J’ai été un spécialiste (wholesaler) auprès de firmes de FCP, de stratégies alternatives et de FNB durant plus de deux décennies.

Comme démarcheur, je désirais avoir un effet auprès de ma clientèle. Je voulais lui faire bénéficier de mes compétences dans le domaine de l’investissement, de l’intelligence d’affaires, de l’intelligence émotionnelle et agir avec une approche consultative.

Cet effet, on peut l’amplifier avec notre boîte à outils personnels et celle de notre firme émettrice de FNB et FCP.

Examinons les éléments de ce coffre à outils en commençant par celle de l’entreprise émettrice de fonds que peut mettre de l’avant un spécialiste.

Premièrement, cette boîte à outils doit contenir des présentations donnant droit à des unités de formation continue (UFC) qui combinent de l’information utile et pertinente à la gestion de portefeuille des équipes de conseillers. Ces présentations peuvent porter sur la recherche sur l’investissement l’indiciel par rapport à la gestion active, sur l’approche factorielle, sur l’investissement sectoriel ou l’utilité des stratégies alternatives.

Les conseiller·ères et gestionnaires de portefeuille ont besoin de recherches et d’informations sur le secteur de l’investissement pour mieux choisir à travers l’offre abondante des firmes de FNB et de FCP. Deuxièmement, les firmes doivent vraiment offrir, sur une base régulière, des mises à jour et de la documentation disponible sur les solutions, les méthodologies et les performances de leurs solutions de placements.

Ces outils sont importants pour les conseillers et gestionnaires de portefeuilles, leurs équipes et les départements de conformités.

Les boîtes à outils qui se distinguent ont aussi de la documentation qui s’adresse aux investisseur·ses.  Dans les forums d’investisseur·ses autonomes, on sent le désir et le besoin d’éducation et d’une meilleure compréhension des styles d’investissement, ou des nuances entre la gestion indicielle et la gestion active ainsi que sur les grands principes de la planification financière.

Troisièmement, ce coffre à outils devrait contenir des présentations assorties d’UFC sur les meilleures pratiques et les modèles d’affaires pertinents pour les conseillers.

Le développement et les approches pour servir et consolider les actifs des familles à valeur nette élevée et à valeur nette très élevée font partie des boîtes à outils des meilleures firmes de FNB et FCP.

Les recherches les plus récentes sur les tendances de ces clients fortunés sont essentielles pour être un acteur de premier plan.

Quatrièmement, des présentations avec une approche consultative permettant d’aider les équipes de conseillers dans leur croissance d’affaires en virtuel ou présentiel.

Depuis le début de ma pratique de spécialiste pour des firmes émettrices de FNB et de FCP, les présentations et séminaires à des groupes d’investisseur·ses ont toujours fait partie du paysage.

Lors de la période de confinement découlant de la pandémie de la COVID-19, où les rencontres en présentiel n’étaient plus possibles, d’autres façons de faire sur le mode virtuel se sont développées. Les outils comme Face Time, TEAMS, Facebook Live avec des équipes de conseillers ont permis de rejoindre les investisseurs différemment.

Actuellement, il y a un retour vers les relations en présentiel par l’intermédiaire de séminaires. Les démarcheurs ont, dans leurs boîtes à outils, des présentations s’adressant aux investisseur·ses sur une foule de sujets et devraient continuer de les mettre de l’avant afin d’aider les conseillers.

Cinquièmement, les démarcheurs ont des outils de pointe pour optimiser les échanges avec les équipes de conseillers, afin qu’ils soient appropriés, constants et pertinents.

Dans les boîtes à outils, des sites web des firmes de FNB et FCP se trouvent des ressources méconnues qui peuvent augmenter la qualité des échanges entre les spécialistes et les équipes de conseiller·ères.

Par exemple, je trouve intéressants :

• les graphiques produits par : Andex Chart, sous forme virtuelle et physique ;
• les logiciels de comparaisons entre les FNB et les FCP ;
• les logiciels de construction de portefeuilles.

Il existe une foule de ressources méconnues qui ne demandent qu’à être utilisées.

Sixièmement, la majorité des firmes émettrices de fonds organisent des séminaires, des présentations de diligence raisonnable avec les gestionnaires de portefeuille des firmes de FNB et de FCP.  Ces événements incorporent aussi beaucoup les nouveautés et mises à jour des produits, site web et boîtes à outils.

Finalement, un spécialiste en FNB et en FCP « d’impact » combine des compétences dans le domaine de l’investissement, de l’intelligence d’affaires, de l’intelligence émotionnelle et dans la capacité d’agir avec une approche consultative.

Les spécialistes en FNB et FCP ont aussi une boîte à outils personnelle qui provient à la fois de leur parcours professionnel et de leur parcours académique.

