Dans un rapport récent, l’agence de notation prévoit une croissance de 1,1 % en 2026, en baisse par rapport à une estimation de 1,6 % en 2025.

Ces perspectives plus modestes s’expliquent par l’anticipation d’une faible croissance des dépenses de consommation cette année, lesquelles devraient progresser de seulement 0,9 %, contre 2,1 % en 2025. Cette faiblesse s’inscrit dans un contexte d’incertitude commerciale persistante, d’un ralentissement de la croissance démographique et de salaires au point mort.

Fitch Ratings indique que, bien qu’elle estime que le taux de chômage ait atteint un sommet, cette évolution s’explique principalement par la réduction de l’immigration plutôt que par une hausse de la demande de main-d’œuvre.

En effet, « le nombre de travailleurs potentiels dépasse largement la demande totale d’emplois », précise l’agence, qui estime le surplus de main-d’œuvre à environ un million de personnes.

Dans ce contexte, Fitch Ratings s’attend à un ralentissement de la croissance des salaires, « ce qui exercera une pression accrue sur les emprunteurs les plus endettés et à plus faible revenu ».

Sur le plan commercial, Fitch Ratings souligne que « les exportateurs canadiens se sont jusqu’ici bien adaptés aux changements de la politique commerciale américaine ».

Toutefois, même si l’agence s’attend globalement à une moindre volatilité des politiques commerciales cette année, « l’examen à venir de l’ACEUM en juillet constitue une source majeure d’incertitude pour l’économie canadienne, susceptible de peser sur la confiance des entreprises et l’investissement, tout en freinant les plans d’embauche », indique le rapport.

La baisse des taux d’intérêt contribue à réduire les coûts d’emprunt, « ce qui sera bénéfique pour les ménages canadiens fortement endettés », note Fitch Ratings. Malgré cela, les coûts liés à l’endettement devraient demeurer supérieurs à leurs niveaux d’avant la pandémie.

Par conséquent, Fitch Ratings s’attend à ce que la performance des titres adossés à des créances sur cartes de crédit canadiennes « se détériore à court terme en raison du ralentissement économique, de l’incertitude entourant l’examen de l’ACEUM et du niveau élevé d’endettement des ménages ».

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Dans un rapport publié le 30 janvier, l’agence de notation indique que les relèvements de notation des banques ont dépassé les abaissements en 2025, et que cette tendance devrait se poursuivre cette année. Toutefois, l’élan positif en matière de notations devrait ralentir, à mesure que la croissance des bénéfices du secteur se modère et que les risques augmentent.

Au cours des deux dernières années, le secteur bancaire mondial a bénéficié de la hausse des taux d’intérêt, laquelle a soutenu une amélioration des performances financières. Les notations des banques ont également profité des relèvements de notations souveraines, souligne Fitch Ratings.

Cependant, ces facteurs favorables commencent à s’estomper.

« L’effet positif des taux d’intérêt plus élevés sur la rentabilité des banques est en train de s’atténuer dans la plupart des marchés », indique Fitch Ratings.

De plus, les perspectives de ralentissement de la croissance économique mondiale « pourraient également peser sur la croissance des prêts et la qualité des actifs en 2026 », ajoute l’agence. Les risques à la baisse sont eux aussi en hausse, notamment les risques géopolitiques, l’affaiblissement de la réglementation, l’exposition croissante à l’intelligence artificielle et aux cryptoactifs, ainsi que l’essor du crédit privé.

Dans ce contexte, l’agence de notation estime que ses perspectives pour le secteur bancaire mondial sont désormais relativement équilibrées entre perspectives positives et négatives.

Bien que les relèvements de notation devraient encore dépasser les abaissements en 2026, « le solde positif devrait être plus faible que ces dernières années, à mesure que les risques pesant sur la performance des banques s’accumulent », conclut Fitch Ratings.

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Dans un nouveau rapport, l’agence de notation indique que la menace d’imposer de nouveaux droits de douane à huit pays européens, ainsi que la perspective de représailles, intensifie les risques géopolitiques.

