Un outil qui protège le client et le conseiller

Créées dans le but d’outiller les conseillers (planificateurs financiers, conseillers en sécurité financière, etc.) notamment dans l’élaboration de projections de revenus de retraite, leur utilisation demeure entièrement volontaire. L’utilisation de ces Normes vise à protéger à la fois le client et le conseiller dans un esprit d’obligation de méthode plutôt que d’obligation de résultat.

Rédigées à l’origine et mises à jour annuellement par Nathalie Bachand, A.S.A., Pl. Fin., Daniel Laverdière, A.S.A., Pl. Fin. et l’auteur de ces lignes, ces Normes sont disponibles dans leur intégralité, en version française et anglaise, sur le site de l’Institut. Depuis 2015, un comité national veille à la mise à jour annuelle de ces Normes. Le comité de rédaction des Normes est actuellement formé de Nathalie Bachand, A.S.A., Pl. Fin., Jeff Cormier, CFP^©, CFA, Derek Dedman, CFP^©, CFA, Benjamin Felix, MBA, CFP, CFA, CIM, Nick Hearne, CFP^©, CFA, Tanya Staples, M.A., CFP et l’auteur de ces lignes.

Notons que ces Normes ne représentent aucunement une prévision à court terme sur les rendements futurs et ne devraient pas être utilisées à cette fin. Elles ne représentent pas non plus les opinions des membres du comité précité. Les Normes se veulent plutôt un guide et sont toutes indiquées pour préparer des projections financières à long terme, soit plus de 10 ans, en évacuant les possibles biais cognitifs du conseiller.

Des Normes basées sur des sources crédibles

Dans la préparation de ces Normes, le comité de rédaction des Normes utilise des sources de données externes crédibles, notamment :

• Les hypothèses utilisées pour l’analyse actuarielle du Régime de rentes du Québec (RRQ) ;
• Les hypothèses utilisées pour l’évaluation actuarielle du Régime de pensions du Canada (RPC) ;
• Les résultats de l’enquête des gestionnaires menée par l’Institut et FP Canada ;
• La cible d’inflation en vigueur de la Banque du Canada ;
• Pour les normes de rendement des marchés boursiers, les historiques de rendement sur les 50 dernières années ajustés pour l’inflation (donc en rendement réel) ;
• Les rendements attendus basés sur le marché et reflétés dans les prix des actifs.

L’utilisation d’un grand nombre de sources tendra notamment à éliminer le biais potentiel que chacune d’entre elles pourrait présenter. Aussi, on notera que ces Normes sont résolument axées sur le futur.

Fichier de calcul

Depuis 2017, un fichier explicatif des calculs menant aux Normes, appelé l’Addenda aux Normes d’hypothèses de projection, est aussi disponible. Ce fichier présente notamment les écarts-types sur 50 ans des données historiques utilisées et les résultats des enquêtes mentionnées ci-devant. Depuis 2024, on y présente également les corrélations historiques des différentes classes d’actifs sur 10 ans et 20 ans.

Hypothèses faisant l’objet d’une Norme

Neuf paramètres financiers sont directement normés (le taux d’inflation, la croissance du MGA, le rendement des titres à court terme, des titres à revenus fixes et des actions canadiennes, américaines, internationales et de pays émergents et, finalement, le taux d’emprunt). Une Norme sur la croissance des salaires peut aussi être déduite et est présentée dans le document complet.

Enfin, une Norme démographique : la Durée raisonnable de décaissement, basée sur l’espérance de vie, est aussi présentée dans le document intégral.

Pour l’année 2025 les principales Normes financières sont :

Pour consulter la liste en grand format, veuillez cliquer sur ce lien.

Les ajustements apportés en 2025, par rapport à 2024, consistent notamment en un ajustement modeste de 10 à 30 points de base pour les Normes des marchés boursiers. On remarquera également l’ajout d’une Norme distincte pour les actions américaines, auparavant elles étaient incluses dans les actions étrangères.

