Selon lui, le marché des obligations à la pièce est tellement difficile d’accès qu’il est presque impossible de trouver les bonnes combinaisons d’obligations qui permettent d’exécuter une stratégie précise.

«Depuis quelques années, même les investisseurs institutionnels vivent cette réalité, soit un inventaire limité, qui offre peu de flexibilité et de mobilité», dit-il.

En raison du changement dans la réglementation, spécialement en ce qui a trait à la transparence des frais, comme le Modèle de relation client-conseiller, Philippe Pratte privilégie les FNB aux fonds communs de placement.

«Leur souplesse aide à gérer le risque rapidement et à faire des ajustements tactiques. Les mainteneurs de marché nous assurent une liquidité constante, ce qui nous permet d’exprimer nos idées et de les rendre réalisables», ajoute-t-il.

Il recommande trois FNB de titres à revenu fixe, «avec diverses durations et stratégies, qui sont intéressants, dépendamment de la vision et des projections que vous avez du marché obligataire».

1. iShares Short Term Strategic Fixed Income ETF (XSI)

Philippe Pratte estime que l’univers obligataire canadien rend plus difficile la génération d’un revenu intéressant.

Pour cette raison, il croit que le XSI, lancé en janvier 2015, intéressera un client qui recherche un revenu et une exposition stratégique aux obligations à haut rendement.

Il a une duration à court terme de 3,54 ans ainsi qu’un rendement à l’échéance moyen pondéré de 3,57 % avant les frais.

Le fonds investit principalement dans des titres d’un ou de plusieurs FNB gérés par BlackRock Canada ou un membre de son groupe. Son actif net était de 139 M$ au 20 mars 2015.

«Actuellement, ce fonds comprend six positions qui sont des FNB d’iShares. C’est en quelque sorte un FNB de FNB qui donne accès à plusieurs milliers de titres», analyse Philippe Pratte.

Construit de façon à atténuer les effets de la volatilité des taux d’intérêt, le portefeuille vise une duration de cinq ans ou moins. Il cherche à générer un rendement supplémentaire et à diversifier le portefeuille en donnant accès à des titres à revenu fixe, tant canadiens que mondiaux, couverts en dollars canadiens.

Au 26 janvier 2015, le portefeuille était principalement réparti géographiquement entre le Canada (60,8 %) et les États-Unis (30 %). En tout, 77 % des titres sont cotées BB ou mieux.

Selon Philippe Pratte, le principal avantage de ce FNB est sa supervision stratégique gérant le risque du portefeuille pour un ratio de frais de gestion (RFG) de 0,50 %.

«L’équipe de gestionnaires de BlackRock supervise de façon assidue le portefeuille, le rééquilibre au trimestre et fait des ajustements stratégiques afin d’atteindre l’équilibre optimal entre duration et rendement», souligne-t-il.

2. FNB Horizon Actif obligations de sociétés ord (HAB)

«Pour une deuxième année consécutive, ce FNB d’obligations de société a reçu un prix FundGrade A+ et a été classé 5 étoiles par Morningstar», souligne Philippe Pratte.

Le gestionnaire offre une stratégie obligataire corporative gérée activement, dont l’objectif est de générer une croissance modérée, combinée à un revenu élevé.

«La gestion active du panier est sous-contractée à Fiera Capital, l’un des leaders de la gestion de revenu fixe, mentionne Philippe Pratte. Son plus grand avantage est le fait que les gestionnaires ne sont pas forcés à acheter ou à vendre des obligations pour copier son indice de référence.»

Ce fonds est composé de 131 positions, a une duration de 6,06 ans, un rendement à l’échéance moyen pondéré de 3,01 % avant les frais, et une cote de crédit moyenne de A+.

Créé en juillet 2010, le FNB est composé au 31 janvier 2015 d’obligations de sociétés (85,41 %), de liquidités et quasi-espèces (8,40 %) et d’obligations gouvernementales (6,18 %). À cette date, les principaux pays en portefeuille sont le Canada (90,42 %) et les États-Unis (7,22 %).

Son actif sous gestion est de 537,22 $ au 9 mars 2015. Son rendement sur trois ans est de 5,21 % (au 6 mars 2015), et de 7,23 % sur un an.

Au 31 janvier 2015 son bêta était de 0,64 par rapport à l’indice BofAML CAN BrdMkt 7-10 Yr TR CAD, selon Morningstar Canada. Son RFG est de 0,50 %.

3. FINB BMO obligations de sociétés à moyen terme (ZCM)

Dans un environnement instable, une base stable indicielle classique s’impose, estime Philippe Pratte. Selon lui, le ZCM, récipiendaire du prix Lipper en 2014, pourrait être efficient pour bâtir une fondation robuste.

Le principal objectif de ce fonds, créé en janvier 2010, est de reproduire le rendement de l’indice FTSE TMX d’obligations canadiennes de sociétés à moyen terme.

Pour y parvenir, il investit dans divers titres d’emprunt dont la duration varie principalement de cinq à dix ans. Les titres détenus dans cet indice sont généralement des obligations de sociétés de qualité émises au Canada, en dollars canadiens.

«Son plus grand avantage se situe au niveau de la liquidité élevée des produits détenus dans le panier d’obligations. Cette liquidité journalière assure une grande mobilité en tout temps», mentionne Philippe Pratte.

Le panier est composé de 124 positions au 5 mars 2015. Les obligations de sociétés (89,68 %) et les obligations gouvernementales (9,38 %) constituent les principaux secteurs. Tous les titres sont cotés BBB ou mieux. L’actif du ZCM s’élevait à 753,2 M$ au 20 mars 2015.

Sur cinq ans, son rendement est de 6,47 % (au 6 mars 2015), alors qu’il a enregistré 5,73 % sur trois ans. «Il a un rendement à l’échéance moyen pondéré de 2,38 % avant les frais et une duration de 6,02 années. Son RFG de 0,30 % le rend attrayant», ajoute Philippe Pratte.