Une conjoncture macroéconomique instable, des craintes de récession^[1] et des conflits commerciaux créent de la volatilité^[2] sur les marchés mondiaux.

Dans ce contexte, il est important que les investisseurs diversifient leurs portefeuilles et se concentrent sur des stratégies défensives, affirme Bipan Rai, premier directeur général et chef, Stratégies liées aux FNB et aux placements non traditionnels, à BMO Gestion mondiale d’actifs (GMA).

Voici ce qu’il prévoit pour 2025, y compris les secteurs pour lesquels il reste optimiste et les secteurs où les investisseurs peuvent continuer à trouver un potentiel de rendement.

Q. Quelles grandes tendances caractériseront l’année 2025?

Bipan Rai: Malheureusement, l’imprévisibilité de la politique commerciale américaine prédomine en raison des implications à long terme sur la situation macroéconomique. Cela aura des répercussions sur les investissements et déterminera les tendances pour le reste de l’année. Tout d’abord, cela signifiera qu’à l’avenir, les investisseurs envisageront sans doute plus sérieusement la diversification géographique. Par ailleurs, les anticipations d’inflation pourraient rester importantes pendant un certain temps, ce qui, par extension, implique un risque accru de corrélation entre les actifs traditionnels (actions et obligations). Cela pourrait créer des occasions dans le domaine des produits non traditionnels.

D’autre part, les élections qui ont vu la victoire du Parti libéral avec un mandat minoritaire sont importantes. En effet, la direction que prendra la politique fiscale des libéraux au Canada et ce que cela signifiera pour le marché obligataire canadien seront des points à surveiller.

Q. Comment les investisseurs peuvent-ils protéger leurs portefeuilles contre la volatilité des marchés?

B.R.: Il existe une foule de solutions, mais notre approche préférée consiste à augmenter légèrement la part des produits non traditionnels dans notre portefeuille. Au lieu d’une répartition traditionnelle de 60/40 entre actions et obligations, nous choisirions une répartition 50/30/20 entre actions, obligations et placements non traditionnels. Et dans chaque catégorie, nous insisterions sur l’importance de sélectionner des titres qui ne sont pas fortement corrélés les uns aux autres.

Dans la partie actions, nous préférerions des stratégies à faible volatilité qui suivent les actions américaines et canadiennes. À l’extérieur de l’Amérique du Nord, nous avons augmenté notre exposition à l’Europe et à la Chine.

 Q. Pour quels secteurs êtes-vous optimiste?

B.R.: À BMO GMA, nous aimons utiliser une approche à deux volets en matière d’allocation sectorielle. Par exemple, dans le contexte actuel, nous pourrions associer deux secteurs défensifs, comme les soins de santé et les services publics, à un secteur procyclique, comme les services financiers. Nous pourrions remplacer les soins de santé par un autre secteur défensif, comme les produits de base, mais à nos yeux, l’idée reste la même.

« Il faut se concentrer sur la diversification pas uniquement d’un point de vue géographique, mais aussi sur des stratégies un peu plus défensives. »

Q. Quels sont les trois conseils que vous donneriez aux investisseurs en 2025?

B.R.: D’abord, il faut se concentrer sur la diversification pas uniquement d’un point de vue géographique, mais aussi sur des stratégies un peu plus défensives. Ensuite, il est important de comprendre la situation au niveau macroéconomique et ses conséquences pour la politique monétaire à l’avenir. La Réserve fédérale pourrait ne pas être aussi rapide à réduire les taux d’intérêt qu’on le pense et si cela se produit, cela laisse présager des difficultés pour l’économie réelle et, par extension, pour les actions. Finalement, donnez la priorité aux liquidités et concentrez-vous sur les flux de trésorerie pendant les prochains mois. Actuellement, l’incertitude liée à la politique et à la politique commerciale est simplement trop grande.

Q. Pourquoi BMO GMA a-t-elle lancé ses FINB sectoriels sélectionnés SPDR au Canada?

B.R.: À BMO GMA, nous voulons aider les clients et les investisseurs canadiens à accéder à diverses solutions de placement pour leur permettre d’atteindre leurs objectifs particuliers. Notre gamme de FNB comprend plus de 180 produits^[3] susceptibles d’améliorer la construction d’un portefeuille et de la compléter.

