Dans un avis publié le 9 avril dernier, les Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) ont proposé des modifications aux règles de déclaration des initiés visant à clarifier l’application de ces règles aux fonds d’investissement et à d’autres produits, tels que les produits structurés, les billets structurés et les certificats de dépôt représentatifs (CDR), construits autour d’une action particulière.

Plus précisément, les autorités cherchent à préciser qu’une exemption aux obligations de déclaration des initiés, généralement applicable aux véhicules d’investissement largement diversifiés, ne s’applique pas lorsque le produit détient principalement des titres d’un émetteur donné.

Dans leur avis, les ACVM indiquent que ces propositions font suite à la croissance des fonds d’investissement, tels que les FNB à action unique et autres véhicules, qui peuvent offrir à un initié une exposition économique équivalente à celle d’une détention directe d’actions, sans être soumis aux mêmes obligations de divulgation.

Les autorités soulignent que, depuis le lancement des FNB à action unique au Canada, plusieurs fonds ont été créés pour reproduire la performance des actions de grands émetteurs, et que des produits structurés offrant une exposition économique essentiellement équivalente à une détention directe d’actions ont également été émis.

Préciser qu’une exemption conçue pour les fonds diversifiés ne s’applique pas aux produits d’investissement étroitement concentrés « est conforme à l’objectif de politique publique sous-jacent à cette exemption », indiquent-elles.

La proposition fait l’objet d’une période de consultation de 60 jours, jusqu’au 8 juin.

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Ces nouveaux FNB qui se négocieront à la Bourse de Toronto comptent ainsi :

• le FNB d’obligations gouvernementales canadiennes Objectif 2032 RBC (RGQU),
• le FNB d’obligations de sociétés canadiennes Objectif 2032 RBC (RQU),
• le FNB d’obligations de sociétés américaines Objectif 2032 RBC (RUQU/RUQU.U),
• le FNB d’actions canadiennes RBC (RCAN)
• et le FNB d’actions de sociétés américaines à grande capitalisation RBC (RUSA/RUSA.U).

Les trois nouveaux FNB d’obligations Objectif à échéance RBC qui arrivent à échéance en 2032 auront des frais de gestion allant de 0,15 %, pour le RGQU, à 0,20 %, pour le RQU et le RUQU/RUQU.U.

Les deux nouveaux FNB d’actions, qui tirent parti de l’expertise en placement de l’équipe Actions nord-américaines de RBC GMA, auront quant à eux des frais de gestion s’élevant à 0,39 %.

« Les besoins des conseillers et des investisseurs canadiens ne cessent de changer, à mesure qu’évoluent les marchés et les tendances en matière d’élaboration de portefeuille, observe Stephen Hoffman, premier directeur général, Fonds négociés en bourse, RBC Gestion mondiale d’actifs. Avec le lancement de nos nouveaux FNB d’actions à gestion active et l’élargissement de notre gamme de FNB d’obligations Objectif à échéance, nous misons sur l’expertise de nos équipes de placement pour proposer des solutions qui répondent aux besoins changeants de nos clients. »

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Dans l’objectif de rationaliser son offre, Fidelity Investments Canada compte fermer :

• le FNB Fidelity Revenu mensuel canadien élevé (FCMI),
• le Fonds Fidelity FNB Revenu mensuel canadien élevé,
• le FNB Fidelity Revenu mensuel mondial élevé (FCGI),
• le Fonds Fidelity FNB Revenu mensuel mondial élevé,
• le Fonds Fidelity Leaders à long terme – Devises neutres,
• et le Fonds Fidelity Leaders à long terme.

Les investisseurs concernés recevront un avis de dissolution au moins 60 jours avant la date de prise d’effet. Ces fonds sont fermés aux nouveaux achats à partir de nouveaux comptes depuis le 31 mars.

Les porteurs de titres pourront échanger leurs titres pour ceux d’autres fonds communs de placement de Fidelity ou en demander le rachat avant la date de prise d’effet.

De plus, Fidelity Investments Canada veut dissoudre :

• la Catégorie Fidelity Précurseurs
• ainsi que la Catégorie Fidelity Précurseurs — Automatisation.