Certains ont un background de conseiller, de dirigeant de firme, d’ingénieur, de planificateur financier, de journaliste. Certains ont été spécialiste de retraite, de planification testamentaire et successorale, coach de vie, coach professionnel, athlète amateur ou professionnel.

Avec leurs parcours professionnels et académiques, ces spécialistes en FNB et en FCP peuvent constituer un atout important aux conseiller·ères et à leurs équipes dans la construction de portefeuille et dans la croissance de leurs affaires.

J’œuvre depuis 30 ans dans le domaine et je crois fermement que des coffres à outils, des sites web robustes et des spécialistes en FNB et en FCP chevronnés peuvent avoir un effet décisif dans l’écosystème financier.

Je remercie Finance et Investissement de me permettre d’exprimer mon point de vue sur les forces, les défis et les enjeux d’un secteur auquel je crois énormément. Au plaisir de continuer à dialoguer avec vous sur le secteur des FNB et le monde de l’investissement.

Alain Desbiens

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Erika Toth : J’ai quelques recommandations clés à partager pour aider les conseillers à s’assurer qu’ils obtiennent la meilleure exécution possible sur leurs transactions de FNB :

• Premièrement, c’est toujours une bonne idée de transiger avec un court limité pour vous protéger gratuitement contre des mouvements de prix soudain ;
• Vous êtes mieux d’éviter de négocier pendant les premières 15 minutes ou les 15 dernières minutes de la journée de bourse, car beaucoup d’études montrent qu’il y a moins de liquidités sur les marchés, même pour les actions, à ces moments-là ;
• S’il s’agit d’une transaction importante, placez de grandes portions de la transaction en une seule fois, afin que le mainteneur de marché comprenne s’il y a une nécessité de créer de nouvelles parts du FNB pour répondre à la demande. Contrairement aux actions ou une transaction importante peut être présentée par petites portions à la fois, il y a peu davantage à le faire pour une transaction de FNB ;
• Évitez de négocier les FNB lorsque le marché de leurs titres sous-jacent est fermé, par exemple les FNB européens et mondiaux devraient être négociés le matin pendant que les marchés européens sont ouverts. Les FNB des marchés asiatiques de l’est et émergents sont très difficiles à négocier à cet égard, car à l’exception des marchés de l’Amérique du Sud, la plupart des grands marchés mondiaux sont fermés pendant les heures de négociation en Amérique du Nord ;
• Ne négociez pas des FNB d’actions ou d’obligations américains s’il y a un jour férié sur le marché américain lorsque le marché canadien est ouvert, car cela entraînerait des écarts très importants.

Les opinions exprimées sont celles d’Erika Thot, Directrice générale, FNB BMO, Est du Canada, en date du 5 mars 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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Brian Belski possède plus de 35 ans d’expérience en stratégie de placement et en gestion de portefeuille. Les cinq nouveaux FNB ont été conçus pour représenter les points de vue de l’équipe Stratégie de placement sur les thèmes et les secteurs fondamentaux.

« Nous sommes ravis de tirer parti des forces et du savoir-faire de notre équipe Stratégie de placement et de notre équipe de recherche sur les actions pour permettre à un plus grand nombre d’investisseurs canadiens d’accéder à notre processus de placement de longue date, un processus fondé sur la discipline, commente Brian Belski, stratège en chef, Placements, BMO Capital Markets Corp. Ces nouveaux FNB BMO offriront aux investisseurs canadiens un plus grand choix et la possibilité d’investir dans des stratégies qui correspondent à nos perspectives de marché à long terme pour le Canada et les États-Unis. »

Les cinq produits qui sont actuellement négociés à la bourse Cboe Canada comptent :

• Le FNB BMO équilibré canadien et américain de base Plus (ZBCB) comme son nom l’indique tente de trouver un équilibre entre le revenu et la plus-value en capital à long terme. Pour cela il investit dans des titres de participation et des titres d’emprunt canadiens et américains.
• Le FNB BMO d’actions canadiennes Plus (ZBEC) vise une plus-value du capital à long terme en investissant dans des actions canadiennes essentiellement.
• Le FNB BMO d’actions américaines à forte capitalisation axé sur la valeur et la discipline (ZBVU) cherche également à procurer une plus-value du capital à long terme, mais lui investit dans des actions américaines à grande capitalisation ayant des caractéristiques de valeur.
• Le FNB BMO de croissance des dividendes américains vise à générer un revenu ainsi qu’une appréciation du capital à long terme en investissant dans des actions américaines versant des dividendes. Il est disponible en parts libellées en dollars canadiens (ZBDU) ou en parts couvertes (ZBDU.F) contre le risque de change. Pour le deuxième cas, l’exposition aux devises étrangères de la partie du portefeuille du FNB BMO attribuable aux parts couvertes sera couverte par rapport au dollar canadien.
• Finalement le FNB BMO ciblé d’actions américaines (ZBEU) cherche à procurer une plus-value du capital à long terme en investissant dans des titres de participation d’émetteurs aux États-Unis. Il est également offert en parts en dollars canadiens ou en parts couvertes (ZBEU.F).

