Erika Toth : Les FNB avec tranche protégée utilisent des contrats d’options pour offrir une protection et mettre un plafond sur la participation au marché au cours d’une période définie.

La zone de la tranche protégée et le plafond de participation au marché sont établis au début de la période et ne s’appliquent qu’à la fin de la période du résultat donné. Au lancement du FNB, une option de vente est achetée, ce qui offre une protection contre les pertes jusqu’à 15 %. Afin de payer cette protection contre les pertes, deux options sont vendues et nous recevons les primes :

• Premièrement, nous vendons une option d’achat généralement de 8-10 % hors du cours. Cela fixe un plafond au rendement qu’un client peut réaliser ;
• Nous offrons une deuxième option de vente : 15 % hors du cours. Cela signifie que vous participez seulement aux pertes supérieures à 15 %.

Toutes ces options ont une période d’échéance d’un an. C’est pourquoi nous proposons quatre séries trimestrielles. Pendant cette période, les valeurs dépendront de la valeur marchande intrinsèque et temporelle des options.

Les investisseurs qui négocient les FNB au cours de la période peuvent obtenir un rendement différent de la marge de protection contre la baisse et du plafond d’appréciation indiqué.

Sur notre site web et aussi sur nos outils d’aide à la vente, nous publions quotidiennement la participation potentielle à la hausse restante ainsi que la protection totale à la baisse restante.

Le conseiller devrait consulter ces outils avant de sélectionner quelle série trimestrielle acheter.

Les opinions exprimées sont celles d’Erika Thot, Directrice générale, FNB BMO, Est du Canada, en date du 5 mars 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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Examinons quels en sont les caractéristiques principales, les avantages, les inconvénients, les frais. Et comment ils se comparent aux fonds négociés en Bourse (FNB).

Les CCAÉ sont l’équivalent en français des Canadian Deposit Receipt ou CDR. Ils sont des instruments financiers qui détiennent des titres de propriété de sociétés étrangères, mais qui sont négociés en dollars canadiens sur les bourses canadiennes. Cette approche donne aux clients canadiens la possibilité d’accéder aux marchés mondiaux sans avoir à interagir directement dans les opérations de change ou à composer avec les fluctuations des devises.

Le marché des CCAÉ au Canada a commencé en 2021. Il ajoutait un nouveau moyen pour les Canadiens d’investir à l’échelle mondiale sans les barrières traditionnelles des devises étrangères ou des plateformes de négociation offshore.

La CIBC a lancé son premier CCAÉ en 2021. BMO est entré dans l’espace des CCAÉ en 2025, apportant sa propre gamme de CCAÉ axée sur des entreprises internationales de grande qualité et à forte capitalisation en Europe et en Asie.

À la fin de juillet, il y avait au Canada 147 CCAÉ. CIBC offre103 CCAE et BMO, 44. Ils étaient alors les seuls acteurs dans le domaine au Canada. Il y avait un encours de 11,31 milliards de dollars (au 31 juillet 2025) dans les CCAÉ, selon BMO.

Avantages

1. Exposition mondiale en dollars canadiens. Les CCAÉ permettent aux investisseurs canadiens d’accéder à des entreprises internationales sans avoir besoin de négocier sur des marchés étrangers. Toutes les transactions sont effectuées en dollars canadiens ($ CA), éliminant le besoin de conversion de devises.
2. Couverture de change. Les CCAÉ comprennent une couverture de change, ce qui aide à protéger les investisseurs contre la volatilité des devises étrangères.
3. Exposition aux fractions d’actions. Les CCAÉ sont généralement proposés autour de 10 $ ou 20 $, ce qui les rend accessibles à un plus large éventail d’investisseurs. Cela réduit la barrière à l’entrée pour les actions étrangères à prix élevé.
4. Liquidité et accessibilité. Les CCAÉ sont négociés comme n’importe quelle autre action ou FNB. Ils sont disponibles chez tous les courtiers et peuvent être détenus dans des comptes enregistrés et non enregistrés.
5. Droits de dividende et de vote. Les investisseurs reçoivent des dividendes en dollars canadiens, proportionnellement à leurs avoirs. Les investisseurs peuvent indiquer comment exercer leurs droits de vote sur les actions sous-jacentes.
6. Traitement fiscal. Semblable à la détention d’actions directement, les gains issus de la vente de CCAÉ devraient généralement être considérés comme des gains en capital. Les détenteurs devraient consulter leurs propres conseillers fiscaux pour obtenir des conseils concernant les conséquences fiscales sur le revenu liées à l’acquisition, à la détention et à la cession de CCAÉ.
7. Les CCAÉ offrent une diversification géographique, permettant aux investisseurs de détenir des actions dans des entreprises des États-Unis, du Japon, d’Allemagne, de Suisse, du Danemark, des Pays-Bas et d’Espagne.