Ces dissolutions sont assujetties à l’approbation des porteurs et porteuses de titres en vertu des lois applicables visant les sociétés. Une assemblée virtuelle est prévue le 25 juillet prochain. Durant celle-ci, les porteurs de titres seront appelés à approuver certaines modifications aux statuts de La Société de Structure de Capitaux Fidelity en ce qui a trait à l’annulation et au rachat des actions des fonds de catégorie société visés par les dissolutions proposées.

Les investisseurs des Catégories Fidelity Précurseurs et Précurseurs – Automatisation pourront transférer leurs titres vers d’autres fonds Fidelity ou les racheter avant la date de prise d’effet. Ces fonds seront généralement fermés aux nouveaux achats dans de nouveaux comptes depuis la fin mars.

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« Au début de 2026, on s’attendait à connaître le pire excédent d’offres de pétrole de l’histoire, rappelle Eric Nuttall, de Ninepoint Partners à Toronto, gestionnaire de portefeuille du Ninepoint Energy Fund. Ce scénario n’est plus d’actualité. »

Au contraire, les dommages importants causés aux infrastructures énergétiques du Moyen-Orient, les goulots d’étranglement de l’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz et l’incertitude persistante quant à l’évolution du conflit ont entraîné une flambée des prix mondiaux du pétrole.

Les actions des sociétés énergétiques ont suivi la tendance. L’indice S&P/TSX plafonné de l’énergie, référence du marché pour le secteur pétrolier et gazier canadien, a affiché un rendement total de 15,8 % pour le seul mois de mars et progresse de 42,4 % au premier trimestre.

Examinons deux fonds parmi la douzaine de FNB de la catégorie des actions énergétiques qui suivent cet indice :

• le iShares S&P/TSX Capped Energy Index ETF, le plus important de la catégorie avec 2,25 milliards de dollars (G$) d’actif géré ;
• et le Global X S&P/TSX Capped Energy Index Corporate Class ETF, qui gère 134 millions de dollars (M$).

Eric Nuttall s’attend à ce que le conflit ait un impact durable sur les prix du pétrole. « Je pense que vous verrez des pays partout dans le monde remettre sérieusement en question la valeur de la capacité d’exportation excédentaire de l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (OPEP), alors qu’une grande partie de celle-ci se trouve derrière le détroit d’Ormuz, où un drone de 30 000 $ US peut pratiquement la neutraliser. »

Avant l’attaque de l’Iran par les États-Unis et Israël, Eric Nuttall estimait que le « prix plancher » — soit le prix minimum auquel un baril de pétrole pourrait se négocier — se situerait autour de 60 $ US. Désormais, lui et ses collègues tablent sur un prix plancher de 80 $ US, en raison d’une offre réduite « combinée à une prime de risque politique durable ».

Selon Eric Nuttall, grâce à ses réserves pétrolières à long terme et à ses capacités de transport par pipeline, l’industrie pétrolière canadienne est bien positionnée, et la hausse des cours boursiers ne reflète pas pleinement ses avantages. « Les entreprises canadiennes continuent de se négocier à escompte par rapport aux grandes sociétés pétrolières mondiales. Nous pensons qu’elles devraient se négocier avec une prime. »

Bien que l’indice S&P/TSX plafonné de l’énergie compte 26 composantes, plus de la moitié de sa pondération boursière repose sur seulement deux titres, en raison du plafonnement à 25 %. Avec environ 27 %, la principale position, Suncor Energy, devrait être réduite, tandis que Canadian Natural Resources (24 %) s’approche du plafond.

Une variante de cette approche d’indexation passive des actions énergétiques canadiennes est offerte par le FINB BMO équipondéré pétrole et gaz (343 M$) et le Global X Equal Weight Canadian Oil & Gas Index ETF (299 M$).

Ces deux fonds négociés en Bourse (FNB) détiennent une douzaine de titres environ, avec une composition diversifiée incluant des sociétés de pipelines, des producteurs de pétrole et de gaz et des sociétés intégrées. Ce type de stratégie convient comme position de base pour une exposition au secteur de l’énergie « en raison de la diversification et de l’exposition à l’ensemble des sous-secteurs du secteur énergétique canadien », a expliqué Jean-Christian Daigle, vice-président et gestionnaire de portefeuille chez Global X Investments Canada.

Global X, qui propose la plus large gamme de FNB thématiques énergétiques au Canada, gère également le plus important fonds de la catégorie utilisant des options d’achat couvertes pour générer des primes avantageuses sur le plan fiscal.