Un FNB d’or physique

En plus de ces cinq produits, BMO élargit sa gamme de FNB d’or physique et lance le FNB écart sur options d’achat couvertes de lingots d’or (ZWGD).

Ce dernier vise une plus-value en capital à long terme au moyen d’une exposition au prix du lingot d’or. Il investit pour cela dans des placements à long terme de lingots d’or non grevés, tout en atténuant le risque de baisse par l’utilisation d’une stratégie d’écarts sur options d’achat couvertes.

« Le nouveau FNB BMO écart sur options d’achat couvertes de lingots d’or est un exemple des produits innovants que BMO Gestion mondiale d’actifs propose aux investisseurs, offrant une exposition à l’or physique tout en fournissant un flux de liquidités, affirme Bipan Rai, directeur général, chef, Stratégies, FNB et Solutions structurées, BMO Gestion mondiale d’actifs. Pour les investisseurs qui cherchent à s’exposer à l’or, ce FNB est une nouvelle stratégie à envisager et peut avoir sa place dans leur portefeuille. »

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• au Fonds d’actions fondamental Manuvie,
• à la Catégorie d’actions canadiennes Manuvie,
• au Fonds d’obligations essentielles Plus Manuvie
• et au Fonds de revenu de dividendes Manuvie.

« Nous lançons d’autres séries FNB afin d’offrir encore plus de choix aux conseillers grâce à la souplesse et à la liquidité intrajournalière des séries FNB, commente Jordy Chilcott, chef, Distribution intermédiaire, Services aux particuliers, Canada, Gestion de placements Manuvie. Nous sommes ravis d’apporter ces stratégies de placement de nos équipes de placement chevronnées dans une structure de FNB afin d’aider les conseillers à personnaliser les portefeuilles avec des solutions à gestion active qui correspondent le mieux aux objectifs et aux résultats de leurs clients. »

Géré activement, le Fonds d’actions fondamental Plus Manuvie — série FNB (MCOR) expose l’investisseur à un portefeuille diversifié d’obligations gouvernementales et corporatives, de première qualité et à rendement élevé.

Le Fonds d’actions fondamental Manuvie — série FNB (MFUN) permet aux investisseurs d’accéder à des actions canadiennes, américaines et mondiales. Il est composé d’entreprises aux modèles d’affaires durables, dotées de flux de trésorerie prévisibles et de dividendes en croissance. Il offre ainsi un revenu régulier, en plus d’un potentiel de croissance à long terme.

La Catégorie d’actions canadiennes Manuvie — série FNB (MCAN) se concentre sur le marché canadien. Elle cible des entreprises durables, au flux de trésorerie stables et aux dividendes croissants. Comme le MFUN, cette catégorie propose un revenu régulier et un potentiel de croissance à long terme.

Finalement, le Fonds de revenu de dividendes Manuvie — série FNB (MDIF) expose ses investisseurs à des entreprises versant des dividendes au Canada, aux États-Unis et à l’échelle mondiale. Ce fonds mise sur la diversification des sources de revenus et de bénéfices, offrant à la fois un revenu mensuel fixe et un potentiel de croissance.

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Dans les deux cas, les portefeuilles ont perdu environ 25 % de leur valeur en moins d’un an, une période durant laquelle les marchés obligataires et boursiers affichaient pourtant des rendements records.

La poursuite civile, déposée devant la cour du district de Larimer au Colorado, vise Adam Brunin, conseiller en placement inscrit et président de la firme Navigation Wealth Management. Il est accusé de manquement à ses obligations fiduciaires, de négligence, de fausses représentations et de violation de la loi sur les valeurs mobilières du Colorado.

Selon la plainte, David Elzea et Deborah Elzea-Jostes, un couple dans la soixantaine, ont confié la gestion de leurs épargnes de retraite à Adam Brunin en 2021, alors que Mark Zyk et Rhona Flanagan l’ont embauché en 2024 pour gérer l’ensemble des liquidités issues de la vente de leur maison, soit environ 210 000 $.

Les Elzea-Jostes, qui détenaient encore une hypothèque de 550 000 $ et avaient une fille en situation de handicap, affirment avoir été convaincus par le conseiller que leurs économies suffisaient pour permettre à la femme de prendre une retraite anticipée. Le conseiller aurait rejeté l’idée d’investissements à revenu fixe proposés par un concurrent, affirmant pouvoir générer « 5 % de rendement sans problème » avec ses propres stratégies.