Les FINB sectoriels sélectionnés SPDR de BMO permettent aux investisseurs d’accéder aux 11 secteurs américains de la norme de classification industrielle mondiale (GICS) grâce à des FNB cotés au Canada. Dans le contexte actuel, marqué par une certaine volatilité, ces FNB peuvent représenter un moyen supplémentaire de générer de l’alpha potentiel, tout en offrant également une possibilité d’atténuer le risque de baisse. Nos FNB cotés au Canada sont disponibles en version couverte et non couverte, ce qui permet aux investisseurs d’économiser sur leurs coûts de conversion et de contrôler leur exposition au dollar américain.

Q. Comment ces FNB peuvent-ils compléter les portefeuilles des clients?

B.R.: Vous pouvez utiliser les FNB sectoriels de BMO dans les portefeuilles de vos clients pour agir de façon tactique dans le contexte macroéconomique, tout en réduisant le risque de baisse grâce à la diversification. Les conseillers peuvent envisager de consacrer une partie, par exemple 10 % de la portion actions, à quelques secteurs, en fonction des objectifs de placement et du profil de risque de chaque client. Dans le contexte actuel, nous considérons que les secteurs défensifs, comme les soins de santé ou les services publics, devraient continuer à performer, alors que ces derniers offrent un rendement attrayant. L’association de ces secteurs à des secteurs procycliques peut donner aux investisseurs la possibilité de profiter des hausses, tout en offrant un certain degré de diversification pour atténuer les baisses. C’est ainsi que vous pouvez utiliser les FNB sectoriels de BMO dans les portefeuilles pour tirer réellement parti de la conjoncture macroéconomique.

Découvrez la gamme de FINB BMO sectoriels sélectionnés SPDR.

[1] Récession : ralentissement important et généralisé de l’activité économique qui dure généralement plus de quelques mois.

[2] Volatilité : indicateur du degré de fluctuation du prix d’un titre, d’un produit dérivé ou d’un indice.

[3] BMO GMA, au 30 avril 2025.

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Profil de risque – S’entend de la tolérance au risque du client (c.-à-d. sa volonté d’accepter le risque) et de sa capacité à assumer des risques (c.-à-d. sa capacité à subir une perte financière potentielle).

Les opinions exprimées par l’auteur représentent son évaluation des marchés au moment où elles ont été exprimées. Ces opinions peuvent changer en tout temps et sans préavis. Les renseignements fournis dans le présent document ne constituent pas une sollicitation ni une offre relative à l’achat ou à la vente de titres, et ils ne doivent pas non plus être considérés comme des conseils de placement. Le rendement passé n’est pas garant des résultats futurs.

Le présent document est fourni à titre informatif seulement. L’information qui s’y trouve ne constitue pas une source de conseils fiscaux, juridiques ou de placement et ne doit pas être considérée comme telle. Les placements particuliers ou les stratégies de négociation doivent être évalués en fonction de la situation de l’investisseur. Il est préférable, en toute circonstance, d’obtenir l’avis de professionnels.

Tout énoncé qui repose nécessairement sur des événements futurs peut être une déclaration prospective. Les déclarations prospectives ne sont pas des garanties de rendement. Elles comportent des risques, des éléments d’incertitude et des hypothèses. Bien que ces déclarations soient fondées sur des hypothèses considérées comme raisonnables, rien ne garantit que les résultats réels ne seront pas sensiblement différents des résultats attendus. L’investisseur est prié de ne pas se fier indûment aux déclarations prospectives. Concernant les déclarations prospectives, l’investisseur doit examiner attentivement les éléments de risque décrits dans la version la plus récente du prospectus simplifié.

On ne peut pas investir directement dans un indice.

Les produits de FNB sectoriels sont également sujets au risque sectoriel et au risque de non-diversification, ce qui se traduit généralement par des fluctuations de cours plus importantes que l’ensemble du marché.

La fiducie Select Sector SPDR est composée de onze portefeuilles de placement distincts (chacun étant un « FNB Select Sector SPDR » ou un « FNB » et, collectivement, les « FNB Select Sector SPDR » ou les « FNB »). Chaque FNB Select Sector SPDR est un « fonds indiciel » qui investit dans un secteur ou un groupe de secteurs précis représentés par un indice Select Sector. Les sociétés incluses dans chaque indice Select Sector sont sélectionnées en fonction de la classification industrielle générale dans un univers de sociétés défini par l’indice S&P 500®. L’objectif de placement de chaque FNB est de fournir des résultats de placement qui, avant les dépenses, correspondent généralement au cours et au rendement des titres de participation cotés en bourse de sociétés d’un secteur ou d’un groupe de secteurs précis, représentés par un indice sectoriel de marché précis.

