Un droit de douane de base de 10 % sur les importations aux États-Unis en provenance de la plupart des pays du monde est entré en vigueur juste après minuit, tout comme des droits de douane plus élevés pour des dizaines de nations.

Même si le Canada n’est pas visé par les droits de douane « réciproques » de Donald Trump, ses secteurs de l’automobile, de l’acier et de l’aluminium, notamment, continuent d’être ciblés par des droits de douane punitifs.

En réponse, Ottawa a ajouté mercredi à ses mesures de rétorsion des droits de douane de 25 % sur les véhicules importés depuis les États-Unis.

Contrairement aux États-Unis, le Canada n’imposera pas de droits de douane sur les pièces automobiles ou les véhicules et composants mexicains.

Mardi, alors qu’il se vantait que des dizaines de pays avaient fait des propositions pour tenter de conclure des accords avec Washington, Donald Trump a réitéré que les droits de douane sont là pour de bon.

La Bourse de Toronto clôture en baisse pour une quatrième journée

La Bourse de Toronto et les grands indices américains se sont enfoncés dans une quatrième journée de pertes, mardi, lors d’un retournement spectaculaire par rapport à la reprise qui avait commencé la séance, alors que les inquiétudes concernant les droits de douane continuaient de s’intensifier.

« Les montagnes russes se poursuivent, et sont une fois de plus fortement influencées par l’actualité », affirme Angelo Kourkafas, stratège principal en placement chez Edward Jones.

Les marchés sont en baisse depuis jeudi dernier, réagissant à la vaste vague de droits de douane imposée par le président américain Donald Trump à un large éventail de pays, les observateurs surveillant le risque croissant d’une récession.

La Chine a dévoilé qu’elle riposterait aux nouvelles taxes sur ses marchandises, et Donald Trump a réagi en menaçant d’augmenter les droits de douane. Mardi, le locataire de la Maison-Blanche a mis sa menace à exécution en annonçant que les importations en provenance de ce pays seraient taxées à 104 %.

Les marchés, qui avaient ralenti leur remontée précédente, ont continué de plonger progressivement dans le rouge après cette annonce.

L’indice composé S&P/TSX du parquet torontois a perdu 352,56 points, ou 1,54 %, pour terminer la séance avec 22 506,90 points. Les valeurs énergétiques ont tiré l’indice vers le bas, le prix du pétrole étant passé sous la barre des 60 $ US le baril, l’indice de l’énergie ayant chuté de 4,81 %.

À New York, la moyenne Dow Jones des valeurs industrielles a abandonné 320,01 points, soit 0,84 %, à 37 645,59 points, tandis que l’indice élargi S&P 500 a reculé de 79,48 points, ou 1,57 %, à 4982,77 points. L’indice composé du Nasdaq s’est pour sa part déprécié de 335,35 points, soit 2,15 %, à 15 267,91 points.

« Les trois derniers jours ont été très difficiles pour les marchés et les investisseurs », affirme Anish Chopra, directeur général de Portfolio Management.

« Les marchés absorbent l’impact des droits de douane sur l’économie mondiale, les prix du pétrole, le commerce, la croissance du PIB dans divers pays et la croissance du PIB mondial. »

Avant l’annonce des droits de douane pour la Chine, les marchés mondiaux étaient en hausse, avec des rebonds sur les marchés asiatiques et européens.

Il s’agit du dernier exemple en date de la volatilité qui caractérise les marchés financiers dans le contexte d’un flux constant d’informations sur les droits de douane, les actions oscillant souvent de manière spectaculaire d’un jour à l’autre, et même d’heure en heure.

Donald Trump a indiqué lundi qu’un accord avec la Corée du Sud pourrait être imminent, et l’on espère qu’il pourra également négocier avec d’autres acteurs mondiaux.

« Nous traitons également avec de nombreux autres pays, qui souhaitent tous conclure un accord avec les États-Unis », a écrit M. Trump sur les réseaux sociaux.

Cela a suscité l’optimisme des investisseurs quant à la possibilité de conclure d’autres accords et à l’atténuation de l’impact des droits de douane sur l’économie mondiale, selon Anish Chopra.

Angelo Kourkafas ajoute que les investisseurs devraient s’attendre à davantage de nouvelles sur les droits de douane dans les semaines à venir, alors que les États-Unis cherchent à conclure des accords avec certains pays, tandis que certains pourraient suivre l’exemple de la Chine et riposter.

Les économistes et les observateurs du marché ont averti que les droits de douane pourraient entraîner une récession.

Les résultats des banques américaines donneront le coup d’envoi de la saison des résultats en fin de semaine, note-t-il.

Compte tenu des circonstances, « je pense que l’accent sera mis sur les perspectives et les indications qu’elles fournissent ».

Sur le marché des devises, le dollar canadien s’est négocié au cours moyen de 70,44 cents US, en hausse par rapport à celui de 70,29 cents US de lundi.

À la Bourse des matières premières de New York, le cours du pétrole brut a laissé 1,12 $ US à 59,58 $ US le baril, poursuivant sa baisse de la semaine dernière, sur fond d’inquiétudes quant aux conséquences d’un ralentissement économique sur la demande mondiale.