Il aurait alors utilisé un algorithme de simulation pour illustrer des scénarios de rendement très positifs, sans exposer les risques réels associés à sa méthode. Quelques jours plus tard, Deborah Elzea-Jostes quittait son emploi pour se consacrer au bénévolat dans le domaine de la santé infantile.

Gestion automatisée sans supervision

Selon la poursuite, le conseiller avait le plein contrôle discrétionnaire sur les comptes de ses clients. Il aurait placé 100 % des actifs du couple dans des actions du S&P 500, avant de transférer l’ensemble vers des titres plus volatils du Russell 2000, sans diversification ni stratégie tenant compte de la tolérance au risque inscrit à leur profil d’investisseur.

En août 2024, alors que le conseiller était en vacances, un algorithme de négociation de marché aurait décidé de vendre l’intégralité des actions détenues par le couple à un moment de panique sur les marchés, causant des pertes estimées à plus de 200 000 $. À son retour, Adam Brunin aurait admis que cette vente allait à l’encontre de son jugement professionnel, mais qu’elle avait été déclenchée automatiquement par son système.

Le recours affirme qu’aucun professionnel autorisé n’était disponible pour superviser l’algorithme pendant son absence. « Tous mes clients sont en colère », aurait reconnu le conseiller lors d’un appel avec le couple.

Des FNB à effet de levier jugés inappropriés

Le second couple, Mark Zyk, commis d’épicerie, et Rhona Flanagan, employée d’une commission scolaire, avait peu d’expérience en investissement. Adam Brunin aurait placé 80 % de leurs économies dans un fonds indiciel suivant le Russell 2000, un indice de petites capitalisations très volatil. Le reste aurait été investi dans un fonds négocié en Bourse (FNB) à triple levier, conçu pour des opérations spéculatives à très court terme.

Or, selon la plainte, ce type de produit n’est pas adapté aux investisseurs de détail et peut entraîner des pertes importantes lorsque les marchés sont en baisse. Le recours précise que le conseiller aurait maintenu ces positions plusieurs semaines, aggravant les risques.

Après une première perte de 25 000 $ (soit 12 % du portefeuille) en août 2024, Adam Brunin aurait transféré les fonds vers un compte du marché monétaire en octobre, avant de les replacer en décembre dans les mêmes produits à levier, causant de nouvelles pertes. Malgré une remontée des marchés au début de 2025, le portefeuille du couple Zyk-Flanagan aurait continué à se déprécier.

Les deux couples réclament des dommages compensatoires et autres réparations. Leur avocat, Jeffrey Pederson, déplore l’utilisation abusive de produits hautement spéculatifs comme les FNB à levier, qu’il qualifie de « cimetières à argent ». Il affirme que ses clients cherchaient des revenus sûrs pour une retraite paisible. « Ils sont maintenant à la retraite, et ne peuvent plus retourner sur le marché du travail. »

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Ce FNB, dont les frais de gestion s’élèvent à 0,29 %, ouvre un accès au marché des titres garantis par des prêts (TGP) aux investisseurs et conseillers du Canada. Principalement constitué d’une sélection diversifiée de tranches de titres de créance de TGP (titres garantis par des prêts) de haute qualité, notés AAA, majoritairement émis aux États-Unis, le portefeuille pourra également comporter des titres similaires issus d’émetteurs européens.

« Les investissements dans des titres garantis par des prêts (TGP) sont de plus en plus populaires à l’échelle mondiale en raison des avantages qu’ils procurent aux investisseurs par rapport aux placements à revenu fixe traditionnels, notamment en ce qui a trait aux rendements, à la faible volatilité et aux taux de défaillance et à la diversification des portefeuilles, » explique Mark Neill, premier directeur général et chef, FNB RBC et Alliances stratégiques, RBC Gestion mondiale d’actifs.

Géré par l’équipe mondiale des titres garantis par des prêts et créances titrisées de BlueBay — Revenu fixe, ce FNB vise également à réduire au minimum son exposition aux fluctuations des devises étrangères par rapport au dollar canadien.

« Les investisseurs en FNB ont ainsi accès à l’expérience d’une équipe de gestion chevronnée. En lançant ce FNB, RBC iShares offre aux investisseurs et aux conseillers canadiens les avantages d’une stratégie de placement offerte depuis toujours à la plupart des grands investisseurs institutionnels, ainsi que la transparence et la liquidité d’un FNB », commente Mark Neill.