S&P 500, SPDR et Select Sector SPDR sont des marques de commerce de McGrawHill Companies Inc. et font l’objet d’une licence d’utilisation. Les actions incluses dans chaque indice Select Sector ont été sélectionnées par l’agent de compilation. Leur composition et leur pondération peuvent différer de celles de tout indice semblable publié par S&P.

L’indice S&P 500 est un indice non géré de 500 actions ordinaires que l’on considère généralement comme représentatif du marché boursier américain. L’indice est fortement pondéré en actions à grande capitalisation boursière et représente environ les deux tiers de la valeur marchande totale de toutes les actions ordinaires américaines. Les données de l’indice S&P 500 ne tiennent pas compte des frais, des dépenses ou des impôts. Avant d’investir, l’investisseur doit tenir compte de ses objectifs de placement, des risques, des frais et des dépenses.

Les placements dans des fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Veuillez lire l’Aperçu du FNB ou le prospectus simplifié des FNB BMO avant d’investir. Les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.

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Le premier semestre de 2021 a enregistré une autre période re­cord pour le marché canadien des fonds négociés en bourse (FNB). Les flux d’entrée nets se sont élevés à 30 G$ pendant les six premiers mois de l’année, battant le record de flux d’entrée établi l’an dernier, selon le Rapport semestriel sur les FNB BMO¹.

Il est évident que l’industrie des FNB a beaucoup de vigueur et suscite l’intérêt des institutions, des gestionnaires de portefeuille et des conseil­lers, ainsi que des investisseurs directs. Les FNB sont devenus d’importants instruments de portefeuille et moyens d’accès pour les investisseurs en raison de leur transparence, de leur efficacité et de leur facilité d’utilisation. Parmi les tendances actuelles du marché et des FNB évoquées dans le rapport, notons la montée des inquiétudes liées à l’inflation, la rotation entre valeur et croissance, et la reprise des secteurs cycliques depuis l’annonce du vaccin contre la COVID-19.

Tendances des FNB

Un domaine clé qui a vraiment capté l’intérêt des investisseurs pour les FNB est l’environnement, le social et la gouvernance (ESG). Alors que les facteurs ESG font les manchettes, les investisseurs ont cherché à faire bouger les choses en alignant leurs placements sur leurs valeurs, ce qui leur a permis d’éviter les retardataires en ESG. La vieille idée erronée selon laquelle l’exposition à l’ESG compromet les rendements a été démentie, car les investisseurs peuvent bénéficier de cette exposition à l’ESG. Alors que les FNB étiquetés ESG arrivent rapidement sur le marché et se sont taillés une place importante dans l’industrie, l’intégration ESG dans d’autres stratégies actives de FNB, dont on parle moins, devient également plus courante.

Le choix entraîne la nécessité d’évaluer différents FNB. L’évaluation des FNB en fonction des paramètres ESG commence par les exclusions, la construction du portefeuille et les notations du FNB, alors que les paramètres ESG publics sont de plus en plus facilement accessibles. De même, il est facile d’accéder aux méthodologies, commentaires et outils sur les sites web de l’industrie². Cependant, il est tout aussi important de vérifier l’émetteur du FNB pour s’assurer qu’il met l’accent sur la propriété active par l’engagement de l’entreprise et le vote par procuration. L’équipe des FNB BMO se démarque par sa volonté de voter différemment de la direction³. En s’engageant, les propriétaires d’actifs peuvent dialoguer et inciter les entreprises à améliorer les paramètres ESG.

En même temps que l’ESG progressait, les investisseurs ont été confrontés à d’autres inquiétudes du marché qui ont été amplifiées par la pandémie de COVID-19, notamment la pénurie des revenus et les risques d’inflation, ainsi qu’à la recherche de croissance des portefeuilles.