Le cours du gaz naturel a retraité de 19 cents US à 3,47 $ US le million de BTU.

Le prix de l’or a gagné 16,60 $ US à 2991,10 $ US l’once et celui du cuivre a diminué de 5 cents US à 4,14 $ US la livre.

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« Ne soyez pas faible ! Ne soyez pas stupides ! Ne soyez pas un PANICAN (un nouveau parti basé sur des personnes faibles et stupides !) Soyez forts, courageux et patients, et la GRANDEUR en sera le résultat ! », a-t-il ainsi écrit sur son réseau social TRUTH Social.

À l’ouverture des marchés, lundi, la bourse a reculé de près de 3 %. Dans les premiers échanges, le Dow Jones accusait un recul de 2,85 %, l’indice élargi S&P 500 perdait 3,24 % et l’indice Nasdaq 3,91 %. Et ceci n’est que la suite d’une semaine déjà mouvementée sur Wall Street.

Le Canada ne fait pas figure d’exception, puisque l’indice composé S&P/TSX ouvrait en baisse lundi de près de 4 %.

À la fermeture des marchés, le 4 avril, les principaux indices boursiers nord-américains enregistraient des baisses conséquentes par rapport à leur récent sommet avec :

• -10,1 % pour le S&P/TSX
• -14,9 % pour le Dow Jones
• -17,4 % pour le S&P 500
• Et -22,3 % pour le Nasdaq.

Le cours du pétrole a également plongé sous les 60 $ US le baril. Même si cela n’a pas duré, c’est la première fois depuis 2021 que le prix du baril descend sous cette barre.

Côté mondial, les bourses japonaises et européennes pâtissent également des tarifs et menaces de guerre commerciale. À Tokyo, l’indice Nikkei 225 a perdu près de 8 % peu après l’ouverture des marchés et l’indice paneuropéen Eurostoxx 600 a chuté d’environ 5 % à la mi-journée de vendredi.

En l’espace de quelques jours, 2340 milliards de dollars canadiens sont ainsi partis en fumée en Europe.

Le président américain, qui a imposé un taux universel de 10 % de taxe sur tous les produits importés par son pays, estime de son côté que ces baisses étaient nécessaires et affirme que ces mesures ont rendu les États-Unis plus forts. Il a déjà annoncé qu’il comptait même relever ce taux pour plusieurs dizaines de partenaires commerciaux majeurs, notamment l’Union européenne (20 %) et la Chine (34 %).

Les économistes tentent de prédire l’impact des tarifs. Dans sa lettre annuelle aux investisseurs, le directeur général de la banque américaine J. P. Morgan Chase, Jamie Damon, prédit déjà une hausse de l’inflation. S’il n’ose pas encore parler de récession, il prédit toutefois un ralentissement de la croissance. Il estime également que d’éventuelles mesures de rétorsion de la part d’autres pays sont à prévoir, qui pourraient impacter la confiance des investisseurs et le taux de change du dollar américain.

Pour le moment, seule la Chine a annoncé ses propres droits de douane sur les importations américaines qui s’élèvent à 34 %. L’Europe prépare aussi une réponse. Les ministres européens du Commerce extérieur se sont réunis lundi au Luxembourg pour s’adapter à ce « changement de paradigme ».

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L’ancienne Industrielle Alliance célèbre le 25^e anniversaire de son premier appel public à l’épargne. Denis Ricard a ouvert la séance de lundi de la Bourse de Toronto pour souligner l’événement.

Fondée en 1892, l’entreprise était d’abord une mutuelle d’assurance. En devenant une société cotée en Bourse, Industrielle Alliance a eu un plus grand accès au capital, ce qui lui a permis de poursuivre une stratégie de croissance par acquisition. « Ça a été un accélérateur de croissance pour le groupe », souligne le dirigeant.

À l’époque, Denis Ricard devait élaborer la formule pour déterminer le nombre d’actions remises aux détenteurs de police, qui étaient propriétaires de la mutuelle. « La formule dépendait depuis quand tu étais chez nous, la grosseur de ta police, etc. On était une petite équipe qui avait travaillé intensivement à temps plein sur ce dossier-là. Évidemment, c’est le dossier d’une vie. »

L’action d’iA Groupe financier a généré un rendement annuel composé de près de 15 % depuis ses premiers pas en Bourse. « Si tu avais mis 100 $ en 2000 et que tu avais laissé traîner ça là en réinvestissant le dividende, ça vaudrait 3047 $ aujourd’hui. Si tu avais investi dans le S&P/TSX, tu aurais 278 $. »

Des coffres garnis

Les coffres d’iA Groupe financier sont bien garnis. Elle peut déployer près de 1,7 G$ en capital, sans recourir au financement. Elle génère également près de 650 millions de dollars (M$) de capital excédentaire annuellement.