Même si la mise en œuvre de nouveaux prélèvements « demeure hautement incertaine », Fitch Ratings estime que cette situation « marque aussi une escalade sérieuse des tensions transatlantiques, accentuant la pression en Europe pour augmenter les dépenses de défense, faisant peser des risques sur le commerce et la croissance, et affaiblissant la dissuasion face à une future agression russe ».

Sur le plan économique, l’imposition d’un tarif de 10 % pourrait réduire le PIB européen d’environ 0,5 % d’ici la fin de 2027 par rapport au scénario de référence, tandis qu’une hausse à 25 % impliquerait « environ le double de l’impact sur le PIB », précise le rapport.

L’Allemagne serait le pays le plus durement touché, selon Fitch Ratings.

Aux États-Unis, des tarifs plus élevés entraîneraient vraisemblablement une hausse des prix pour les consommateurs, qui font déjà face à des préoccupations accrues liées au coût de la vie.

À ce stade, Fitch Ratings s’attend à ce que les représailles européennes demeurent relativement modestes.

« Mais une réponse européenne plus significative est possible, indique le rapport. Le président français a évoqué le recours à l’instrument anti-coercition de l’UE, qui permettrait des mesures de rétorsion beaucoup plus étendues, y compris sur les importations de services, par exemple à l’égard des grandes entreprises technologiques américaines. »

Fitch Ratings note toutefois que ces nouveaux tarifs pourraient aussi susciter une opposition accrue de la part des républicains au Congrès, en raison de leurs « implications géopolitiques plus importantes ».

Au-delà de l’impact potentiel sur le commerce et la croissance, la résurgence des tensions commerciales comporte aussi des risques pour la viabilité de l’OTAN et la sécurité régionale, selon Fitch Ratings.

« Des scénarios de risque extrême liés à une possible escalade de l’agression russe, par exemple contre les États baltes, pourraient devenir plus probables », précise le rapport, tout en ajoutant qu’un conflit direct entre les membres orientaux de l’OTAN et la Russie demeure « très peu probable à court terme ».

L’augmentation des tensions devrait également accentuer la pression sur les dépenses de défense en Europe.

« Les membres de l’OTAN se sont engagés à porter les dépenses de défense à 5 % du PIB (au total) et 3,5 % (noyau dur) d’ici 2035, contre une médiane actuelle d’environ 2,1 % dans l’UE. Plusieurs pays d’Europe de l’Est et du Nord, ainsi que l’Allemagne, augmentent déjà leurs dépenses de défense plus rapidement, et les derniers développements pourraient accélérer ce mouvement », conclut Fitch Ratings.

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Dans une déclaration commune, des lobbyistes issus d’un large éventail de secteurs, notamment la finance, l’immobilier et l’agriculture, ont soutenu que les autorités prudentielles devraient revoir les exigences de capital imposées aux grandes banques. Parmi les groupes signataires figurent la U.S. Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), la Futures Industry Association, l’International Swaps and Derivatives Association, ainsi que la U.S. Chamber of Commerce.

Ils affirment que les exigences renforcées adoptées après la crise financière mondiale, les règles dites de Bâle III, freinent la croissance économique, et que les assouplir stimulerait l’activité.

« En particulier, des ajustements de bon sens au Basel III endgame, à la surtaxe [pour les banques d’importance systémique mondiale], aux tests de résistance et aux exigences de levier amélioreront l’accès au crédit et réduiront les coûts des biens et services pour les entreprises et les consommateurs américains, permettant ainsi à l’économie américaine de continuer à prospérer », ont-ils déclaré.

Cet appel récent à un affaiblissement de la réglementation bancaire survient alors qu’un virage est déjà en cours.

Dans un rapport récent, Fitch Ratings a révisé ses perspectives pour la réglementation bancaire mondiale, les faisant passer de « neutres » à « plus souples », évoquant un changement de cap des décideurs, qui privilégieraient désormais la croissance plutôt que la sécurité.

L’agence de notation souligne que cette révision « repose principalement sur notre point de vue selon lequel la réglementation revient d’une priorité absolue à la prudence vers un agenda de déréglementation axé sur la croissance, particulièrement aux États-Unis, mais aussi dans d’autres pays développés… »

L’agence indique d’ailleurs qu’elle s’attend à ce que 2026 soit une année décisive pour la mise en œuvre de Bâle III aux États-Unis.