Inconvénients

1. Couverture de marché limitée. Bien que l’univers des CCAÉ soit en expansion, il reste cependant limité à certaines grandes entreprises dans des pays sélectionnés.

2. Impôt sur les dividendes retenu à la source. Les distributions versées sur les CDR-CCAÉ peuvent être soumises à des impôts étrangers retenus à la source.

3. Les frais de ces produits sont intégrés dans le coût de protection des devises. Il n’y a pas de frais de gestion directs pour les CCAÉ. Les manufacturiers de CCAÉ ne facturent pas de frais de gestion. Cependant, CIBC et BMO perçoivent une compensation grâce à l’écart du taux de change à terme utilisé dans la couverture et ne dépassera pas 60 points de base (0,60 %) par an en moyenne, sauf indication contraire. Par ailleurs, ces produits, à l’instar d’autres produits négociés en Bourse sont assortis d’autres coûts de détention indirects, comme le coût de l’écart cours acheteur/cours vendeur.
4. Faible risque de change.

De manière générale, le risque de change peut amplifier les pertes en actions. Par exemple, pendant la chute des marchés au début de 2022, à la fois l’euro (EUR) et le yen japonais (JPY) ont chuté fortement par rapport au dollar canadien (CAD), augmentant les pertes pour les positions boursières internationales non couvertes.

Les CDR-CCAÉ permettent aux investisseurs de s’exposer à des entreprises internationales spécifiques, avec le risque de change minimisé — faisant que le résultat de l’investissement est déterminé par la performance de l’entreprise, et non par les mouvements des devises.

Notons que la couverture de change est rajustée quotidiennement, ce qui réduira de manière importante le risque de la devise. Cependant, ce risque n’est pas complètement éliminé, comme l’indique le Cboe : « Certains écarts de suivi peuvent survenir en raison de l’écart intégré dans le taux de change à terme notionnel utilisé pour fournir la couverture, ainsi que de la différence entre les taux d’intérêt à court terme autour du monde et au Canada). »

Différences entre les CCAÉ et les FNB

Les CCAÉ et les FNB présentent certes chacun leurs caractéristiques et leurs avantages, mais les distinctions entre eux sont importantes. En voici les principales.

1. Devise de négociation. Les CCAÉ sont négociés en $ CA, ce qui simplifie l’accès pour les investisseurs canadiens. Certains FNB offrent des parts en $ CA et/ou en $ US.
2. Couverture de change. Les CCAÉ sont dotés d’une couverture intégrée réduisant au minimum la volatilité des changes. De leur côté, certains FNB offrent des versions couvertes, d’autres pas.
3. Objectif général. Les CCAÉ visent de donner accès à des sociétés mondiales individuelles avec une exposition ciblée. De nombreux FNB offrent une exposition large à des marchés et des secteurs entiers.
4. Dividendes ou distributions et droits de vote. Les CCAÉ donnent droit à des dividendes en $ CA (le cas échéant) et un droit de vote sur certaines résolutions d’actionnaires proportionnel au nombre d’actions étrangères sous-jacentes auquel les investisseurs ont droit. Pour les FNB, les investisseurs peuvent recevoir des distributions selon que les émetteurs sous-jacents détenus par le FNB déclarent des distributions ou des dividendes, mais n’ont pas de droit de vote direct.
5. Conçus pour être accessibles, les CCAÉ sont offerts habituellement à environ 10 $ ou 20 $ par action. Le coût unitaire des parts de FNB dépend du fournisseur et de sa stratégie de mise en marché
6. Les CCAÉ sont sans frais de gestion continus, mais les émetteurs de CCAÉ tirent des revenus de la couverture de devises. Pour les FNB, les frais de gestion sont généralement peu élevés. Les versions couvertes comportent des coûts supplémentaires qui sont pris en compte dans le ratio des frais de gestion (RFG) du FNB. Les FNB à stratégie active comportent des frais de gestion plus élevés que les FNB à gestion indicielle.
7. Client idéal. Les CCAÉ sont utiles pour les investisseurs canadiens à la recherche d’une exposition mondiale en évitant la complexité des opérations de change. Les FNB conviennent généralement davantage aux investisseurs axés sur la diversification et l’exposition large au marché, selon le FNB choisi.