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• le FNB de gestion de trésorerie Plus CIBC (CCAD),
• le FNB de gestion de trésorerie Plus en dollars américains CIBC (CUSD.U)
• et le FNB d’obligations gouvernementales canadiennes à long terme CIBC (CALB).

Conçus pour offrir des rendements attrayants aux investisseurs et leur permettre de mieux diversifier leur portefeuille, ces FNB offrent des distributions mensuelles. Négociés à la Bourse de Toronto, leurs frais de gestion annuels s’élèvent à 0,12 % pour le CCAD et le CUSD.U et à 0,20 % pour le CALB.

Le CCAD cherche à offrir des rendements tout en préservant le capital et la liquidité. Pour cela, il investit essentiellement dans des titres de qualité du marché monétaire canadien, comme des bons du Trésor émis par des gouvernements canadiens, des acceptations bancaires de banques à charte canadiennes et du papier commercial de sociétés canadiennes.

Le CUSD.U vise le même objectif que le CCAD, mais il investit dans des titres à revenu fixe à court terme de haute qualité libellés en dollars américains.

Finalement le CALB veut offrir de bons rendements également, mais lui investit dans des titres à revenu fixe à plus long terme d’émetteurs gouvernementaux canadiens.

« Nos nouveaux FNB CIBC sont conçus pour offrir des solutions de liquidités sûres qui améliorent le rendement. Ils constituent une excellente solution de revenu à long terme. Notre équipe chevronnée suit une approche rigoureuse en matière de gestion du risque et veille à ce que les investisseurs disposent des outils dont ils ont besoin pour bâtir des portefeuilles résilients, quelles que soient les conditions du marché », souligne Greg Gipson, directeur général et chef, FNB.

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Au cours des quatre premiers mois de l’année, 323 millions de dollars (M$) ont été investis dans des FNB européens cotés au Canada. Il s’agit d’une augmentation considérable par rapport aux 14 M$ investis dans ces fonds au cours de la même période de l’année précédente, soulève Ashish Dewan, stratège principal en matière d’investissement chez Placements Vanguard Canada.

Avec un produit intérieur brut (PIB) de 20 000 milliards de dollars (G$), selon le Fonds monétaire international, l’Union européenne se classe parmi les plus grands blocs commerciaux du monde. À cela s’ajoute le PIB du Royaume-Uni, qui s’élève à 3 800 G$. Bien qu’elle se classe derrière les États-Unis — dont le PIB atteint 30 500 G$, un record mondial — l’Europe demeure une puissance économique majeure sur la scène internationale.

Pourtant, jusqu’à récemment, les Canadiens n’ont guère manifesté d’enthousiasme pour les FNB spécifiques à l’Europe. À l’heure actuelle, il n’existe que neuf offres distinctes, sans compter les versions multiples de certains fonds. Leurs actifs combinés s’élèvent à environ 3 G$.

Plus de la moitié de cette somme est détenue par deux FNB BMO, dont le plus important est le FINB BMO MSCI Europe de haute qualité couvert en dollars canadiens, d’une valorisation de 975 M$.

Alors que les FNB européens proposés par des sociétés comme Global X, iShares et Vanguard ont atteint une masse critique, d’autres FNB européens peinent encore à attirer des actifs significatifs.

Mais la récente croissance des rendements a redonné vie aux FNB européens. « Les actions européennes, autrefois négligées à l’échelle mondiale, ont enregistré leur plus forte surperformance relative par rapport aux marchés américains depuis 25 ans », rapporte Maddy Griffith, stratège FNB chez Gestion mondiale d’actifs CI à Toronto.

« Pour les portefeuilles qui ont été fortement exposés aux États-Unis, c’est une excellente occasion de se rééquilibrer vers une région où les valorisations sont plus faibles et où les politiques sont crédibles », observe Maddy Griffith dans un récent rapport interne de Gestion mondiale d’actifs CI.

Comme cela a toujours été le cas, les actions européennes en tant que groupe sont moins chères que leurs homologues américaines en matière de ratios cours-bénéfice. Actuellement, la décote est de l’ordre de 30 à 35 %.

Cette importante décote s’explique par une croissance des bénéfices nettement plus soutenue aux États-Unis qu’en Europe. « Mais cela pourrait évoluer », estime Chris Cullen, premier vice-président et responsable des FNB chez Brompton Funds, une société torontoise. « Nous pourrions être à l’aube d’une période de transition. »

Parmi les tendances positives pour l’Europe, on peut citer le changement de politique monétaire en Allemagne, la plus grande économie d’Europe, qui a libéré des capitaux devant être consacrés à la défense, aux infrastructures et à l’énergie propre.