« Nous nous attendons à une accélération de la déréglementation, à l’élimination du gold-plating sur les règles de fin de partie de Bâle III, ainsi qu’à l’introduction de réformes favorables à l’industrie concernant les coussins de capital et les exigences de levier », indique-t-elle, en plus des efforts récents visant à assouplir les tests de résistance et les normes de levier.

De plus, Fitch Ratings estime que des exigences de capital plus souples aux États-Unis devraient permettre aux banques d’être plus compétitives face aux fournisseurs de crédit privés.

« Même si cela peut contribuer à ralentir le transfert du risque de crédit vers le secteur privé, le niveau de capital disponible à l’échelle du système pour absorber les pertes de crédit diminuera », note l’agence.

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Dans une note de recherche, l’agence de notation indique avoir rehaussé sa prévision de croissance mondiale pour l’année à 2,4 %, soit 0,2 point de pourcentage de plus que dans sa prévision précédente. Cette révision s’explique en partie par de bonnes données au deuxième trimestre, qui « reflètent en partie » un effort anticipé pour devancer les hausses tarifaires américaines.

Fitch Ratings précise que cette prévision révisée, bien que légèrement plus optimiste, représente néanmoins un ralentissement significatif par rapport à la croissance de 2,9 % enregistrée en 2024. Elle demeure également inférieure à la tendance à long terme, les hausses de tarifs américaines pesant sur la croissance mondiale. En 2026, la croissance mondiale devrait encore ralentir légèrement à 2,3 %.

Depuis l’annonce des hausses tarifaires, une meilleure clarté s’est dégagée quant aux niveaux où ces droits de douane se stabilisent, note Fitch Ratings.

« Une plus grande clarté sur les hausses de tarifs aux États-Unis ne change rien au fait qu’elles sont considérables et qu’elles freineront la croissance mondiale, avertit Brian Coulton, économiste en chef chez Fitch, dans un communiqué. Des signes de ralentissement aux États-Unis apparaissent désormais dans les données concrètes ; ce n’est plus seulement une impression issue des sondages de confiance. »

Le rapport souligne que si, dans un premier temps, les entreprises américaines ont absorbé l’impact des hausses tarifaires au détriment de leurs bénéfices, ces coûts plus élevés devraient graduellement être refilés aux consommateurs. Ce transfert alimenterait une inflation accrue et, à terme, freinerait la croissance économique.

« Une inflation plus forte freinera la croissance des salaires réels et pèsera sur les dépenses des ménages américains, qui ont déjà notablement ralenti en 2025 », précise le rapport.

Par ailleurs, le marché du travail commence lui aussi à ressentir les effets de la politique américaine, constate Fitch Ratings.

« La croissance de l’emploi a nettement ralenti, en partie à cause de la pression sur l’immigration, qui freine la croissance de la population active », souligne l’agence de notation.

En conséquence, Fitch Ratings prévoit désormais que la croissance du PIB des États-Unis restera bien inférieure à la tendance, à 1,6 % en 2026.

Le ralentissement du marché de l’emploi devrait également inciter la Réserve fédérale américaine à abaisser ses taux plus rapidement qu’anticipé, selon Fitch Ratings.

L’agence prévoit maintenant deux baisses de 25 points de base en septembre et décembre, suivies de trois autres baisses de taux en 2026.

« Étant donné que la Banque centrale européenne (BCE) semble peu susceptible de réduire encore ses taux, nous ne prévoyons pas de rebond du dollar après sa dépréciation généralisée au premier semestre », conclut Fitch.

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Dans un nouveau rapport, l’agence de notation a indiqué que la plupart des grandes banques américaines avaient enregistré des bénéfices plus élevés et des marges d’intérêt nettes plus importantes au deuxième trimestre. Le revenu net médian a augmenté de 12 % d’une année sur l’autre pour les 20 plus grandes banques, signale le rapport.