En résumé, les CCAÉ permettent une plus grande accessibilité de l’investissement étranger pour les conseillers et gestionnaires de portefeuilles.

Je remercie Finance et Investissement de me permettre d’exprimer mon point de vue sur les forces, les défis et les enjeux d’un secteur auquel je crois énormément. Au plaisir de continuer à dialoguer avec vous sur le secteur des FNB les CCAÉ et le monde de l’investissement.

Alain Desbiens

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Selon la firme, cette fusion profitera aux actionnaires du fonds dissous.

À noter que les objectifs de placement et les procédures d’évaluation des deux fonds sont les mêmes. Et si l’adoption de frais de service de jalonnement par les porteurs de parts du fonds prorogé est approuvée le 21 octobre, les structures de frais des deux fonds seront essentiellement similaires.

Sans compter que les deux fonds dépendent du même dépositaire et des sous-dépositaires, et ont le même niveau de risque de placement.

Aucune mesure n’est requise de la part des actionnaires du fonds dissous.

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Voici les détails des trois fonds qui sont désormais accessibles sous forme de FNB :

• mandat privé de titres de créance de base Avantage Sun Life, série FNB (SLCA)
• fonds d’obligations mondiales de base plus MFS Sun Life, série FNB (SLGC)
• et le Mandat privé de titres de créance spécialisés Crescent Sun Life, série FNB (SLSC).

Le SLCA cherche à générer un revenu tout en offrant une protection du capital. Pour cela, il investit directement dans des titres de créance ou indirectement dans des fonds communs de placement qui investissent dans ces titres.

Le SLGC cherche à faire fructifier le capital en investissant dans des titres de créance de première qualité et de qualité inférieure d’émetteurs de partout dans le monde.

Et finalement le SLSC cherche à générer un revenu tout en offrant une protection du capital en investissant essentiellement dans des titres de créance à rendement élevé de qualité inférieure.

Les frais de gestion du SLCA et du SLGC s’élèvent à 0,43 %, ceux du SLSC sont de 0,70 %.

« Le lancement de notre série FNB marque le début d’un nouveau chapitre dans l’offre de solutions novatrices et flexibles aux Canadiens », affirme Oricia Smith, présidente, Gestion d’actifs PMSL inc. et vice-présidente principale, solutions de placement, Sun Life Canada.

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« Avec cette nouvelle gamme simplifiée, nous offrons à nos membres et clients des solutions de placement accessibles, claires et toujours aussi performantes. Les Portefeuilles Desjardins Stratégie active illustrent notre volonté de rendre l’investissement plus simple et de répondre aux besoins évolutifs de notre clientèle en soutenant leur autonomie financière », commente Frédérick Tremblay, directeur général et chef des solutions de placement, ainsi que chef des opérations chez Desjardins Société de placement.

Les trois solutions de portefeuilles répondent chacune à des besoins particuliers :

• Les Portefeuilles Desjardins Stratégie active : issue de la fusion des gammes Diapason et Chorus II, cette solution s’appuie sur l’expertise de Desjardins Gestion internationale d’actifs (DGIA), épaulé par des sous-gestionnaires de renommée mondiale.
• Les Portefeuilles Desjardins SociéTerreMD : est une solution d’investissement responsable pour les investisseurs désirant contribuer à la transition vers une économie mondiale plus durable.
• Les Portefeuilles Desjardins FNB : est une offre simple et peu coûteuse qui donne accès à l’univers des fonds négociés en Bourse (FNB).

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L’un des changements prévus consistera à introduire une stratégie de jalonnement au fonds négocié en Bourse (FNB) d’ethers Purpose. Ce jalonnement pourrait toucher jusqu’à 50 % des avoirs en ethers du fonds. Pour ce faire, la firme utilisera sa propre infrastructure de jalonnement interne. Cette stratégie vise à améliorer la performance et la sécurité du fonds, à optimiser son efficacité opérationnelle et à accroître les rendements des fonds, a indiqué la firme.