La perspective d’un accord de cessez-le-feu durable dans la guerre opposant la Russie à l’Ukraine, même s’il est loin d’être validé, donnerait également un coup de pouce à l’Europe. « Le marché européen a le sentiment que les sanctions finiront par être levées contre la Russie et que les choses recommenceront à aller et venir », commente Ahmed Farooq, premier vice-président et responsable de la distribution des FNB pour les particuliers chez Franklin Templeton Canada.

Et même si les menaces de droits de douane américains persistent, leur impact direct sur les bénéfices des entreprises européennes resterait limité, car bon nombre d’entre elles possèdent des installations de fabrication aux États-Unis, explique Maddy Griffith.

L’Union européenne cherche également à réduire sa dépendance à l’égard des États-Unis en diversifiant ses relations commerciales, constate Ahmed Farooq. L’apparition de casquettes « Make Europe Great Again », un contrepoint au slogan « Make America Great Again » du président américain Donald Trump, est le symbole de ce sentiment.

Chez nous, les conseillers regardent de plus en plus à l’étranger, et les clients exigent qu’ils le fassent, témoigne Ahmed Farooq. « Il est difficile d’éliminer complètement l’exposition aux États-Unis, puisqu’ils représentent une part importante des marchés mondiaux. Cela dit, on peut commencer à explorer d’autres régions. L’Europe, en particulier, est un marché vers lequel plusieurs conseillers cherchent à rediriger une partie des capitaux. »

Ashish Dewan, de Vanguard, met en garde contre le fait que les valorisations relativement faibles ne justifient pas à elles seules l’investissement dans les actions européennes. Le contre-argument est que les actions européennes peuvent être moins chères que les actions américaines pour une raison précise, en partie à cause du conflit géopolitique avec la Russie et des questions tarifaires non résolues.

Toutefois, le modèle Vanguard Capital Markets préconise actuellement une légère surpondération de l’Europe sur un horizon de dix ans.

Ashish Dewan est favorable à une diversification étrangère de portée mondiale, et l’Europe en est un élément important. L’exposition à l’Europe au sein d’un portefeuille permet de réduire la volatilité, et « elle offre évidemment une combinaison différente de secteurs, d’entreprises et de devises ».

En Europe, les capitalisations boursières sont généralement plus petites qu’aux États-Unis, note Ashish Dewan. « Vous bénéficiez donc d’une diversification en matière de capitalisation boursière, et les actions européennes offrent également une autre forme de diversification : une plus grande pondération des titres axés sur la valeur. »

Les deux FNB d’actions européennes les plus larges sont le Vanguard FTSE Developed Europe All Cap Index ETF, ainsi que l’iShares MSCI Europe IMI Index ETF et sa version couverte contre le risque de change. Ces trois fonds sont des stratégies indicielles pondérées en fonction de la capitalisation boursière. Ils détiennent des actions de grande, moyenne et petite capitalisation, et comptent au moins 1 200 titres.

L’Invesco S&P Europe 350 Equal Weight Index ETF et le FNB Global X Indice Europe 50 catégorie de sociétés sont des variations sur le thème de l’indexation passive, le produit Global X ne détenant que des actions de grande capitalisation.

Le fonds BMO MSCI Europe de haute qualité, leader du marché, utilise des filtres quantitatifs. Il sélectionne des entreprises ayant un rendement élevé des capitaux propres, une croissance stable des bénéfices et un faible effet de levier financier.

Le FNB BMO vente d’options d’achat couvertes de dividendes élevés de sociétés européennes couvert en CAD, le FNB Indice d’actions européennes couvert CI et le FNB quantitatif leaders de dividendes européens RBC utilisent des méthodologies qui mettent l’accent sur le revenu de dividendes.

La seule stratégie entièrement gérée activement est celle du Brompton European Dividend Growth ETF, cogéré par Laura Lau, directrice des investissements de Brompton, et Michael Clare, gestionnaire de portefeuille principal.

Les gestionnaires détiennent un portefeuille concentré d’environ 30 actions de grandes capitalisations à dividendes qu’ils considèrent comme ayant un historique bien établi ou de fortes perspectives de croissance des dividendes à l’avenir.

Pour générer des revenus supplémentaires, ils vendent également des options d’achat couvertes sur certains de ces titres. Grâce à la vente sélective d’options, « il est possible de créer une valeur supplémentaire sur ces titres », explique Chris Cullen.

Les FNB exclusivement européens ne sont qu’un des moyens d’obtenir une exposition au continent et à sa population de plus de 500 millions d’habitants. En décembre 2022, Franklin Templeton a converti son FNB Europe en un fonds d’actions internationales plus largement diversifié, une catégorie beaucoup plus populaire.

Selon Ahmed Farooq, en plaçant leurs clients dans un tel fonds, les conseillers peuvent simplifier l’allocation d’actifs et ne pas craindre de manquer des occasions en Asie et en Australasie.