« Le produit net d’intérêts a augmenté en raison de la revalorisation des actifs dans un contexte de courbe des taux plus pentue, de coûts de dépôts plus bas et d’une reprise inattendue de la croissance des prêts, qui a en moyenne dépassé de 3 % le niveau de l’année précédente », lit-on.

Ces tendances devraient persister dans les mois à venir, les marges d’intérêt nettes des banques revenant progressivement à leurs niveaux d’avant la pandémie, avance Fitch Rating.

La qualité du crédit est également « restée solide », mentionne le rapport. Les provisions pour pertes sur prêts étant stables et le ratio médian de radiation nette ayant légèrement diminué.

« Les banques ont indiqué que les expositions sensibles aux tarifs restent gérables », mentionne Fitch. « La stabilité continue dans l’immobilier commercial et le crédit à la consommation suggère que l’industrie a dépassé le pic de normalisation du crédit qui a commencé à la fin de 2021. »  Cependant, les révisions négatives des prévisions d’emploi pourraient augmenter la pression sur les prêts à la consommation et les cartes de crédit…

Les autres lignes d’activité des banques ont également enregistré des gains au deuxième trimestre, avec des revenus non liés aux intérêts en hausse de 7 % d’une année sur l’autre, « soutenus par des résultats de trading robustes, une augmentation des actifs sous gestion en gestion de patrimoine et une activité de banque d’investissement améliorée », note-e-on.

Pour les cinq grandes firmes de Wall Street — Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley — les revenus globaux du trading des titres à revenu fixe ont augmenté de 15%, et les revenus du trading des actions ont augmenté de 7% par rapport à l’année précédente, rapporte Fitch.

« La performance de la banque d’investissement s’est améliorée, avec des revenus globaux de conseil en fusions et acquisitions augmentant de 21 % d’une année sur l’autre parmi ces banques », mentionne le rapport.

La plupart des banques ont également réaffirmé leurs perspectives pour l’année entière, note Fitch — malgré des prévisions économiques plus sombres en raison des vents contraires d’une politique tarifaire erratique, des changements réglementaires et des tensions géopolitiques croissantes.

Dans ce contexte, les ratios de capital réglementaire des banques sont restés au-dessus de leurs niveaux d’avant la pandémie, bien qu’ils aient légèrement diminué d’un trimestre à l’autre.

« Près de la moitié des banques ont récemment annoncé ou mis en œuvre des hausses de dividendes », déclare l’agence de notation.

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Dans un nouveau rapport, l’agence de notation indique que les gestionnaires de fonds mondiaux sont confrontés à une série croissante de vents contraires — en grande partie dus à la guerre commerciale aux États-Unis — y compris une incertitude et une volatilité accrues du marché, ainsi que la perspective d’une croissance plus faible. Ensemble, ces forces exercent une pression à la fois sur les flux nets dans les fonds d’investissement et sur l’évaluation des actifs des portefeuilles.

En conséquence, Fitch Ratings a récemment abaissé la perspective de notation du secteur de « neutre » à « détérioration ».

Toutefois, les grands gestionnaires de fonds mondiaux sont bien placés pour surmonter ces difficultés grâce à leurs « franchises bien établies et diversifiées, et à leurs solides paramètres financiers », constate l’agence.

« L’importance de la diversification des franchises dans des conditions volatiles a été soulignée en 2024 et [au premier trimestre 2025], lorsque les flux robustes vers les fonds passifs, de gestion de patrimoine et d’actifs privés ont atténué les flux plus faibles et plus transitoires vers les fonds de grande distribution et les fonds d’actions », précise l’agence.

Alors que Fitch Ratings s’attend à ce que les marges des fonds de grande distribution continuent à subir des pressions en raison de la « concurrence intense des fonds passifs à frais réduits » et des coûts de distribution élevés, elle note également que les gestionnaires de fonds combattent ces pressions en se concentrant sur des domaines de croissance stratégiques, tels que les actifs privés, les fonds négociés en Bourse actifs, la gestion de patrimoine et l’expansion sur les marchés émergents.

« Cela devrait favoriser la stabilité de l’entreprise, mais comporte des risques d’exécution à mesure que le secteur de la gestion des investissements évolue », prévient l’agence.