Par ailleurs, la firme demandera aux porteurs de parts l’autorisation d’introduire des récompenses de jalonnement (frais de jalonnement). Une partie des récompenses de jalonnement gagnées par le FNB d’ethers Purpose sera versée en contrepartie du travail supplémentaire requis pour administrer les activités de jalonnement.

La firme entend également modifier les objectifs de placement du FNB de rendement fondé sur le bitcoin Purpose et du FNB de rendement fondé sur l’ether Purpose en incluant le recours à l’effet de levier par l’emprunt de liquidités jusqu’à concurrence de 33 % de la valeur liquidative non nantie du fonds respectif. Selon la firme, ces changements permettront d’augmenter le rendement de distribution pour les investisseurs et d’améliorer le potentiel de rendement total à long terme.

Purpose a l’intention de mettre en œuvre le changement d’objectif de placement pour le FNB de rendement fondé sur le bitcoin et le FNB de rendement fondé sur l’ether le 31 octobre. Pour sa part, le jalonnement au sein du FNB de rendement fondé sur l’ether commencera d’ici le 4 novembre, sous réserve de l’obtention de l’approbation des porteurs de parts.

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Le Fonds nord-américain de dividendes TD – Série FNB offre aux investisseurs un accès à un portefeuille diversifié de titres nord-américains qui génère des revenus, incluant des actions à dividende, actions privilégiées, fiducies de placement immobilier et obligations.

Cette série, qui est disponible à la Bourse de Toronto depuis le 16 septembre, permet de combiner les avantages d’une gestion active à la souplesse de la négociation intrajournalière et à une fiscalité simplifiée.

Les quatre nouveaux Fonds d’obligations à échéance cible TD ont été conçus dans l’objectif de permettre aux investisseurs de gérer leurs flux de trésorerie tout en alignant leurs placements en titres à revenu fixe avec des objectifs financiers précis. Ces produits, libellés en dollars canadiens, investissent essentiellement dans des obligations de sociétés canadiennes de qualité investissement.

Il s’agit ainsi :

• du Fonds d’obligations de qualité supérieure à échéance cible 2028 TD ;
• du Fonds d’obligations de qualité supérieure à échéance cible 2029 TD ;
• du Fonds d’obligations de qualité supérieure à échéance cible 2030 TD ;
• et du Fonds d’obligations de qualité supérieure à échéance cible 2031 TD.

« Nos Fonds d’obligations à échéance cible sont conçus pour les investisseurs qui cherchent à obtenir un revenu prévisible et à préserver leur capital, tout en bénéficiant d’une gestion professionnelle et de faibles coûts », précise Rachana Bhat, CFA, vice-présidente et directrice, GPTD.

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Ce fonds négocié en Bourse (FNB) a récemment conclu son offre initiale :

• de parts en dollars canadiens (ZBBZ),
• de parts couvertes (ZBBZ.F),
• et de parts en dollars américains (ZBBZ.U).

Ce produit cherche à produire un revenu tout en assurant la protection du capital. Pour cela, il investit dans un portefeuille diversifié de titres adossés à des prêts notés BBB d’émetteurs domiciliés à l’extérieur du Canada.

Pour ses parts couvertes, le FNB BMO TAP investira aussi dans des instruments dérivés, ou y aura recours afin de couvrir son exposition au dollar américain.

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Ces fonds, dont le sous-conseiller est Irish Life Investment Managers, offrent une exposition diversifiée aux marchés boursiers canadien, américain et international. Selon GPCV, ils visent à combiner un potentiel de liquidités accrues, une croissance du capital à long terme et une réduction de la volatilité par rapport aux indices de référence.

Chaque fonds pourra recourir à une stratégie d’options d’achat couvertes gérée activement, qui consiste à détenir un ou plusieurs fonds négociés en Bourse (FNB) et à vendre des options d’achat sur une partie de cette exposition. « Dans un contexte où la volatilité des marchés et les besoins de revenu sont au cœur des préoccupations, les stratégies d’options d’achat couvertes sont un moyen pratique d’aider à générer des liquidités tout en maintenant une certaine atténuation du risque de baisse », explique Sam Febbraro, vice-président principal, Solutions de gestion du patrimoine à la Canada Vie et président et chef de la direction de GPCV.

En investissant dans des FNB sous-jacents assortis de programmes de vente d’options gérés activement, ces fonds visent un potentiel de croissance modeste, une volatilité réduite et des liquidités supérieures au rendement en dividendes habituel du marché élargi, précise la firme.