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Dans le Focus sur les conseillers 2024 de Finance et Investissement, on constatait que l’investissement alternatif représentait une faible part des revenus bruts moyens de l’ensemble des conseillers.

Ainsi, chez les conseillers liés à des courtiers de plein exercice, 2,7 % en moyenne des revenus proviennent de la catégorie « Autre », laquelle comprend les investissements alternatifs ainsi que les portefeuilles gérés et des fiducies de revenu. Chez les conseillers liés à des courtiers multidisciplinaires, cette portion moyenne d’autres types d’investissement est de 1,5 %.

C’est sans compter que 90 % des répondants n’offraient aucun investissement « Autre ». Ceci indique que ce n’est qu’une minorité de conseillers qui s’intéresse aux fonds alternatifs liquides.

Secteur en croissance

Néanmoins, les choses bougent du côté des investissements alternatifs. Dans son rapport 2024, l’Institut des fonds d’investissement du Canada, maintenant renommé l’Association des marchés de valeurs et des investissements, fait ressortir qu’en 2024, « les fonds communs de placement non traditionnels ont poursuivi leur forte croissance, totalisant 37,1 % des ventes totales de fonds communs de placement ». En 2024, on compte 5,6 G$ en ventes nettes de fonds communs de placement (FCP) alternatifs et 1,2 G$ en créations nettes de fonds négociés en Bourse (FNB) alternatifs. Le rapport fait état de plus de 300 fonds, pour un actif total de 47,7 milliards $ (G$) réparti entre 28,4 G$ du côté des FCP et 19,3 G$ du côté des FNB.

Les chiffres de Second engine, une division de Picton Mahoney qui analyse le marché canadien des fonds alternatifs liquides et leurs performances, met de l’avant des chiffres similaires à ceux de l’AMVI, quoiqu’un peu plus substantiels. À la fin du premier trimestre 2025, rapporte la firme, on trouvait 199 fonds alternatifs liquides au Canada offerts par 61 manufacturiers, avec un actif total de 57,4 G$, en hausse de 35,6 % dans les 12 mois précédents. Il reste que cet actif alternatif demeure minuscule à côté de l’actif total de 2,24 billions $ en FCP canadiens et de 518 G$ des FNB canadiens.

Cependant, le premier trimestre de 2025 présente une percée intéressante des investissements alternatifs. Alors que l’AMVI rapporte des ventes de FCP de 15,2 G $, Second engine rapporte des ventes de 10,1 G$ pour les alternatifs liquides dans l’année qui va du 1^er avril 2024 au 31 mars 2025, le premier trimestre de l’année en cours ayant enregistré plus de 40 % de cette montée avec des ventes de 4,5 G$.

Il faut dire que les remous boursiers du premier trimestre de 2025 ont donné aux fonds alternatifs liquides l’occasion de briller. Du côté de Picton Mahoney, le plus important manufacturier de ces fonds, avec 1832 Asset Management (division de Banque Scotia), « au cours du dernier mois et demi de volatilité, nous avons livré la performance que nous promettions, en offrant une très bonne protection à la baisse tout en donnant un rendement raisonnable », fait ressortir Robert Wilson, chef de l’innovation chez Second engine.

Sur les onze indices d’alternatifs liquides que Second engine a produits et suit, l’indice des fonds d’actions marché-neutre (Equity Market Neutral) a produit au cours des trois premiers mois de 2025 un rendement de 0,9 %, l’indice des fonds à rendement absolu (Absolute Return), un rendement de 0,5 %, tandis que l’indice des fonds acheteur/vendeur (Equity Long/Short) a essuyé un recul de -0,8 %. Cela se compare à une baisse de 4 % pour l’indice S&P 500 et une hausse de 1,5 % de l’indice S&P/TSX durant la même période. Les chiffres de performance ne sont pas encore disponibles pour le trimestre subséquent où le S&P 500 a connu sa chute entre les 2 et 8 avril, reculant de 12,3 %.

L’étude réitère par ailleurs l’importance de la sélection du gestionnaire de fonds. En effet, la dispersion des rendements est grande lorsqu’on observe une période de 3 ans se terminant au premier trimestre de 2025. Le rendement annualisé du sous-segment des fonds d’actions acheteur/vendeurs a varié de -9,5 % à 15,9 %, celui des fonds d’actions neutres au marché, de -1,2 % à 7,3 % et celui des fonds alternatifs de revenu fixe, de 2,9 % à 7,7 %.