En outre, les grands gestionnaires mondiaux ont généralement des fondamentaux financiers solides, étayés par une forte rentabilité, des marges saines et un faible effet de levier, selon Fitch Ratings.

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L’agence de notation a révisé ses perspectives pour les banques canadiennes, passant de « neutres » à « en détérioration », en raison des répercussions négatives de la guerre commerciale menée par les États-Unis sur l’environnement économique.

Dans une note de recherche, Fitch Ratings explique avoir réduit les perspectives des banques « car le sentiment des entreprises et des consommateurs a chuté et l’économie pourrait se diriger vers une récession ».

« Ces facteurs risquent d’accroître la pression sur la qualité des actifs et la rentabilité. »

Dans le même temps, l’agence de notation a également revu à la baisse les perspectives des secteurs bancaires du Mexique, de la Corée du Sud et de Taïwan, les classant dans la catégorie « en détérioration », et a fait passer les perspectives du Viêt Nam de « en amélioration » à « neutre » — des décisions qu’elle a également attribuées à l’assombrissement des perspectives de croissance économique en raison de la guerre commerciale aux États-Unis.

Pour le secteur bancaire américain, Fitch Ratings a maintenu une perspective « neutre », déclarant qu’elle s’attend à ce que « les conditions restent globalement stables en 2025, malgré l’incertitude tarifaire et le ralentissement de la croissance économique qui en découle ».

Cependant, les perspectives pour les secteurs américains de la santé et de l’assurance non-vie ont été révisées à « en détérioration » et « neutre », respectivement.

La perspective des banques chinoises était déjà à « en détérioration » et Fitch Ratings a maintenu cette note, citant « les défis persistants pour les banques, alors que les politiques gouvernementales pèsent sur la rentabilité et que les banques subissent une pression sur la qualité des actifs en raison du ralentissement de l’économie et du secteur de l’immobilier ».

Pour les banques d’Europe occidentale, les perspectives globales restent également « neutres », selon l’agence de notation.

« Au sein de la région, la perspective sectorielle “détériorée” pour les banques françaises est due à l’incertitude politique et aux risques liés à la politique fiscale, même si nous prévoyons une amélioration modérée de la rentabilité en 2025 », explique l’agence de notation.

Alors que plusieurs pays d’Europe du Sud, y compris l’Espagne, ont des perspectives « améliorées » pour leurs banques, Fitch a déclaré que cela reflétait « l’amélioration des occasions commerciales ».

En outre, plus d’un tiers des perspectives de Fitch Ratings pour les institutions financières non bancaires (IFNB) ont également été ramenées à « en détérioration » à la mi-année — y compris les gestionnaires d’investissement mondiaux et les sociétés de financement et de crédit-bail nord-américaines — encore une fois en raison des « effets négatifs potentiels du ralentissement de la croissance et des pressions liées aux tarifs douaniers ».

Les perspectives des maisons de titres nord-américaines et européennes restent neutres, tout comme celles de certains autres secteurs non bancaires.

Pour le secteur mondial de l’assurance, les perspectives restent « neutres », selon Fitch Ratings, « reflétant des conditions d’exploitation globalement favorables malgré des perspectives de croissance plus faibles et la volatilité du marché ».

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Dans un nouveau rapport, l’agence de notation indique que les revenus globaux ajustés des six grandes banques et du Mouvement Desjardins ont diminué de 3 % au cours de leur deuxième trimestre fiscal (terminé le 30 avril) pour atteindre 63 milliards de dollars (G$), et que le bénéfice net global ajusté a diminué de 8 % d’un trimestre à l’autre pour atteindre 16 G$.

« Les banques canadiennes ont connu un ralentissement de leurs revenus au deuxième trimestre 2025, alors qu’elles commençaient à se positionner pour les impacts économiques des tarifs douaniers », rapporte Fitch Ratings.