Le FNB Global X Options d’achat couvertes d’actions canadiennes du secteur pétrolier et gazier (746 M$) investit dans les mêmes titres sous-jacents que le FNB énergétique équipondéré de la société.

Ce FNB à options d’achat couvertes affiche actuellement un taux de distribution annualisé de 11 %. Il verse des distributions mensuelles composées de revenus tirés des primes d’options (généralement traités comme des gains en capital), ainsi que de dividendes des sociétés.

Comme le reconnaît Jean-Christian Daigle, spécialiste des stratégies avec options, ce type de FNB sous-performe dans un marché haussier ou lorsque les actions continuent de s’apprécier. Il existe un compromis entre revenu et croissance. Pour générer des distributions élevées, « il faut renoncer à une partie du potentiel de hausse ».

Le défi pour les gestionnaires de stratégies d’options d’achat couvertes comme Jean-Christian Daigle est de ne pas sacrifier une trop grande part de l’appréciation des actions. Global X y parvient en trouvant un équilibre entre les titres sur lesquels des options sont vendues et ceux qui ne le sont pas.

Actuellement, le ratio de couverture est de 45 % du portefeuille, ce qui permet à plus de la moitié des titres en portefeuille de progresser sans risque que les actions ne soient vendues au prix d’exercice si les options sont exercées.

« C’est un équilibre très délicat, car il existe un aspect directionnel dans une stratégie d’options couvertes où nous plafonnons une partie du potentiel de rendement à la hausse. »

Parmi les autres FNB de vente d’options d’achat couvertes figurent le FNB BMO vente d’options d’achat couvertes FNB et le FNB Options d’achat couvertes sur géants de l’énergie CIHaut du formulaire, Bas du formulairece dernier étant offert en versions couverte ou non couverte contre le risque de change. Les deux FNB investissent principalement dans de grandes sociétés non canadiennes, tout en détenant également des titres nationaux.

Sont exclus de la catégorie énergie les FNB dits à rendement « améliorés », notamment le Fonds indiciel Rendement amélioré de l’énergie canadienne Evolve et le FNB Global X Options d’achat couvertes d’actions canadiennes du secteur pétrolier et gazier. Classés comme fonds d’actions alternatives, ils peuvent utiliser un levier pouvant atteindre 125 %, soit 25 % de plus que les actifs sous-jacents.

Pour le FNB amélioré de Global X, cela porte le taux des distributions à 16 %, tout en augmentant la volatilité. Jean-Christian Daigle estime que cette stratégie convient aux investisseurs axés sur le revenu, ayant une tolérance au risque élevée et un horizon de placement à long terme.

En ce qui concerne les stratégies sans levier fondées sur les options d’achat couvertes, elles sont avantageuses dans le contexte actuel, jusqu’à ce que les perspectives de croissance des titres sous-jacents deviennent plus claires.

Pour les investisseurs souhaitant s’exposer directement aux matières premières, l’offre de Global X comprend également le FNB Global X Pétrole brut et le FNB Global X Gaz naturel, ainsi que des FNB de matières premières BetaPro encore plus risqués offrant une exposition avec effet de levier et à effet de levier inverse.

Le fonds d’actions énergétiques le plus activement géré est Ninepoint Energy, un fonds commun de placement comportant une série FNB. Sa stratégie repose sur des convictions élevées, un roulement parfois important du portefeuille et peu de considération pour les indices de référence.

À l’approche de la nouvelle année, rapporte Eric Nuttall, le fonds était exposé à environ 60 % au gaz naturel et à 40 % au pétrole. « Lorsqu’il est devenu évident que le conflit prenait de l’ampleur, nous avons progressivement réorienté le portefeuille vers le pétrole. Nous sommes maintenant exposés à 100 % au pétrole. »

À l’exception des grandes capitalisations Suncor Energy et Cenovus Energy, les autres titres sont des sociétés de moyenne capitalisation. Le portefeuille ne compte que les titres de dix entreprises, dont huit sociétés canadiennes.

« Nous recherchons des occasions qui ne sont pas largement détenues et qui présentent un potentiel de hausse nettement supérieur à celui des titres bien connus fortement représentés dans les grands indices », explique Eric Nuttall.