Distribution difficile

La diffusion des fonds alternatifs affronte par ailleurs d’importants obstacles. Dans le Pointage des courtiers multidisciplinaires 2024, plusieurs répondants blâmaient la lenteur des directions et des services de conformité. « Ils sont aujourd’hui plus lents à réagir. Nous avons été dans les derniers à pouvoir offrir les alternatifs liquides, et selon une liste restreinte », dit un répondant. Un autre entonne : « Certains bons produits ne sont pas disponibles alors qu’ils le sont dans d’autres firmes comme SFL et Investia ».

« Parfois, vous devez expliquer les concepts de risques et comment (ces fonds) diversifient les portefeuilles des clients en les rendant moins risqués, mais le service de la conformité complique les choses », ajoute un sondé.

On constate que les fonds alternatifs liquides sont plus aisément disponibles du côté des conseillers de plein exercice. Le sondage a fait ressortir que ces conseillers ne se plaignaient pas de l’ampleur de leur liste de produits, une plainte plus fréquente du côté des conseillers liés à des courtiers multidisciplinaires.

Vincent Grenier-Cliche, gestionnaire de portefeuille à la Financière Banque Nationale, refuse de jeter le blâme sur les responsables de conformité. Après tout, ce ne sont pas tous les conseillers qui disposent des connaissances nécessaires pour aborder les alternatifs liquides. « Si j’étais dans un département de conformité, je ferais attention aussi parce que la connaissance des conseillers peut être inégale. Veut-on rendre disponibles beaucoup de produits dans un tel contexte ? »

Picton Mahoney, un des plus importants émetteurs de fonds alternatifs liquides au Canada, ne lance pas de blâme non plus. « Pour plusieurs conseillers, c’est une nouvelle catégorie d’actifs et plusieurs courtiers sont très responsables dans leur façon de les offrir, constate Sanjiv Malik, vice-président, comptes nationaux, chez Picton Mahoney. Ils veulent s’assurer de ne pas inonder les conseillers avec des douzaines de produits souvent complexes. C’est pourquoi ils font beaucoup de vérification diligente des produits. »

Vincent Grenier-Cliche nuance la valeur des alternatifs liquides dans un portefeuille, cherchant à expliquer en partie pourquoi plusieurs conseillers les négligent. « Un alternatif liquide n’aide pas tant que ça un portefeuille à avoir un meilleur rapport risque-rendement. Il faut que l’on en mette beaucoup dans un portefeuille pour avoir un impact significatif sur le risque. Les investisseurs institutionnels atteignent vraiment une dé-corrélation importante comparé à des portefeuilles traditionnels parce qu’ils ont d’importantes allocations en produits alternatifs. Pour un investisseur individuel, avoir seulement 10 % ou 15 % en alternatifs liquides aura un effet minime. »

Barrières sur le terrain

Par ailleurs, il y a plusieurs raisons pratiques, sur le terrain, qui expliquent le faible recours aux alternatifs liquides, comme les énumère Alexandre Savoie-Bathurst, représentant en épargne collective chez Investia. D’abord, il y a un obstacle de formation. « Un cours spécifique relié aux valeurs mobilières est requis, signale-t-il. Aussi, du fait que plusieurs alternatifs liquides sont en format FNB, il faut un autre cours. Enfin, ce ne sont pas tous les émetteurs de fonds qui en offrent, et il ne s’agit pas toujours des firmes les plus populaires. »

Un autre obstacle à la pénétration des fonds alternatifs liquides ressort : l’impératif de communication. « Un conseiller veut des manufacturiers de fonds avec lesquels les communications sont faciles, tout particulièrement pour comprendre la pensée des gestionnaires de portefeuille. C’est pourquoi plusieurs conseillers offrent des fonds de fonds : c’est plus facile de communiquer avec un seul interlocuteur. »

Sanjiv Malik constate les obstacles identifiés par Alexandre Bathurst, reconnaissant qu’un fonds alternatif liquide « est plus complexe à vendre qu’un simple fonds équilibré », note-t-il. Il demeure toutefois optimiste : « Je m’attends à ce que les barrières se dissipent dans les prochains six à douze mois », ajoute-t-il. La raison, selon lui, est simple : la demande des clients. « Une bonne partie de la demande vient des investisseurs plus âgés qui veulent maximiser leur pouvoir d’achat à la retraite de même que leurs rendements et la séquence de ces rendements. C’est pourquoi nous voyons une si forte demande. »

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Pour générer un revenu, ce produit investit principalement directement ou par l’intermédiaire de véhicules financiers, dans un portefeuille diversifié de titres adossés à des prêts notés AAA, émis hors du Canada. En raison de la qualité élevée des titres sous-jacents, ce FNB offre donc une certaine protection contre la volatilité.

Pour les parts couvertes, le fonds utilise également des instruments dérivés afin de couvrir son exposition au dollar américain.

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