réponse des banques centrales et analyser ce que le marché a déjà digéré et anticipé. On voit les banques centrales être assez agressives à court terme pour désamorcer une inflation persistante à long terme. Au moment où l’on se parle, il y a encore quasiment 125 points de base au Canada et 200 points de base aux États-Unis de hausse qui sont reflétés dans les courbes de taux respectives, d’ici la fin de l’année. Par conséquent, le marché anticipe un ralentissement économique.
De manière assez intéressante, étant donné que c’est déjà intégré aux attentes, on voit les obligations qui ont une durée un peu plus longue, commencer à regagner un peu du terrain qu’elles ont perdu depuis le début de l’année, et de manière relative encore, les actions Canadiennes regagner en faveur.