Pour le patron d’une société cotée en Bourse, avoir autant de capital est « un grand défi », car les actionnaires réclament qu’il soit déployé le plus efficacement possible. « On a fait du rachat d’actions un petit peu plus intensif l’année passée, justement parce qu’on n’a pas réussi à trouver à des prix intéressants suffisamment de cibles pour les 650 M$ qu’on a générés. »

Cette stratégie n’est toutefois pas sans risque, souligne l’analyste Darko Mihelic, de RBC Marchés des capitaux. « Il y a toujours un risque d’erreur lors d’une acquisition, mais il faut reconnaître qu’iA Groupe financier a un historique impressionnant à cet égard, écrit-il dans une note récente. Aussi, le rachat d’actions est devenu coûteux en raison de l’augmentation de la valeur de l’action. »

Denis Ricard croit qu’il y a plus d’occasions d’acquisitions aux États-Unis dans les créneaux de l’assurance-vie individuelle et des garanties distribuées par les concessionnaires automobiles. « Il y a beaucoup, beaucoup de joueurs. Donc, c’est un marché fragmenté. Alors qu’au Canada, c’est extrêmement concentré. »

Les conditions du marché ont été moins favorables aux États-Unis dans le segment des garanties distribuées par les concessionnaires en raison de la hausse des taux d’intérêt et de l’augmentation des prix des automobiles, ce qui a entraîné une hausse des paiements mensuels pour les consommateurs. « Le client a moins de (marge de manœuvre) parce que, quand il atteint son maximum avec la voiture, après ça, c’est plus difficile de vendre l’extra. »

La baisse des taux d’intérêt et la stabilisation du prix des voitures « vont nous aider dans les prochains mois », prévoit le dirigeant.

À plus long terme, iA Groupe financier pourrait choisir d’étendre ses activités à un nouveau créneau aux États-Unis ou de mettre pied dans un autre pays avec un des segments où elle a déjà une expertise.

« C’est le genre de question qu’on se pose. Je ne suis pas là aujourd’hui. J’ai de la place encore aux États-Unis, mais il va arriver à un moment où ça va être le cas (qu’il serait temps d’envisager ce scénario). Est-ce que ça va être d’ici cinq ans ? Je ne le sais pas, mais ça va arriver. »

Des préoccupations sur le télétravail

Avec l’essor du télétravail, iA Groupe financier a significativement réduit ses espaces de bureaux. De 2020 à la fin de l’année 2023, l’assureur a abaissé son parc d’adresses de 177 à 104, ce qui équivaut à une réduction de 24 % de la superficie occupée au Canada, selon son rapport de durabilité 2023.

Questionné sur cette stratégie, Denis Ricard a confié qu’il a des préoccupations sur l’effet du télétravail sur la cohésion des équipes. « Actuellement, je trouve que nos employés, ils sont un peu trop à la maison. »

Il a donné l’exemple du siège social à Québec, qui compte 1500 places pour 4500 employés. Seulement 500 employés par jour se présenteraient au bureau en moyenne. « Pour moi, c’est inacceptable », tranche-t-il.

Même si certains employés s’estiment plus productifs à la maison, il souligne que la présence au bureau est importante pour le mentorat, la cohésion d’équipe et l’innovation.

Il n’est pas question de mettre fin au mode hybride et de forcer un retour au bureau à temps plein, assure-t-il. Pour le moment, l’entreprise n’a pas l’intention d’imposer un nombre de jours obligatoire en présentiel.

« Actuellement, je suis au stade de faire passer ce message-là. Ça fait trois “townhall” (assemblée) que je fais dans les trois derniers mois, où je leur dis aux employés : “S’il vous plaît, faites un effort, revenez. On a des besoins d’organisation”. »

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Les portefeuilles traditionnels (70% en actions et 30% en obligations) ont connu des années fastes au cours de la dernière décennie (2010-2020) avec des rendements moyens de 8,5%, constate avec le recul Karen Karniol-Tambour de chez Bridgewater dans sa présentation d’introduction. « Tous les voyants étaient au vert durant cette période, que ce soit du côté des facteurs cycliques ou séculaires, c’était le temps idéal pour investir, d’acheter l’index et d’attendre. »

La co-chef des placements chez Bridgewater est toutefois d’avis que de pareils rendements seront difficiles à reproduire dans le futur, à tout le moins pour la prochaine décennie. « La situation a complètement changé et la plupart des voyants sont maintenant au rouge. »

Elle mentionne des facteurs cycliques, comme la valorisation élevée des titres boursiers dans leur ensemble, l’inflation plus forte et la politique monétaire serrée de la Réserve Fédérale américaine. S’ajoutent à cela, en périphérie, des facteurs séculaires tels que des risques géopolitiques accrus, une diminution de la croissance de la mondialisation, des politiques moins favorables aux entreprises et un marché qui est en pleine transition énergétique. « Le seul voyant au vert à l’heure actuelle est le vecteur de l’intelligence artificielle (IA) qui, paradoxalement, à cause des dépenses qu’il engendre, contribuera à nourrir les poussées inflationnistes. »

Dans son aperçu économique, Torsten Slok, économiste en chef et associé chez Apollo Global Management, est quant à lui d’avis qu’il n’y aura pas de récession à court et moyen terme aux États-Unis. « Le pivot effectué par la Réserve fédérale en décembre (quand elle a parlé de futures baisses) a dopé le S&P 500 (hausse de l’ordre de 11 trillions de dollars), stimulé la croissance de l’économie et les entreprises ont affiché de solides bénéfices. Elles profitent d’un bon vent de dos à l’heure actuelle. »

Il croit cependant que des facteurs structurels comme la démondialisation, les restrictions en matière d’immigration et les dépenses liées à la défense, sont autant d’éléments qui vont contribuer à faire en sorte que l’inflation demeure élevée, tout comme les taux d’intérêt qui graviteront selon lui autour de 4-5% pour les années à venir.

