Voici les 10 points clés à retenir de la conférence de cette année :

1— Les allocataires mondiaux concilient optimisme et prudence dans un monde fragmenté

Les divergences entre les modèles de croissance régionaux, l’évolution des relations commerciales et les programmes budgétaires façonnent la manière dont les investisseurs déploient leurs capitaux.

Malgré les inquiétudes liées à la concentration des indices boursiers, les marchés américains restent dynamiques, tandis que l’optimisme en Asie et au Moyen-Orient est alimenté par les réformes structurelles et le déploiement de capitaux à long terme.

Le Canada et l’Europe réévaluent leur productivité et leur compétitivité afin de relancer la croissance dans un ordre mondial en mutation.

2— La volatilité est devenue une condition préalable à la performance

Pour obtenir des rendements supérieurs à l’indice de référence, il faut de plus en plus accepter une plus grande volatilité à court terme.

Les allocataires réexaminent ainsi les hypothèses formulées pendant les années de soutien des banques centrales et intègrent des stratégies d’alpha portable et macroéconomiques afin de mieux gérer le risque de taux et de change.

Une couverture dynamique, une diversification des styles de négociation et des budgets de risque rigoureux sont essentiels pour maintenir la performance malgré les changements de régime.

3— La liquidité comme contrainte majeure

Avec l’augmentation des allocations sur les marchés privés et le ralentissement des distributions, la gestion de la liquidité est devenue le principal facteur de risque à prendre en compte.

Les institutions réévaluent leurs modèles de rythme, leurs réserves de trésorerie et leurs cadres de rééquilibrage afin de préserver leur flexibilité, d’éviter les ventes forcées et de saisir les opportunités créées par les perturbations du marché.

4— La diversification est en train d’être repensée à partir des principes fondamentaux, dans un contexte de convergence générale

Les relations traditionnelles entre actions et obligations se sont affaiblies, incitant les investisseurs à rechercher de nouvelles sources de rendement non corrélées dans les matières premières, les stratégies multiples et les actifs réels. Les tests de résistance et l’attribution des facteurs sont utilisés pour révéler le bêta caché et garantir la résilience des portefeuilles lorsque les corrélations convergent.

5— Toutes les voies mènent à l’approche de portefeuille global

Compte tenu des corrélations élevées, l’approche de portefeuille global devient la norme, les allocataires de toutes tailles intégrant les actifs publics et privés dans des cadres unifiés en matière de risque, de liquidité et d’efficacité du capital.

La gestion des risques est de plus en plus intégrée au niveau de l’entreprise, reliant chaque décision d’investissement à son impact marginal sur le rendement et la volatilité du fonds total. Les données, la technologie, le leadership et la culture sont les principaux catalyseurs de cette transformation.

6— Le crédit privé reste une valeur sûre dans les portefeuilles institutionnels

Dépassant désormais les 3 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion à l’échelle mondiale, le crédit privé continue d’attirer des capitaux à long terme et de se diversifier au-delà des prêts aux entreprises, avec une croissance des stratégies de prêt garanti par des actifs, immobilière et de dette d’infrastructure.

Le resserrement des écarts et les autres effets secondaires de la concurrence sur les marchés du crédit concentrent l’attention sur la discipline de souscription et la sélection des gestionnaires, mais les investisseurs continuent de considérer le crédit privé comme une allocation stratégique plutôt que tactique.

7— Le capital-investissement traverse une période de réinitialisation de la liquidité

L’allongement des périodes de détention et le ralentissement des sorties remettent en question les modèles traditionnels de réalisation de valeur, même si les fusions-acquisitions reprennent lentement.

Les marchés secondaires, les véhicules de continuation et les structures de co-investissement offrent des solutions de liquidité, tandis que la tokenisation et les fonds accessibles aux particuliers laissent entrevoir des innovations futures. L’accent est désormais mis non plus sur le taux de rendement interne, mais sur les rendements en espèces réalisés, l’alignement des intérêts et la transparence.

8— Les actifs numériques et l’intelligence artificielle redessinent le paysage de l’investissement

La jetonisation, l’infrastructure des chaînes de blocs et les modèles de propriété numérique passent du stade pilote à celui de la mise en œuvre, améliorant la transparence et l’efficacité des règlements, tout en continuant à démocratiser les marchés privés.

Parallèlement, l’intelligence artificielle (IA) transforme la recherche, la gestion des risques et les opérations. Les propriétaires d’actifs accordent la priorité à la gouvernance, à l’intégrité des données et à la supervision humaine afin de garantir que la technologie améliore le jugement sans le remplacer.

9— Les mégatendances entraînent une réallocation stratégique du capital

La réindustrialisation, la transition énergétique, l’évolution démographique et la numérisation redéfinissent les occasions à long terme. Les matières premières sont en train de passer du statut de couverture contre l’inflation à celui de moteurs de rendement actifs, tandis que les réformes des marchés émergents ouvrent de nouvelles perspectives de rendement réel par rapport aux économies développées endettées.

10— La culture, l’alignement et la transparence sont les fondements du succès et des partenariats à long terme

Dans toutes les classes d’actifs, la culture institutionnelle apparaît comme un avantage décisif. Les organisations qui remettent en question les hypothèses, acceptent l’incertitude et communiquent avec transparence sont mieux armées pour faire face aux perturbations tout en gérant le risque de réputation publique.

