Les orateurs de la conférence Inside ETFs qui s’est tenue en Floride, fin janvier, ont reconnu les craintes de ralentissement de la croissance mondiale et la fin imminente du marché haussier – bien qu’il n’y ait pas eu de consensus sur le moment où cette fin arriverait.
Mais de nouvelles recherches donnent des raisons d’être optimistes quant à la prochaine vague de croissance économique. Joe Davis, économiste en chef mondial chez Vanguard, a présenté le concept du Idea Multiplier (« le multiplicateur d’idées »), une mesure exclusive développée par son entreprise.
Cette mesure s’intéresse au nombre de fois où des recherches publiées influentes sont citées et exploitées dans des articles ultérieurs. Le multiplicateur est « un indicateur avancé de l’innovation commerciale », a déclaré Joe Davis, ajoutant qu’il est destiné à prédire les futurs produits et services qui seront lancés dans cinq à sept ans.
Le multiplicateur était de 40:1 en 1980, ce qui signifie que 40 idées seraient plus tard issues d’une seule idée. Il a augmenté à la fin des années 80, en particulier dans les domaines de l’informatique et des télécommunications. « Il anticipait la commercialisation de l’Internet », a déclaré M. Davis.
De 2003 jusqu’à environ 2015, le multiplicateur est resté bloqué à près de 200:1, a déclaré Joe Davis. Il est proche de 400:1 maintenant – ce qui signifie que la mesure a augmenté à un rythme similaire à celui des années 1980. « J’ai été choqué quand j’ai vu cela », a déclaré Joe Davis.
Le document de recherche de Vanguard indique que cette hausse suggère une augmentation de la productivité de 1,2 % par an au cours des cinq prochaines années. « Pour mettre les choses en perspective, une croissance de la productivité de 1,2 % représente le double de la moyenne de 0,6 % enregistrée après 2000, écrivent les auteurs. Elle est même supérieure à la croissance de 0,8 % enregistrée au cours de la révolution technologique de l’internet des années 1990 ».
Joe Davis a attribué la récente augmentation du multiplicateur à deux facteurs principaux. Premièrement, la diffusion des connaissances par-delà les frontières et l’échange d’idées entre les domaines s’accélèrent. Par exemple, la Chine contribue à 25 % des nouvelles idées, a-t-il dit, et ces idées sont citées aux États-Unis et en Europe.
Deuxièmement, les technologies de base telles que le stockage en ligne (cloud storage), l’intelligence artificielle et l’apprentissage machine « s’entrechoquent », a déclaré Joe Davis, ajoutant que des signes indiquent que l’innovation se fait en dehors du silo technologique.
Vanguard a constaté que les domaines ayant les plus grands multiplicateurs d’idées sont les matériaux avancés (par exemple, les transistors et les circuits informatiques de la prochaine génération, les fibres de carbone) ; le transport et l’énergie (par exemple, l’énergie autonome et durable) ; la technologie de fabrication (par exemple, la robotique, l’ingénierie) et la génétique (par exemple, la cartographie du génome). Joe Davis a déclaré que la génétique avait un multiplicateur de plus de 3 000:1 – un multiplicateur qu’il n’avait jamais vu auparavant.
L’une des implications macroéconomiques de cette recherche, a déclaré Joe Davis, est que la valeur finira par revenir, bien que son entreprise soit plus pessimiste à court terme. Il a souligné que les industries ayant les plus forts multiplicateurs comprenaient des éléments d’énergie et de santé – « cela ressemble plus à de la valeur qu’à des actions de croissance », a-t-il dit.
Joe Davis a reconnu que les investisseurs doivent être prudents sur les marchés actuels. « Mais ne sous-estimez pas la créativité humaine », a-t-il averti, en précisant qu’il était optimiste quant à la croissance au cours de la prochaine décennie.