« Lorsque la moitié de l’indice (S&P/TSX plafonné de l’énergie) est composée de seulement deux sociétés, on n’obtient pas réellement d’exposition à des titres dont le prix est moins efficient, qui sont moins détenus et pour lesquels un peu de demande peut entraîner une hausse significative du cours de l’action. »

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Avantis Investors, une plateforme de placement d’American Century Investments, fait partie des fournisseurs de FNB actifs à la croissance la plus rapide. Elle a franchi le cap des 125 milliards de dollars d’actifs sous gestion au 28 février 2026.

Les FNB CIBC sont gérés par Gestion d’actifs CIBC.

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Changements à la gamme de produits de BNI

BNI annonce la réduction des frais de gestion et d’administration pour trois Fonds BNI.

Ainsi, vers le 12 mai, les frais de gestion du Fonds indiciel d’actions américaines BNI — série F et du Fonds indiciel d’actions canadiennes BNI — série F passeront de 0,20 % à 0,05 %. Leurs frais d’administration passeront respectivement de 0,14 % et 0,13 % à 0,10 %.

De plus, le Fonds indiciel d’actions internationales BNI — série F verra ses frais de gestion passer de 0,20 % à 0,17 % et ses frais d’administration de 0,14 % à 0,10 %.

À la même date, BNI baissera les frais d’administration les amenant à 0,10 % pour la série Investisseurs des trois fonds suivants :

• le Fonds indiciel d’actions américaines BNI,
• le Fonds indiciel d’actions canadiennes BNI
• et le Fonds indiciel d’actions internationales BNI.

Toujours aux alentours du 12 mai, les frais de gestion pour les séries de fonds mentionnées dans le tableau ci-dessous seront réduits comme suit :

Pour voir ce tableau en grand, cliquez ici.

À la même date, le programme de réduction applicable au Portefeuille Méritage FNB tactique Modéré, au Portefeuille Méritage FNB tactique Équilibré, au Portefeuille Méritage FNB tactique Croissance et au Portefeuille Méritage FNB tactique Actions prendra fin.

Aux alentours du 1^er mai, Société de placements Franklin Templeton (SPFT) deviendra le sous-gestionnaire de portefeuille pour le Fonds actif d’actions internationales BNI à la place de Placements Montrusco Bolton. SPFT nommera Franklin Templeton Investment Management et Putnam Investment Management à titre de sous-gestionnaires de portefeuille délégués.

Les stratégies de placement du fonds seront modifiées pour refléter l’approche des nouveaux sous-gestionnaires de portefeuille délégués. L’objectif de placement du Fonds demeurera toutefois la même.

Finalement, vers le 8 mai, BNI remplacera Corporation Financière Mackenzie à titre de gestionnaire de portefeuille du Fonds d’actions canadiennes de croissance BNI et nommera Gestion d’actifs Picton Mahoney à titre de sous-gestionnaire de portefeuille.

Les stratégies de placement du fonds seront modifiées pour refléter l’approche du nouveau sous-gestionnaire de portefeuille.

Un délai pour la souscription à un fonds Invesco

Alors que la dissolution du Fonds immobilier mondial Invesco est prévue le 29 mai prochain, Invesco Canada a décidé que les parts de série I de ce produit pourront encore être souscrites jusqu’aux alentours du 26 mai 2026.

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Les FNB concernés, qui sont tous offerts sur la bourse de Toronto, sont ainsi :

• le FINB BMO obligations de sociétés notées BBB (ZBBB),
• le FNB BMO agriculture mondiale (ZEAT)
• et le FINB BMO MSCI ACWI actions alignées sur l’Accord de Paris (ZGRN).

Quant au Fonds, il s’agit du BMO Brookfield Fonds mondial immobilier de technologie (séries A, T6, F, F [parts couvertes], F6, I, série FNB [Cboe Canada : TOWR], série Conseiller et série Conseiller [parts couvertes].

BMO Gestion d’actifs et BMO Investissements n’acceptent plus de souscriptions directes de parts depuis le 1^er avril.

Les droits des porteurs de parts des FNB et du fonds visés prendront fin à la date de dissolution, y compris la possibilité d’échanger ou de racheter leurs parts. Toutes les parts encore détenues à cette date feront alors l’objet d’un rachat obligatoire.

À la date de dissolution ou vers cette date, BMO Gestion d’actifs et BMO Investissements convertiront le portefeuille de chaque FNB dissous et du fonds dissous en espèces, dans la mesure du possible. À la date de dissolution, le produit restant après le règlement des passifs et obligations sera distribué au prorata entre les porteurs de parts respectifs, en fonction de la valeur liquidative par part.