Ces stratégies seront également accessibles aux titulaires de police d’assurance par l’entremise de solutions intégrant les fonds communs correspondants. L’objectif est de donner aux conseillers « plus de choix pour créer des portefeuilles plus résilients et axés sur le revenu pour leurs clients », indique Nick Moumos, vice-président, Produits, Solutions de gestion du patrimoine à la Canada Vie.

L’article Canada Vie élargit sa gamme de FCP est apparu en premier sur Finance et Investissement.

De 2019 à 2025, cette part moyenne a oscillé entre 22 % et 27 % pour les conseillers en placement liés aux courtiers de plein exercice du Québec et entre 61 % et 75 % pour les conseillers liés à des courtiers multidisciplinaires du Québec.

Dans l’ensemble du Canada, on retrouve également une certaine stabilité dans la provenance des FCP parmi les revenus bruts que génèrent les conseillers. De 2016 à 2025, cette proportion moyenne oscille de 22,3 % à 27,3 chez les conseillers en placement sondés pour le Brokerage Report Card.

De 2016 à 2024, la part moyenne a varié de 67 % à 76,1 % pour les conseillers liés à des courtiers en épargne collective et/ou courtiers en placement du Dealers’ Report Card.

Pour les conseillers en placement sondés à l’occasion du Brokerage Report Card, on observe une légère diminution de cette proportion moyenne de revenus provenant des FCP, les parts moyennes les plus faibles étant enregistrées en 2025 et 2024.

Ces données laissent supposer que la façon dont les conseillers bâtissent le portefeuille de leurs clients est restée plutôt stable à travers le temps.

Les conseillers en placement, étant donné leur permis de plein exercice, offrent une plus grande variété d’outils de placement et de valeurs mobilières individuelles (actions et obligations individuelles) par rapport aux représentants en épargne collective. Ces derniers, ayant un permis d’exercice restreint, utilisent davantage d’outils comme les FCP pour concevoir l’allocation d’actif de leurs clients. Ils sont toutefois davantage multidisciplinaires que les conseillers en placement, les représentants en épargne collective ayant en moyenne davantage de revenus provenant de la distribution d’assurance de personnes.

Modèles d’affaires variables

Diverses tendances s’observent parmi certains sous-groupes de conseillers. Par exemple, pour les différents sondages, on a isolé le quintile supérieur des conseillers qui affichent l’actif sous gestion moyen par ménage le plus élevé.

En général, le top 20 % des conseillers gagnent moins de revenus découlant de l’offre de FCP par rapport aux 80 % restants. C’est vrai à la fois pour les conseillers en placement et pour les représentants en épargne collective. Cette tendance est stable à travers le temps.

Chez les conseillers liés aux courtiers de plein exercice du top 20 %, ceci s’explique parce qu’ils tirent en moyenne davantage de revenus de la distribution de titres individuels (actions et obligations) par rapport aux autres 80 %. Chez les conseillers liés à des courtiers multidisciplinaires, l’utilisation inférieure des FCP découle du fait qu’ils reçoivent davantage de revenus des actions individuelles ou d’autres produits, comme les fonds négociés en Bourse (FNB).

Par rapport à leurs pairs, les conseillers du top 20 % sont également moins susceptibles d’être de grands utilisateurs de FCP, qui sont définis comme des conseillers dont au moins la moitié des revenus bruts proviennent des FCP.

En 2024, parmi les conseillers liés à un courtier de plein exercice, on comptait 5 % de grands utilisateurs de FCP parmi le top 20 %, par rapport à 23 % parmi les 80 % restants. En 2023, c’était 13 % et 22 % respectivement.

En 2024, parmi les conseillers liés à des courtiers multidisciplinaires, on trouvait 54 % de grands utilisateurs de FCP parmi le top 20 %, comparativement à 74 % parmi les 80 % restants. En 2023, ces proportions étaient de 69 % et 72 %.

Autre nuance : les conseillers liés à un courtier de plein exercice utilisant des FCP sont nettement plus susceptibles d’être rémunérés sous forme d’honoraires basés sur les actifs (facturation directe aux clients) que les conseillers liés à un courtier multidisciplinaire. Ces derniers, lorsqu’ils sont utilisateurs de FCP, sont sujets à recevoir à la fois des commissions de suivi des émetteurs de FCP et des honoraires basés sur les actifs.

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