La Norme sur la croissance des salaires et du MGA demeure plus élevée que la Norme sur l’inflation pour refléter notamment un gain annuel de productivité. On remarquera enfin que la Norme d’inflation peut sembler modeste en observant les soubresauts récents de l’inflation, rappelons simplement que la Norme présentée ici se veut un indicateur de l’inflation future pour une très longue période.

Enfin, ces Normes présentent des rendements avant l’application de frais de gestion, mais également sans présumer de valeur ajoutée par les gestionnaires. Le document intégral présente enfin un exemple de portefeuille équilibré avant et après l’application de frais. On remarquera toutefois que les frais et la répartition d’actifs sont présentés à titre d’exemple et ne font pas l’objet d’une Norme.

En conclusion

La préparation de projections à long terme (revenus de retraite, transfert de la valeur d’un régime de retraite à prestations déterminées (PD), besoins d’assurance-vie, etc.) va fréquemment s’avérer très sensible aux hypothèses de calcul utilisées. L’utilisation des Normes présentées ici permettra notamment de respecter l’obligation de méthode à laquelle le conseiller est habituellement soumis.

Martin Dupras, a.s.a., Pl.Fin., M.Fisc., ASC
Fellow de l’Institut de planification financière
ConFor financiers inc.
Mai 2025

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Pour les hommes âgés de 65, 75 et 85 ans, l’espérance de vie est passée respectivement de 17,0, de 10,3 et de 5,5 années en 2003 à 19,2, à 12,0 et à 6,3 années en 2018, selon les statistiques portant sur la mortalité du Programme de la sécurité de la vieillesse (SV).

L’espérance de vie des femmes a connu une hausse similaire. Les femmes bénéficiaires de la SV âgées de 65, de 75 et de 85 ans ont vu leur espérance de vie passer de, respectivement, 20,4, de 12,9 et de 6,9 années en 2003 à 22,0, à 14,0 et à 7,6 années en 2018.

Mais depuis quelques années, l’espérance de vie des deux sexes est restée relativement stable. On constate même des diminutions des espérances de vie annuelles à 65, 75 et 85 ans dans certains cas.

Un ralentissement de l’augmentation

Le rythme d’augmentation de l’espérance de vie a légèrement décru ces dernières années, et ce, autant chez les femmes que chez les hommes.

Ainsi, les augmentations annuelles moyennes des espérances de vie pour la période de 5 ans courant de 2014 à 2018 des hommes bénéficiaires de la SV âgés de 65 ans, de 75 ans et de 85 ans s’élevaient à 0,8 mois, 0,6 mois et 0,3 mois respectivement, contre 2,3 mois, 1,7 mois et 0,7 mois au cours de la période de 2004 à 2008.

Pour les femmes bénéficiaires de la SV âgées de 65 ans, de 75 ans et de 85 ans, les augmentations annuelles moyennes des espérances de vie pour la période de 2014 à 2018 s’élevaient à 0,5 mois, 0,4 mois et 0,1 mois respectivement, comparativement à 1,6 mois, 1,3 mois et 0,8 mois au cours de la période de 5 ans de 2004 à 2008.

Les taux d’amélioration de la mortalité à la baisse

Les taux d’amélioration de la mortalité (TAM) sont une autre façon d’évaluer les tendances liées à l’espérance de vie. Les améliorations du TAM indiquent que les taux de mortalité ont progressivement diminué, conduisant ainsi à une augmentation de l’espérance de vie. Les TAM annuels moyens suivent une tendance à la baisse pour tous les groupes d’âge supérieur à 65 ans, particulièrement chez les hommes.

Chez les hommes, le TAM annuel moyen s’est chiffré à 2,2 % de 2003 à 2008, à 2,5 % de 2008 à 2013 et à 0,0 % de 2013 à 2018. La situation est semblable chez les femmes, bien que moins flagrante. Leur TAM annuel moyen s’élevait à 1,5 % de 2003 à 2008, à 1,7 % de 2008 à 2013 et à 0,3 % de 2013 à 2018.

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