« Cela se caractérise par une progression plus lente, dépendant beaucoup des politiques économiques et monétaires. Nous ne sommes pas dans une autre bulle, mais compte tenu de la destruction subie au cours des 15 dernières années dans la foulée de l’éclatement des bulles des secteurs des technologies, du crédit et de l’immobilier, il est pertinent de se poser la question », affirme-t-il.

Gonflé par des mesures de relance monétaires inhabituelles et par une surévaluation évidente des titres dans certains secteurs, l’indice S&P 500 a atteint progressivement de nouveaux sommets. Dans l’ensemble, la valeur des titres demeure raisonnable par rapport à la moyenne à long terme et les taux d’intérêt se maintiennent à des niveaux bien inférieurs à la moyenne, selon le rapport de la CIBC.

« Les cours des titres surévalués et des premiers appels publics à l’épargne flamboyants que nous avons vus dans les secteurs des médias sociaux et des biotechnologies ont été ramenés à des niveaux raisonnables, tandis que le marché a progressé dans l’ensemble. Cela nous indique un comportement rationnel sensible à la valeur plutôt qu’une bulle », explique David L. Donabedian.

Dynamisme insufflé par la Fed

Il souligne que l’économie américaine continue de prendre de la vigueur. « Il aura fallu du temps, mais l’économie américaine n’a pas montré d’aussi bons signes de vitalité depuis près d’une dizaine d’années. Nous prévoyons une croissance du PBI réel de 3 % ou mieux au cours des prochains trimestres, soit environ un bon point de pourcentage de plus que le taux de croissance moyen de cette reprise. »

Il ne fait aucun doute que les mesures extraordinaires prises par la Réserve fédérale américaine et par les autres banques centrales ces dernières années ont été d’énormes catalyseurs pour l’établissement d’un marché boursier à la hausse, selon lui.

La Banque centrale européenne s’est peut-être manifestée un peu plus tard, mais maintenant qu’elle adopte une approche plus dynamique, les marchés boursiers du monde entier, et non seulement ceux d’Europe, bénéficieront d’un bon soutien.

« La situation des liquidités est de plus en plus un phénomène mondial. Nous nous attendons cependant à ce que les politiques des banques centrales deviennent peu à peu la plus fréquente source de volatilité sur les marchés », dit David Donabedian.