En raison de la baisse des taux d’intérêt, il est devenu encore plus difficile de tirer des revenus des portefeuilles obligataires, ce qui a mené les investisseurs à considérer la portion actions de leurs portefeuilles pour obtenir des revenus. Tous les stimuli financiers éveillent des inquiétudes quant à l’inflation à long terme qui peut éroder le pouvoir d’achat à l’avenir. Entre-temps, les indicateurs d’inflation à court terme ont été faussés par l’inflation transitoire, alors que le ralentissement économique de l’an dernier entraîne des fluctuations élevées d’une année à l’autre.

Finalement, la croissance du portefeuille est toujours une priorité. Les investisseurs veulent profiter des nouveaux sommets atteints par les marchés, mais ils comprennent que les portefeuilles doivent continuer à générer de la croissance pour que les objectifs de retraite soient atteints.

Solutions

Une stratégie populaire qui permet de remédier à ces problèmes consiste à utiliser les FNB de revenu amélioré ou les FNB d’options d’achat couvertes. La plupart des FNB d’options d’achat couvertes commencent par une forte base de dividendes en actions, où à la différence des coupons obligataires, les dividendes ont tendance à croître avec le temps, ce qui règle les inquiétudes liées à l’inflation. De plus, en période d’inflation modérée, les actions affichent une bonne performance, car l’économie et les résultats des entreprises se consolident.

La stratégie de vente d’options d’achat couvertes ajoute une source de rendements supplémentaires, au coût de rendements excédentaires. C’est un compromis attrayant pour les investisseurs axés sur le revenu. En fonction de la stratégie, les FNB ayant une exposition plus faible à la vente d’options permettent de participer davantage à la croissance des actions. Les stratégies de vente d’options d’achat couvertes représentent depuis longtemps une manière novatrice d’investir pour obtenir un revenu. Étant donné que les superpositions d’options prennent beaucoup de temps et exigent une réinitialisation continue, le succès des FNB d’options d’achat couvertes vient en partie du fait qu’ils ne requièrent pas la même somme de travail de la part de l’investisseur.

En raison de la croissance de l’industrie des FNB, il existe maintenant des stratégies de revenu améliorées qui couvrent de vastes marchés, secteurs et thèmes, ce qui assure un plus grand choix aux investisseurs. Les FNB BMO offrent une gamme de 12 FNB d’options d’achat couvertes, dont le FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de sociétés mondiales à dividendes élevés (symbole : ZWG) qui intègre le filtre ESG dans ses stratégies de placement. Ce filtre ESG assure aux investisseurs que le portefeuille est composé d’entreprises qui se comparent favorablement à leurs pairs dans les classements ESG. Le FNB ZWG investit dans des sociétés de qualité supérieure dont les dividendes augmentent, dans tous les secteurs et dans tous les pays. La stratégie de vente d’options d’achat couvertes est appliquée à la moitié du portefeuille, avec des options hors cours et à court terme pour mieux équilibrer le revenu et la croissance.

Le succès et le dynamisme de l’industrie des FNB ont apporté aux investisseurs des bénéfices concrets, permettant aux FNB innovateurs de réussir. La bonne nouvelle, c’est que cela donne aux investisseurs l’occasion de bâtir des portefeuilles plus solides.

¹ Rapport semestriel sur les FNB BMO

² www.bmoetfs.ca

³ Rapport de transparence, Principes pour l’investissement responsable (PIR) ONU 2020

Les placements dans les fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et des dépenses. Veuillez lire l’aperçu du fonds ou le prospectus des fonds avant d’investir. Les placements dans les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment, et leur rendement passé n’est pas garant de leur rendement futur. Pour connaître les risques liés à un placement dans les FNB BMO, veuillez consulter les risques spécifiques énoncés dans le prospectus. Les FNB BMO s’échangent comme des actions, peuvent se négocier à escompte à leur valeur liquidative et leur valeur marchande fluctue, ce qui peut augmenter le risque de perte. Les distributions ne sont pas garanties et sont susceptibles d’être changées ou éliminées. Les FNB BMO sont gérés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds d’investissement et de gestion de portefeuille, et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.

^MD/MC Marque déposée/marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.