Les parts des FNB et du fonds dissous seront volontairement radiées de la cote de la Bourse de Toronto et de Cboe Canada, respectivement, avec prise d’effet à la fermeture des bureaux le 15 juin 2026. Jusqu’à cette date et cette heure, les parts de ces produits continueront d’être cotées et négociées.

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Trois produits ont ainsi vu leur niveau de risque être revu à la baisse le 30 mars dernier.

Les FNB Desjardins Indice actions américaines à moyenne capitalisation (DMID) et IR Marchés émergents multifacteurs trajectoire zéro émission nette (DRFE) passent de « moyen à élevé » à « moyen ».

De son côté, le FNB IR Marchés développés ex É.-U. ex Canada multifacteurs trajectoire zéro émission nette (DRFD) voit sa cote abaissée de « moyen » à « faible à moyen ».

À l’inverse, la cote du FNB Desjardins marchés neutres — parts couvertes en $ US (DANC.U) a augmenté, passant de « faible » à « faible à moyen ».

Les objectifs et stratégies de placement de ces quatre FNB demeurent toutefois inchangés.

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Étant donné que ces contrats événementiels constituent des valeurs mobilières ou des dérivés, ou en facilitent la négociation, toute personne désirant les négocier est tenue de se conformer aux obligations prévues par la législation en la matière, notamment celles liées à l’inscription ou à la reconnaissance.

Les régulateurs rappellent également que le Règlement 91-102 sur l’interdiction visant les options binaires proscrit toute publicité, offre, vente ou autre opération relative à des options binaires dont l’échéance est de moins de 30 jours auprès de personnes physiques dans certains territoires du Canada.

Jusqu’à présent, seuls deux membres de l’OCRI ont reçu l’autorisation de faciliter l’accès des clients canadiens aux contrats événementiels, notamment sur des marchés de prédiction réglementés à l’étranger.

Encadrée par des conditions définies par l’OCRI, en collaboration avec les ACVM, cette pratique fait actuellement l’objet d’un examen. Ces conditions, qui portent notamment sur les produits offerts aux clients canadiens et leur négociation, pourraient être appelées à évoluer et à s’appliquer à un plus large éventail d’intervenants.

Malgré le fait que des membres de l’OCRI aient reçu cette autorisation, pour le moment, aucun marché de prédiction n’a pour le moment été reconnu à titre de bourse ou inscrit en qualité de courtier par les ACVM (ni dispensé des obligations en ce sens).

Les régulateurs continuent de surveiller l’évolution des marchés de prédiction et des contrats événementiels et ont bien l’intention de publier de nouvelles indications sur l’application connexe de la législation en valeurs mobilières ou en dérivés.

Lire également : FNB de marché prédictif

Ils comptent également évaluer le besoin d’instaurer d’autres mesures réglementaires, notamment des modifications des conditions énoncées dans le bulletin de l’OCRI du 26 mars dernier intitulé Application des exigences de l’OCRI aux contrats liés à des événements.

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L’indice NYSE-100 sélectionne des sociétés cotées à toutes les bourses américaines pour englober à la fois les entreprises technologiques de base, mais également les entreprises technologiques des leaders dans certains sous-secteurs.

Le NYSX.U, pour sa part, sélectionne des titres issus des trois principales bourses américaines. Ce produit ambitionne d’offrir une exposition à la technologie, plus diversifiée et structurée que les références classiques, souvent limitées aux entreprises technologiques ou aux valeurs de croissance traditionnelles.

« Avec NYSX.U, nous offrons aux investisseurs canadiens une source différenciée d’exposition à la croissance à grande capitalisation aux États-Unis, axée sur les entreprises qui dirigent et favorisent les changements technologiques », résume Rohit Mehta, président et chef de la direction de Global X.

Global X introduit le NYSX.U à la TSX, en parallèle du déploiement d’une stratégie similaire à la Bourse de New York. D’autres inscriptions sont prévues, notamment en Europe et en Asie.

Le FNB Global X Indice NYSE-100, dont les frais de gestion s’élèveront à 0,09 %, sera offert en parts libellées en dollars américains (NYSX.U), ainsi qu’en parts libellées en dollars canadiens (NYSX).

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