Torsten Slok a rappelé à l’auditoire que les hausses successives des taux d’intérêt par la Réserve fédérale ont eu un impact négatif sur les consommateurs, les firmes (start-up et société à capital de risque), ainsi que les banques. « Les consommateurs, particulièrement les jeunes et les personnes avec de plus petits salaires et un plus gros niveau d’endettement, ont vite subi l’effet des hausses, de même que les entreprises plus endettées qui ne sont pas encore profitables ». Les banques, particulièrement les banques régionales ont mal géré leur bilan financier, selon lui, et ont été aux prises avec le problème de l’immobilier commercial, exacerbé par le télétravail et la hausse des taux. »

Tout au long de l’événement, le modérateur Vincent Delisle, CFA, premier vice-président et chef des Marchés liquides à la Caisse de dépôt et placement du Québec, a invité l’auditoire à répondre en direct à quelques questions prévisionnelles. Il a notamment demandé aux participants ainsi qu’aux panélistes de sonder leur boule de cristal et de prédire ce que la Réserve fédérale américaine ferait au cours des 12 prochains mois. Plus de la moitié des répondants ont indiqué qu’ils s’attendaient à deux baisses de taux d’intérêt au cours de la période. À la question sur les perspectives  économiques du pays de l’Oncle Sam pour les douze prochains mois, 36% des 484 répondants parmi l’auditoire ont estimé qu’il n’y aurait aucun « atterrissage » et 19% ont évoqué le spectre d’une récession.

L’économiste Torsten Slok croit plutôt que la Réserve fédérale américaine va s’abstenir de baisser les taux avant la tenue des élections à l’automne. Il constate que les bénéfices des entreprises sont au rendez-vous et anticipe que l’économie américaine sera encore en expansion pour au moins une année ou deux. « Les vents de dos, que ce soit sur le plan des politiques fiscales et de conditions favorables aux entreprises, combinés aux risques politiques de l’élection en novembre me portent à croire qu’il n’y aura pas de baisses de taux, à tout le moins pas avant décembre prochain. »

Karen Karniol-Tambour de chez Bridgewater estime qu’il est très difficile de prédire ce que fera la banque centrale américaine. Mais elle observe que la Fed a nettement un préjugé favorable pour les baisses de taux. « Ils sont anxieux d’agir et de les baisser. » Elle croit cependant que l’environnement économique a changé ces dernières années et que les fluctuations des taux d’intérêt à l’échelle mondiale ont mis en lumière d’autres secteurs, dont le marché des devises. « Les pays ont longtemps eu des taux identiques de 0. Outre les obligations, c’est le marché des devises qui devient intéressant de nouveau. »

Vincent Delisle de la CDPQ a rappelé que le S&P 500 avait affiché un rendement de 25% au cours des 12 derniers mois et demandé à l’auditoire ce qu’elle anticipait être la performance de l’indice pour les douze prochains mois. 70% des répondants ont estimé que l’indice phare américain afficherait une performance de plus de 10%. La balance a opté pour des précisions plus pessimistes, soit un rendement négatif de -10% et plus.

La co-chef des placements chez Bridgewater croit que l’index est quelque peu déformé à l’heure actuelle avec le poids des sept magnifiques (les principaux titres des grosses capitalisations du secteur technologique représentés par Nvdia, Apple et Microsoft, entre autres). Elle croit aussi que le marché des actions mondiales est très dominé par les États-Unis. « Il y a comme une prime additionnelle à être listé aux États-Unis. Cela dit, je crois qu’un rendement de 10% et plus est une prévision somme toute raisonnable. »

Torsten Slok a fait remarquer que les 10 plus importantes compagnies de l’index ont des ratios cours-bénéfice d’environ 21, alors que le 10% des plus petites entreprises ont des ratios moyens d’environ 14. « Il y a un grand écart, les grandes capitalisations sont plus dispendieuses, car, contrairement aux plus petites, c’est le facteur IA qui les a tirées vers le haut. Le facteur IA est indifférent aux hausses de taux d’intérêt. »

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Le ministre danois de la Culture, Jakob Engel-Schmidt, a déclaré qu’il était « émouvant » de voir combien de personnes ont prêté main forte « pour sauver des trésors artistiques et des images emblématiques du bâtiment en feu ». Un homme a sauté de sa bicyclette alors qu’il se rendait à son travail pour participer à l’effort.

Brian Mikkelsen, directeur de la Chambre de commerce danoise, dont le siège se trouve dans la vieille Bourse, et son personnel ont étudié un classeur contenant des photos de tableaux à sauver. Ceux-ci ont été transportés au parlement et aux archives nationales danoises, situés à l’angle du bâtiment en flammes.