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Qu’est-ce que le bêta intelligent ? « C’est une méthodologie de construction indicielle qui est différente de la traditionnelle pondération en fonction de la capitalisation boursière, dit McKenzie Box, gestionnaire principale de produit chez BMO Gestion mondiale d’actifs. Cela pourrait inclure une stratégie, comme l’équipondération, ou des stratégies plus complexes ciblées sur un facteur boursier précis, comme la valeur, la qualité ou le rendement. » Les investisseurs institutionnels utilisent le bêta intelligent avec succès depuis des années. Maintenant, par l’intermédiaire des fonds négociés en bourse (FNB), les investisseurs particuliers peuvent accéder de manière efficace à ces stratégies semblables à celles des institutions pour ajuster la répartition de leur portefeuille. Les investisseurs ont bien adopté le bêta intelligent émergent, saisissant l’occasion de bâtir des portefeuilles basés sur des caractéristiques isolées, afin de changer le profil de risque d’un portefeuille ou de compléter un FNB existant pondéré en fonction de la capitalisation boursière.

Le bêta intelligent permet aux clients de cibler des facteurs spécifiques

Les institutions utilisent les solutions de bêta intelligent depuis un certain temps, mais les FNB ont maintenant rendu ces stratégies plus accessibles à la fois aux clients institutionnels et aux particuliers. Des études universitaires ont montré qu’historiquement, certains facteurs ont régulièrement stimulé les rendements à long terme, particulièrement sur une base ajustée en fonction du risque. De nos jours, certains des FNB basés sur les facteurs les plus couramment utilisés dans l’investissement axé sur le bêta intelligent incluent notamment :

• La valeur : l’investissement axé sur la valeur recherche des actions à bas prix par rapport à leur valeur inhérente. L’investissement factoriel axé sur la valeur cible un segment concentré d’un univers de placements et repère des occasions d’investissement en cernant les paramètres d’une action comme un faible ratio cours/bénéfice, un faible ratio cours/valeur comptable et des rendements de dividendes plus élevés.
• La qualité : une stratégie d’investissement axée sur la qualité cherche des sociétés ayant des fondamentaux solides, à long terme. Les entreprises de grande qualité ont des avantages concurrentiels et un modèle d’affaires durable, c’est pourquoi les facteurs de qualité comprennent un haut taux de rendement des capitaux propres, une croissance stable des bénéfices année après année et un faible levier financier. Définir ces facteurs permet d’éviter les titres peu onéreux déguisés en bonnes affaires.
• La faible volatilité : une stratégie axée sur la faible volatilité vise à participer à la croissance du marché avec potentiellement moins de risque. En sélectionnant les actions qui affichent un risque inférieur par rapport au marché, une stratégie axée sur la faible volatilité peut atténuer l’impact des replis boursiers, ce qui contribue plus efficacement aux rendements positifs de la composition d’un portefeuille à long terme.
• Un rendement de dividende élevé : un investissement axé sur un dividende élevé recherche les titres offrant un rendement de dividende élevé, tout en repérant un taux de croissance des dividendes historique et une viabilité à long terme. Cette stratégie de long terme constitue une solution aux écarts de revenu du client et au besoin d’un plus faible risque du portefeuille.
• La taille (équipondération) : les titres de petite capitalisation ont tendance à surperformer sur le long terme par rapport aux titres de grande capitalisation. Pourtant, les stratégies traditionnelles de pondération en fonction de la capitalisation boursière attribuent normalement une pondération supérieure aux titres des plus grandes entreprises. Cependant, une méthodologie d’équipondération attribue une pondération égale à tous les titres dans un fonds, quelle que soit la capitalisation boursière, ce qui permet au portefeuille de diversifier adéquatement les expositions sectorielles et d’éviter la concentration de titres individuels.

Il faut noter que l’investissement factoriel peut être utilisé comme position centrale dans votre portefeuille ou appuyer l’utilisation de stratégies tactiques. À certains moments du cycle économique, différents facteurs peuvent surperformer par rapport à d’autres. Les FNB à bêta intelligent peuvent offrir une exposition à un facteur souhaité et fournir à un investisseur la capacité de faire une rotation par intermittence de ces expositions factorielles de façon efficace afin de refléter l’humeur du marché.

Le meilleur de l’investissement actif et de l’investissement passif

L’évolution de l’industrie des FNB a fourni aux investisseurs un nouvel outil pour mettre en œuvre ces stratégies de manière efficace et rentable. Les FNB ont dépassé les expositions traditionnelles, fournissant aux clients des outils supplémentaires pour bâtir les portefeuilles, qu’ils recherchent des rendements supérieurs, des risques plus faibles ou des expositions à un facteur ciblé. Et à leur tour, les solutions de bêta intelligent ont fourni aux investisseurs un plus grand choix sur le plan de la sélection d’un facteur basé sur l’exposition et la région.