Un alignement solide entre les gestionnaires et les allocataires, fondé sur la confiance, la responsabilité et un objectif commun, ainsi qu’une structure de frais flexible, définira la prochaine ère du leadership en matière d’investissements non traditionnels.

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Dan Hallett, vice-président de la recherche chez HighView Financial Group, affirme que les produits alternatifs sont un « moyen légitime de diversifier le portefeuille et de réduire la volatilité ». Cependant, toutes les alternatives ne sont pas égales.

« Il faut s’assurer que l’estimation et l’évaluation des actifs de ces fonds sont vraiment rigoureuses. Il y a donc différentes considérations à prendre en compte en matière de diligence raisonnable ».

Cela est d’autant plus important que les investissements sur les marchés privés sont soumis à des contraintes de liquidité.

« Le principal inconvénient, c’est le manque de flexibilité : il n’est pas toujours simple ni rapide d’entrer ou de sortir d’un investissement, explique-t-il. Certaines transactions se concluent relativement vite, d’autres beaucoup moins. Même les placements offrant un peu plus de liquidité peuvent rester volatils. »

Il existe également un point idéal en matière d’exposition aux produits alternatifs, selon Dan Hallett.

« Si vous avez l’intention d’allouer des fonds à d’autres actifs, ils doivent être suffisamment importants pour avoir un impact, prévient-il, faisant référence aux produits alternatifs en général. Mais attention à ne pas aller trop loin : une exposition trop importante aux marchés privés pourrait nuire à la liquidité globale du portefeuille. »

En outre, du point de vue du conseiller ou du gestionnaire de portefeuille, l’allocation doit être suffisamment élevée pour justifier le travail de diligence raisonnable qu’il doit effectuer.

« Il faut que la pondération soit probablement supérieure à 5 %, car il y a beaucoup de travail à faire, que la pondération soit de 1 % ou de 10 %, il faut faire le même travail de diligence raisonnable. »

Tim Brisibe, vice-président de la planification fiscale et successorale chez Investissements Mackenzie, qui offre aux conseillers l’accès à des ressources d’investissement privé et de gestion de patrimoine par l’intermédiaire de Patrimoine privé Mackenzie, note que les clients fortunés disposent d’une plus grande flexibilité dans la construction de leur portefeuille.

« La perspective de la répartition de l’actif est une grande priorité pour les clients fortunés, ainsi que la préservation du capital, observe Tim Brisibe. Ils veulent se développer tout en préservant leur capital. »

Dans ce contexte, les investissements sur les marchés privés offrent aux clients fortunés un « éventail plus large de classes d’actifs pour améliorer leur portefeuille », ajoute-t-il, mentionnant leur « faible corrélation avec les actions publiques » et leur « plus faible volatilité à la baisse ».

Clients très fortunés

Pour les clients très fortunés, qui disposent de 30 millions de dollars ou plus d’actifs investissables, les produits alternatifs peuvent fournir la diversification plus large dont ils ont besoin, estime Vanessa Flockton, présidente de la gestion privée chez Nicola Wealth, une société basée à Vancouver.

L’objectif est de construire un portefeuille de type retraite avec un large éventail d’actifs qui fonctionnent ensemble pour produire des résultats cohérents à long terme, affirme-t-elle. « Dans un environnement de marché donné, c’est presque comme si chaque classe d’actifs avait son heure de gloire. Si vous avez un très bon modèle diversifié, tous les actifs travaillent ensemble pour produire un résultat cohérent et stable. »

Selon Vanessa Flockton, l’approche de Nicola Wealth a eu tendance à surperformer en période d’incertitude en raison de l’accent mis sur la diversification, l’exposition aux solutions alternatives et les actifs qui génèrent des flux de trésorerie.

Les flux de trésorerie peuvent être plus stables que l’appréciation des actifs, « ce qui aide à surmonter les périodes de turbulences », explique-t-elle.

D’après elle, les solutions alternatives peuvent être appropriées même pour les investisseurs conservateurs qui se concentrent sur la sécurité à long terme.

« Si vous avez des actifs sous-jacents de qualité à chaque endroit [du portefeuille], dans chaque alternative ou sur les marchés publics, c’est ce que vous recherchez. Vous recherchez des actifs que vous souhaitez détenir sur le long terme et qui produisent des flux de trésorerie. Cela permet de réduire considérablement le risque et la volatilité. »

Micha Choi, gestionnaire de portefeuille chez Guardian Capital Advisors, explique que les nouveaux clients sont curieux de découvrir les produits alternatifs.

Nombre de clients s’interrogent : on leur recommande d’investir dans des produits alternatifs, mais ils cherchent encore à savoir si cela leur convient vraiment, raconte-t-il.

Selon Micha Choi, les stratégies alternatives sont complexes et nécessitent une surveillance rigoureuse, ce que la plupart des investisseurs individuels ne peuvent tout simplement pas faire seuls. Toutefois, avec l’aide de professionnels qui comprennent vraiment ces marchés, ces stratégies peuvent constituer un bon moyen de diversification et apporter une valeur ajoutée.

Elle recommande la prudence pour les investissements sur les marchés privés, car la transparence peut être un problème. Elle a vu de nouveaux clients arriver avec des fonds de fonds comportant tellement de couches qu’il est difficile de les évaluer, même pour un professionnel.

« Si vous ne comprenez pas, vous ne devez pas investir », recommande-t-elle.

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