« Nous avons pu sauver beaucoup de choses, a déclaré à la presse Brian Mikkelsen, visiblement ému. C’est une catastrophe nationale. »

Il a également participé au sauvetage de tableaux et d’autres objets de valeur des flammes, et a déclaré qu’ils avaient dû utiliser des outils tels qu’un pied-de-biche pour les dégager.

Le feu s’est déclaré mardi matin dans le toit en cuivre de la vielle Bourse, ou Boersen, et s’est propagé à une grande partie du bâtiment et du toit, dont certaines parties se sont également effondrées, et a détruit l’intérieur du bâtiment, a révélé le porte-parole des pompiers, Jakob Vedsted Andersen.

« L’incendie n’est toujours pas maîtrisé », a prévenu Jakob Vedsted Andersen, ajoutant que la moitié du bâtiment avait été détruite et s’était effondrée. Il a ajouté qu’il n’y avait aucun risque que le feu se propage à d’autres bâtiments. Les pompiers ont déclaré qu’ils s’attendaient à rester sur les lieux pendant les prochaines 24 heures.

Tommy Laursen, de la police de Copenhague, a dit qu’il était trop tôt pour dire ce qui avait causé l’incendie et qu’ils pourraient entrer dans le bâtiment dans « quelques jours ».

Les pompiers, qui auraient pompé de l’eau du canal voisin, ont été vus en train de pulvériser de l’eau dans l’embrasure de la salle dorée de la vieille Bourse, utilisée pour les dîners de gala, les conférences, les fêtes et d’autres événements, et où sont accrochées de nombreuses peintures.

Le bâtiment, qui se trouve à côté du palais de Christiansborg où siège le parlement, est une attraction touristique populaire et a été photographié des millions de fois. Sa flèche caractéristique, en forme de queue de quatre dragons enroulés ensemble, atteint une hauteur de 56 mètres.

D’énormes volutes de fumée se sont élevées au-dessus du centre de Copenhague et des personnes ont été vues se précipitant à l’intérieur du bâtiment pour sauver des tableaux. Le panache était visible depuis le sud de la Suède, qui est séparée par une étroite voie d’eau.

Des ambulances se sont rendues sur les lieux, mais aucune victime n’a été signalée. Un porte-parole de l’entreprise chargée de la rénovation du bâtiment a déclaré que les charpentiers qui travaillaient sur le toit étaient tous sortis.

Jusqu’à 90 membres d’une unité de l’armée ont également été déployés depuis une base voisine pour boucler la zone et « sécuriser les objets de valeur », ont annoncé les forces armées danoises.

Le roi Frederik a écrit sur Instagram qu’« ils se sont réveillés avec le triste spectacle » d’« une partie importante de notre patrimoine architectural » détruite par les flammes.

La première ministre Mette Frederiksen a écrit qu’un « patrimoine culturel irremplaçable » et « un morceau de l’histoire danoise sont en feu ».

« Cela fait mal à voir », a écrit Mette Frederiksen sur Instagram.

Le bâtiment et la flèche étaient entourés d’échafaudages, qui se sont ensuite effondrés dans l’incendie. Le toit, la maçonnerie, le grès et la flèche de Boersen ― construit en 1615 et considéré comme un exemple majeur du style Renaissance hollandaise au Danemark ― étaient en cours de rénovation, a déclaré la Chambre de commerce, qui s’est installée dans le bâtiment après le départ de la bourse de Copenhague en 1974. La chambre est propriétaire du bâtiment.

Le palais de Christiansborg, situé à proximité, a brûlé à plusieurs reprises et, plus récemment, en 1990, un incendie s’est déclaré dans une annexe du parlement danois, connue sous le nom de Proviantgaarden. La vieille Bourse a cependant survécu sans dommages.

Cette annexe, qui se trouve dans le bloc situé derrière la vieille Bourse, a été évacuée par précaution, de même que les différents ministères situés dans la rue derrière le bâtiment en feu.

La police a indiqué sur le réseau social X qu’une route principale de Copenhague était fermée et qu’il fallait s’attendre à ce que la zone soit bouclée pendant un certain temps. Plusieurs lignes de bus ont été déviées et les médias danois ont fait état d’énormes embouteillages dans les environs.

La reine Margrethe, qui a fêté ses 84 ans mardi, a atténué les célébrations en raison de l’incendie, a indiqué la chaîne de télévision TV2. Un orchestre de la Garde royale devait jouer pour l’ancienne monarque devant le château de Fredensborg, où elle séjourne pour le printemps et l’été, mais l’événement a été annulé.

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Cette citation de Warren Buffett souligne l’importance de maintenir un état d’esprit constant en matière d’investissement. Elle suggère qu’un investissement réussi ne consiste pas à réagir constamment aux fluctuations ou à tenter d’anticiper le marché, mais plutôt à s’en tenir à une stratégie d’investissement bien pensée et exécutée à long terme.