Les FNB à bêta intelligent combinent le meilleur de l’investissement actif et de l’investissement passif, comblant l’écart entre les deux mondes. En vous basant sur leurs objectifs, vous pouvez aider vos clients à orienter leur portefeuille en favorisant des facteurs spécifiques. En même temps, les clients peuvent également apprécier les avantages de l’investissement passif, notamment :

1. Le faible coût ;
2. La transparence ;
3. L’approche basée sur les règles.

Pour éviter les biais, regardez sous le capot

À mesure que le bêta intelligent a évolué, les portefeuilles ont dépassé le point de vue du facteur unique. Maintenant, des stratégies efficaces détectent de plus en plus de multiples facteurs et surveillent les biais involontaires tels que la concentration de secteurs ou d’industries, ou même l’augmentation du chiffre d’affaires. Les clients devraient toujours choisir un fournisseur de FNB qui possède de l’expérience en construction de produit et en gestion du risque. Des FNB à bêta intelligent bien conçus peuvent contribuer à éviter les biais involontaires. « Ces biais sont des expositions non souhaitées qui peuvent exister quand vous isolez un facteur particulier », affirme Mackenzie Box.

Envisagez un FNB à bêta intelligent qui utilise le rendement de dividende comme mesure de pondération. Une action dont le rendement de dividende semble attrayant parce que son cours a chuté de façon significative (en raison de résultats négatifs imprévus, par exemple) aurait une pondération plus importante dans le FNB. Alors que le gain peut ne pas être durable, l’action est encore incluse dans le FNB parce que les règles de sélection ont omis de tenir compte des changements de fondamentaux de l’entreprise.

Envisagez ce même portefeuille dans lequel une forte concentration de valeurs financières peut répondre aux critères. Les FNB de BMO utilisent des limites de secteurs et de sécurité pour assurer une bonne diversification de portefeuille. Malgré tout, si les clients veulent un FNB de titres financiers ou de titres bancaires, ceux-ci sont aussi offerts.

Un FNB à bêta intelligent bien bâti présente plus d’une mesure de définition et intègre de nombreux contrôles de risque. Par exemple, BMO Gestion mondiale d’actifs a créé une solution sur mesure pour repérer les actions à dividendes plus élevés, tout en vérifiant le taux de croissance historique et la durabilité des dividendes.

Une chose est certaine : le bêta intelligent n’est pas une mode passagère. « Nous voyons davantage de produits multifactoriels faire leur apparition sur le marché en combinant deux facteurs différents en une seule solution, dit Mackenzie Box. Nous nous attendons à voir davantage de produits à revenu fixe à bêta intelligent innovateurs faire aussi leur apparition sur le marché. » Globalement, l’avenir s’annonce prometteur pour les stratégies à bêta intelligent. À la fin de novembre 2017, les actifs mondiaux des FNB basés sur des stratégies à bêta intelligent atteignaient un montant record de 69 G$ US, et le taux de croissance annuel composé était de 31,3 % ¹ sur cinq ans.

¹ http://www.etfgi.com/news/detail/newsid/2671

BMO Gestion mondiale d’actifs comprend BMO Gestion d’actifs inc., BMO Investissements Inc., BMO Asset Management Corp. et des sociétés de gestion de placements spécialisés de BMO.

Les FNB BMO sont gérés et administrés par BMO Gestion d’actifs inc., une société de gestion de fonds de placement et de gestion de portefeuille, et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal.

Les fonds communs de placement BMO désignent certains fonds communs de placement ou séries de fonds communs de placement offerts par BMO Investissements Inc., un cabinet de services financiers et une entité juridique distincte de la Banque de Montréal. Les placements dans des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse peuvent comporter des frais de courtage, des frais de gestion et d’autres frais. Les placements dans les fonds d’investissement peuvent comporter des commissions de suivi. Veuillez lire le prospectus avant d’investir. Les fonds communs de placement et les fonds négociés en bourse ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et leur rendement passé n’est pas indicatif de leur rendement futur.
 
MD « BMO (le médaillon contenant le M souligné) » est une marque de commerce déposée de la Banque de Montréal, utilisée sous licence.

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