La croissance des prêts est restée stable au cours du trimestre en raison de la faible confiance des consommateurs et des entreprises dans un contexte d’incertitude politique élevée, ce qui a alimenté l’hésitation à déployer des capitaux. L’agence de notation s’attend à ce que les banques enregistrent une croissance des prêts à un chiffre au cours de l’année 2025, en particulier pour les prêts personnels et commerciaux — bien que cela puisse être stimulé par les efforts du gouvernement pour atténuer les effets des chocs tarifaires sur l’économie.

En outre, les banques ont augmenté leurs provisions pour pertes sur prêts en prévision d’une économie plus morose et d’un chômage plus élevé en raison de la détérioration des conditions commerciales et de la menace croissante d’une récession et d’une stagflation. En conséquence, les provisions moyennes pour pertes de crédit (PCL) ont augmenté pour atteindre 0,57 % des prêts bruts au deuxième trimestre, contre 0,47 % au premier trimestre, observe Fitch Ratings.

Malgré l’augmentation des provisions, certaines banques ont en fait vu leurs défauts de paiement s’améliorer, « en particulier dans les segments de la vente au détail aux particuliers », note l’étude.

Cependant, le ratio médian des prêts douteux a encore augmenté, passant de 0,81 % à 0,88 % au deuxième trimestre.

Les marges nettes d’intérêt (MNI) se sont également légèrement améliorées au cours du trimestre, la MNI médiane déclarée étant passée de 1,62 % à 1,64 % au deuxième trimestre, la Banque du Canada ayant continué à réduire ses taux.

La gestion de patrimoine a également été affectée par l’assombrissement des perspectives économiques, note Fitch Ratings, avec un revenu global dans ce segment en baisse de 3 % d’un trimestre à l’autre.

Bien que l’incertitude entourant la politique commerciale des États-Unis ait accru la volatilité du marché — ce qui a profité aux résultats des banques sur les marchés des capitaux — les revenus globaux des marchés des capitaux ont chuté de 5 % au cours du trimestre.

Cela dit, les revenus de ce segment restent élevés par rapport à 2024, dépassant de près de 20 % la moyenne trimestrielle de l’année dernière, constate Fitch Ratings.

Les positions en capital des banques se sont également maintenues au cours du trimestre. L’agence de notation indique que les grandes banques ont terminé le deuxième trimestre avec un ratio médian de fonds propres de catégorie 1 de 13,5 %, contre 13,6 % au premier trimestre.

« Cela implique un tampon de 200 [points de base] par rapport aux minimums réglementaires, ce que Fitch considère comme une précaution appropriée dans l’environnement économique actuel », déclare-t-elle.

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Dans un nouveau rapport, l’agence de notation indique que l’une des principales victimes de la montée en flèche du protectionnisme américain a été le moral des entreprises et des consommateurs au Canada.

« Les mesures du climat des affaires ont fortement chuté, suggérant des réductions des investissements et des dépenses des ménages », présage Fitch Ratings, notant que le dernier relevé a vu le climat des affaires chuter à son niveau le plus bas depuis la pandémie.

Dans le même temps, le moral des consommateurs a également chuté, « reflétant en partie les craintes croissantes d’insécurité de l’emploi et l’augmentation du chômage », selon l’agence de notation. Fitch Ratings rappelle que le taux de chômage a augmenté à 6,9 % en avril, les rangs des chômeurs atteignant leur plus haut niveau depuis juin 2021.

Historiquement, une forte baisse de ce type de mesures du sentiment est « cohérente avec une forte baisse du PIB », explique Jessica Hinds, directrice chez Fitch Ratings.

En effet, ces perspectives plus sombres étayent ses prévisions selon lesquelles le Canada connaîtra une récession en 2025, souligne Fitch Ratings.

Dans ses dernières prévisions, l’agence de notation ne voit plus qu’une croissance de 0,1 % cette année et de 0,5 % en 2026.

« Cela implique une contraction du PIB de 1,5 % d’un pic à l’autre cette année, ce qui constituerait une récession légère par rapport aux normes passées », analyse Fitch Ratings.

« Les liens commerciaux étroits entre le Canada et les États-Unis, développés au fil des décennies, ont été remis en question par le changement de politique commerciale des États-Unis, et il n’est donc pas surprenant que les entreprises canadiennes soient extrêmement préoccupées », relève Jessica Hinds.

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