Les gestionnaires de portefeuille sont constamment bombardés par différents bruits de fond relatif aux marchés financiers, comme des nouvelles, des rumeurs, etc. De plus, comme gestionnaire de portefeuilles, nous sommes influencés par nos propres pensées et nos émotions — ainsi que celles de nos clients. Pour prendre de bonnes décisions d’investissement, il faut réfléchir clairement et résister à la tentation de réagir de façon impulsive aux mouvements à court terme du marché.

Au cours de mes plus de 35 années comme conseillère, de nombreux marchés baissiers ont mis à l’épreuve ma force mentale, mais la crise financière de 2008-2009 a été particulièrement éprouvante.

Cette période m’a amené à changer ma philosophie de gestion de portefeuille. Elle a également marqué le début de mon engagement dans la pratique de la méditation.

Pendant la Grande Récession, les marchés boursiers semblaient ne pas vouloir toucher le fond en tombant de plus en plus bas sur une période de 14 mois. L’incrédulité face à l’ampleur de la situation était généralisée. Le crédit s’est évaporé, personne ne voulait prêter de l’argent et, surtout, personne ne semblait savoir comment les choses allaient évoluer. De nombreux clients étaient naturellement pris de panique.

J’ai dû faire face au stress, à la peur et à la panique, ainsi qu’à la culpabilité de ne pas avoir agi différemment pour protéger mes clients.

J’ai expliqué dans un article précédent comment cette période m’a conduite à adopter une stratégie d’investissement dans les fonds négociés en Bourse (FNB) pour la gestion de mon portefeuille. À l’époque, les FNB n’étaient pas très connus, mais les statistiques d’après-crise confirmeraient que la plupart des gestionnaires de fonds actifs ont sous-performé leurs indices de référence sous-jacents.

Cependant, je savais que les FNB ne pouvaient pas à eux seuls garantir une bonne performance du portefeuille. Je devais également être en mesure de me protéger du bavardage mental qui peut obscurcir des décisions d’investissement judicieuses.

Je méditais de temps en temps depuis de nombreuses années et je savais que la méditation pouvait être un outil puissant pour cultiver un esprit stable. J’avais lu que la méditation aidait à développer la conscience de soi et la résilience émotionnelle, ce qui m’aiderait à reconnaître et à réguler les réactions aux facteurs de stress financier. La méditation enseigne des techniques pour rester présent dans l’instant, et d’ainsi éviter de ressasser les erreurs financières du passé ou de s’inquiéter excessivement des incertitudes de l’avenir.

J’étais convaincue des bienfaits d’une pratique régulière de la pleine conscience — il ne me restait plus qu’à la mettre en pratique. J’ai participé à une retraite d’une semaine pour apprendre les techniques de la pleine conscience et de la concentration. J’ai désigné un endroit chez moi pour méditer. Comme j’avais trois enfants à la maison et un emploi du temps chargé, je méditais surtout le soir, mais j’ai respecté mon engagement. Peu à peu, j’ai commencé à ressentir les bienfaits qui m’avaient attirée vers la pratique.

Non seulement la méditation m’a aidée à réduire mon niveau de stress, mais elle a aussi amélioré ma concentration. J’ai appris à faire régulièrement le point avec moi-même et mes pensées pour m’assurer que j’étais bien ancrée dans ma réflexion avant de prendre des décisions importantes. Cette technique de vérification de mes émotions avant de modifier mon portefeuille fait désormais partie de ma liste de contrôle en matière de gestion de portefeuille et de négociation.

Des années plus tard, lorsque la pandémie a frappé et que nous avons tous été contraints au confinement, mon coussin de méditation est devenu un endroit où je me réfugiais pour trouver la paix de l’esprit. Pendant l’isolement intense de la pandémie, beaucoup ont pris conscience du peu de temps que nous passons seuls avec nous-mêmes et nos pensées.

Au cours de cette période, la méditation s’est répandue et a lentement fait son entrée dans le monde de la finance. Des organisations telles que le CFA Institute ont commencé à proposer des séances de méditation à leurs membres. J’ai entendu de plus en plus de collègues et d’amis dire qu’ils essayaient des choses comme le yoga, le qigong et la méditation en ligne.

Récemment, le moment m’a semblé venu de créer un groupe de méditation national pour ma société de courtage. Le concept de webinaire d’une « sangha » ou d’un groupe de méditation, qui avait gagné en légitimité pendant la COVID-19, pouvait maintenant être utilisé pour aider les collègues à travers le Canada.

L’accueil réservé à cette nouvelle initiative chez Raymond James a été très positif. Depuis le bureau du président, des personnes se sont jointes à nous pour méditer avec notre professeur, pour créer un moment de calme dans leur journée et apprendre à stabiliser leur esprit.

Les gestionnaires de portefeuille ne sont pas les seuls à bénéficier de la méditation, les membres de notre équipe et de notre communauté de travail en profitent également. Et indirectement, nos clients bénéficieront d’esprits stables et concentrés pour superviser la gestion de leur argent.

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En vertu de leur souhait d’accroître la transparence et l’efficacité de leur surveillance, les ACVM rendent public leur rapport annuel 2023 sur les marchés des capitaux, émis par leur Comité sur les risques systémiques.

Ce rapport annuel, qui n’avait jamais été publié jusque-là, identifie les tendances récentes des marchés financiers, ainsi que les principales vulnérabilités des marchés des capitaux au Canada. Les ACM mettent en exergue la transition à des taux d’intérêt de référence sans risque, les risques de liquidité auxquels sont exposés les marchés financiers, ainsi que la conjoncture difficile occasionnée par la hausse des taux d’intérêt et le resserrement de la politique monétaire.

Parallèlement, les régulateurs canadiens ne se montrent guère inquiets. « Les risques à la stabilité financière des marchés des capitaux canadiens sont bien maîtrisés », assurent les ACVM, avant de détailler les principales vulnérabilités.

La liquidité du marché obligataire

Le rapport note que « la hausse des taux d’intérêt n’a entraîné aucune conséquence néfaste sur le marché obligataire ». La qualité de crédit des obligations de sociétés non financières canadiennes s’est toutefois légèrement détériorée ces dernières années. Le renouvellement des émissions d’obligations par ces sociétés ne montre pas de risque de refinancement élevé, car ces sociétés disposent d’une flexibilité suffisante pour se retirer du financement de marché, indique le rapport.

Le marché des cryptoactifs

Le Comité des risques systémiques prévient que « le marché des cryptoactifs demeure volatil et instable ». Cependant, le secteur des cryptoactifs et le secteur financier traditionnel semblent avoir des liens limités. Les faillites survenues sur le marché des cryptoactifs n’ont pas eu d’incidence significative sur le marché traditionnel. Parmi les 10 % de Canadiens qui détiennent des cryptoactifs, la majorité d’entre eux ne sont pas exposés pour plus de 20 000 $. Les ACVM soulignent qu’elles contribuent à la mise en œuvre de dispositifs de protection, notamment en ce qui concerne les plateformes de négociations des cryptoactifs.

Les FNB

Les ACVM se montrent également rassurantes quant à la résilience du marché canadien des fonds négociés en Bourse (FNB) en cas de choc financier important. Le Comité des risques systémiques entend se pencher davantage sur les FNB qui investissent dans des actifs moins liquides et qui emploient des stratégies de gestion active. En effet, les FNB actifs représentent aujourd’hui 12 % du marché canadien des FNB en termes d’actifs nets. Or, leurs gestionnaires ne divulguent pas quotidiennement la composition du portefeuille de leurs FNB, « probablement pour préserver le caractère confidentiel de leurs stratégies d’investissement ». Les participants au marché peuvent donc moins contribuer à la réduction des écarts entre les cours et la valeur liquidative.

Les marchés

Le rapport relève qu’une panne des bourses du GroupeTMX pourrait empêcher des courtiers et d’autres participants au marché d’être en mesure de réacheminer leurs flux d’ordre vers d’autres plateformes. « Par conséquent, une panne des bourses du Groupe TMX pourrait compromettre l’accès à l’information de certains participants au marché et investisseurs, ce qui empêcherait dans les faits la poursuite des opérations sur les autres marchés qui sont toujours fonctionnels. » Ainsi, lors de la panne qui a touché le Groupe TMX le 1^er novembre 2022, les activités ont connu une baisse considérable sur la quasi-totalité des marchés. Son impact a toutefois été limité et ne représente pas un risque systémique pour la stabilité financière, assurent les ACVM.

Les courtiers en placement

Les ACVM mettent en garde contre le risque que survienne la faillite d’un grand courtier en placement, qui pourrait avoir de vastes répercussions, notamment en raison de la plus grande utilisation de l’effet de levier par les filiales de courtage des institutions de dépôt.

Les OPC

Concernant les organismes de placement collectif (OPC), c’est le risque d’asymétrie de liquidité qui interpelle les ACVM. « Plus précisément, il peut y avoir asymétrie entre la liquidité des parts d’OPC, habituellement rachetables quotidiennement par les investisseurs, et certains actifs sous-jacents de nature moins liquide. Cette asymétrie peut présenter des risques dans le cas peu probable où un fonds serait confronté à des rachats massifs. »

Cependant, le rapport précise que ce risque de liquidité est relativement faible, même si des hausses soudaines des tensions sur la liquidité sont possibles.

Les dérivés de gré à gré

Le marché des dérivés de gré à gré présente une vulnérabilité qui réside dans « l’effet domino

néfaste pouvant résulter de la faillite d’une entité à fort effet de levier ayant un degré d’interdépendance très élevé en raison de ses opérations sur ces dérivés ». Les ACVM entendent donc surveiller de près les tendances sur ce marché, tout en développant des outils d’analyses.

La titrisation privée

Enfin, les ACVM se sont penchées sur la titrisation privée, comme la création de titres négociables garantis par des actifs dont la négociation est difficile, tels que les prêts hypothécaires. La qualité du crédit des produits titrisés est solide, toutefois « la détérioration accrue des conditions économiques et le maintien de taux d’intérêt élevés (pourraient venir) accentuer la pression, ce qui pourrait nuire aux produits titrisés associés au crédit à la consommation.

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Pour rappel, l’an passé l’indice principal de la Bourse de New York, le S&P 500, a enregistré une hausse de 24 %. En comparaison, le TSX a progressé de 8 %. Cette belle performance est avant tout imputable aux Magnificent Seven soit Nvidia, Apple, Microsoft, Tesla, Alphabet, Meta et Amazon.

2023 a ainsi été l’année des entreprises technologiques notamment grâce aux progrès en intelligence artificielle. Toutefois, ces entreprises auront de la peine à avoir un « rendement aussi élevé que l’année dernière », estime Martin Roberge.

« On a comme mis la barre trop haute pour ces titres-là en 2024, souligne-t-il, de sorte que ce sera très difficile pour ce secteur-là de surprendre. »

L’expert s’attend donc à un renversement des tendances en 2024. Il estime que les secteurs qui ont été « le plus à la traîne en 2023 » pourraient bien être ceux qui vont le mieux performer cette année. Une bonne nouvelle pour l’indice principal de la Bourse de Toronto qui est principalement composé de titres du secteur des finances, des matériaux et de l’énergie. En effet, si ses attentes s’avèrent exactes, le marché canadien, étant moins orienté vers la technologie, pourrait être en meilleure position que l’américain.

Quant aux taux d’intérêt, Denis Taillefer et son équipe croient qu’il y aura bien une baisse des taux cette année, mais peut-être pas aussi tôt que le prévoient la plupart des investisseurs l’anticipent.

« On croit qu’on va avoir de trois à quatre baisses de taux d’intérêt et ce serait dans la deuxième moitié d’année, alors que le marché croit que ce serait dès le mois de mars », souligne l’expert.

Un autre élément à garder à l’œil cette année est évidemment les élections américaines. « La fenêtre de vulnérabilité » sur les marchés est « probablement trois mois avant l’élection » de novembre en sachant que les investisseurs anticipent toujours les événements, souligne Martin Roberge. Mais d’ici là, nous devrions « avoir assez d’informations pour savoir si l’économie est capable d’effectuer un atterrissage en douceur », tempère-t-il, donc la volatilité causée par les élections ne le préoccupe pas trop.

Pour les investisseurs qui naviguent seuls dans les marchés, les experts recommandent de miser sur la diversification et d’étudier attentivement les compagnies qu’ils choisissent pour favoriser celles qui ont de bons bilans financiers. Martin Roberge, de son côté, gardera à l’œil les secteurs conservateurs, comme les compagnies téléphoniques, les oléoducs ou le secteur de la santé aux États-Unis.

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Le total des émissions d’actions a bondi de 37 % l’année dernière pour atteindre 17,7 milliards de dollars (G$), indique la société. Cette forte augmentation est survenue malgré une baisse du nombre de transactions, qui a diminué de 19 % d’une année sur l’autre.

Le solide gain enregistré en 2023 s’est également produit face au quatrième trimestre, qui a vu les émissions chuter de 47 % par rapport au trimestre précédent, selon LSEG.

Le secteur de l’énergie et de l’électricité a mené l’activité des nouvelles émissions pour l’ensemble de 2023, avec 53 % du produit total. Le secteur des matériaux s’est classé deuxième avec 17 %, suivi du secteur industriel avec une part de 7 %.

BMO Marchés des capitaux a dominé le classement général des actions, supplantant RBC Marchés des Capitaux, qui a chuté au deuxième rang.

Valeurs Mobilières TD Inc. est passée de la sixième place en 2022 à la troisième place, tandis que la Banque Scotia est demeurée à la quatrième place et que Marchés mondiaux CIBC est passée de la troisième place l’année précédente à la cinquième place.

La Scotia est en tête du classement pour l’émission de titres privilégiés, la Banque CIBC au premier rang pour les produits structurés de détail, et Canaccord Genuity et Citi se partage le leadership pour les premiers appels publics à l’épargne, constate LSEG.

LSEG indique également que les émissions de titres de créance ont augmenté de 19 % en 2023 pour atteindre 218,9 G$. Le nombre de transactions a augmenté de 28 % d’une année sur l’autre, a-t-il déclaré.

Pour ce qui est de la souscription de titres de créance, RBC a pris la première place, suivie de la TD, de la Banque CIBC, de la Scotia et de BMO. La Financière Banque Nationale a glissé au sixième rang l’an dernier, alors qu’elle occupait le premier rang en 2022.

La TD était en tête pour ce qui est de la dette publique, tandis que RBC occupait la première place sur le marché canadien des titres de créance de sociétés.

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Le Groupe TMX a effectué un investissement stratégique dans VettaFi au premier semestre de 2023 qui lui a permis à ce moment d’acquérir environ 22 % des parts ordinaires de la société.

Cette acquisition devrait accélérer l’expansion mondiale à long terme du Groupe TMX et augmenter la part des produits tirés du segment Solutions globales, perspectives et stratégies d’analyse ainsi que de sources récurrentes, indique-t-on par communiqué.

« L’ajout de VettaFi augmente la profondeur et la valeur des services d’analyse fondée sur les données que le Groupe TMX offre à sa clientèle, accroît les capacités et l’expertise numériques de la société et enrichit son rôle de chef de file en matière de soutien aux émetteurs de FNB », peut-on lire.

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