Depuis le 5 mai, Trust Banque Nationale n’est plus le sous-gestionnaire de portefeuille de Corporation Fiera Capital pour le Fonds de petite capitalisation BNI et le Fonds croissance Québec BNI. Cette responsabilité revient maintenant à Placements Montrusco Bolton.

Malgré cette modification, les objectifs de placement de ces deux produits restent les mêmes. En tant que gestionnaire principal, Trust Banque Nationale continuera quant à elle à veiller à la conformité des décisions d’investissement par rapport aux mandats.

Ces changements s’inscrivent dans le cadre du processus de gouvernance de la structure d’architecture ouverte de BNI. Les changements seront intégrés au prospectus simplifié des Fonds et FNB BNI, lequel sera déposé sur le site Internet SEDAR+ ainsi que sur le site de BNI.

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Révision des cotes de risque

BNI a décidé d’augmenter les cotes de risque de deux de ses produits, ainsi la cote de risque :

• du Portefeuille Méritage mondial Conservateur passe de « Faible » à « Faible à moyen »
• et celle du Fonds mondial de petites capitalisations BNI passe de « Moyen » à « Moyen à élevé ».

Réduction des frais de gestion

Vers le 14 mai, les frais de gestion du Fonds d’obligations à rendement élevé BNI ont été réduits, comme suit :

• pour le Fonds d’obligations à rendement élevé BNI (séries F et F5) les frais sont passés de 0,80 % à 0,70 %
• et pour Fonds d’obligations à rendement élevé BNI (séries Conseillers, Investisseurs et T5), les frais sont passés de 1,50 % à 1,40 %.

Réduction des frais d’administration

Toujours le 14 mai, les frais d’administration pour les séries F, N, NR et Conseillers du Fonds de développement durable d’actions mondiales BNI ont été baissé passant de 0,20 % à 0,15 %.

Changement de gestionnaire

Finalement, BNI a annoncé que le 14 mai, elle remplacerait Trust Banque Nationale en tant que gestionnaire de portefeuille de plus d’une centaine de fonds, dont la liste est consultable ici.

Ce changement n’implique toutefois aucun changement quant aux sous-gestionnaires qui prennent actuellement les décisions de placement pour les Fonds.

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Dans le Focus sur les conseillers 2024 de Finance et Investissement, on constatait que l’investissement alternatif représentait une faible part des revenus bruts moyens de l’ensemble des conseillers.

Ainsi, chez les conseillers liés à des courtiers de plein exercice, 2,7 % en moyenne des revenus proviennent de la catégorie « Autre », laquelle comprend les investissements alternatifs ainsi que les portefeuilles gérés et des fiducies de revenu. Chez les conseillers liés à des courtiers multidisciplinaires, cette portion moyenne d’autres types d’investissement est de 1,5 %.

C’est sans compter que 90 % des répondants n’offraient aucun investissement « Autre ». Ceci indique que ce n’est qu’une minorité de conseillers qui s’intéresse aux fonds alternatifs liquides.

Secteur en croissance

Néanmoins, les choses bougent du côté des investissements alternatifs. Dans son rapport 2024, l’Institut des fonds d’investissement du Canada, maintenant renommé l’Association des marchés de valeurs et des investissements, fait ressortir qu’en 2024, « les fonds communs de placement non traditionnels ont poursuivi leur forte croissance, totalisant 37,1 % des ventes totales de fonds communs de placement ». En 2024, on compte 5,6 G$ en ventes nettes de fonds communs de placement (FCP) alternatifs et 1,2 G$ en créations nettes de fonds négociés en Bourse (FNB) alternatifs. Le rapport fait état de plus de 300 fonds, pour un actif total de 47,7 milliards $ (G$) réparti entre 28,4 G$ du côté des FCP et 19,3 G$ du côté des FNB.

Les chiffres de Second engine, une division de Picton Mahoney qui analyse le marché canadien des fonds alternatifs liquides et leurs performances, met de l’avant des chiffres similaires à ceux de l’AMVI, quoiqu’un peu plus substantiels. À la fin du premier trimestre 2025, rapporte la firme, on trouvait 199 fonds alternatifs liquides au Canada offerts par 61 manufacturiers, avec un actif total de 57,4 G$, en hausse de 35,6 % dans les 12 mois précédents. Il reste que cet actif alternatif demeure minuscule à côté de l’actif total de 2,24 billions $ en FCP canadiens et de 518 G$ des FNB canadiens.

Cependant, le premier trimestre de 2025 présente une percée intéressante des investissements alternatifs. Alors que l’AMVI rapporte des ventes de FCP de 15,2 G $, Second engine rapporte des ventes de 10,1 G$ pour les alternatifs liquides dans l’année qui va du 1^er avril 2024 au 31 mars 2025, le premier trimestre de l’année en cours ayant enregistré plus de 40 % de cette montée avec des ventes de 4,5 G$.

Il faut dire que les remous boursiers du premier trimestre de 2025 ont donné aux fonds alternatifs liquides l’occasion de briller. Du côté de Picton Mahoney, le plus important manufacturier de ces fonds, avec 1832 Asset Management (division de Banque Scotia), « au cours du dernier mois et demi de volatilité, nous avons livré la performance que nous promettions, en offrant une très bonne protection à la baisse tout en donnant un rendement raisonnable », fait ressortir Robert Wilson, chef de l’innovation chez Second engine.

Sur les onze indices d’alternatifs liquides que Second engine a produits et suit, l’indice des fonds d’actions marché-neutre (Equity Market Neutral) a produit au cours des trois premiers mois de 2025 un rendement de 0,9 %, l’indice des fonds à rendement absolu (Absolute Return), un rendement de 0,5 %, tandis que l’indice des fonds acheteur/vendeur (Equity Long/Short) a essuyé un recul de -0,8 %. Cela se compare à une baisse de 4 % pour l’indice S&P 500 et une hausse de 1,5 % de l’indice S&P/TSX durant la même période. Les chiffres de performance ne sont pas encore disponibles pour le trimestre subséquent où le S&P 500 a connu sa chute entre les 2 et 8 avril, reculant de 12,3 %.

L’étude réitère par ailleurs l’importance de la sélection du gestionnaire de fonds. En effet, la dispersion des rendements est grande lorsqu’on observe une période de 3 ans se terminant au premier trimestre de 2025. Le rendement annualisé du sous-segment des fonds d’actions acheteur/vendeurs a varié de -9,5 % à 15,9 %, celui des fonds d’actions neutres au marché, de -1,2 % à 7,3 % et celui des fonds alternatifs de revenu fixe, de 2,9 % à 7,7 %.

Distribution difficile

La diffusion des fonds alternatifs affronte par ailleurs d’importants obstacles. Dans le Pointage des courtiers multidisciplinaires 2024, plusieurs répondants blâmaient la lenteur des directions et des services de conformité. « Ils sont aujourd’hui plus lents à réagir. Nous avons été dans les derniers à pouvoir offrir les alternatifs liquides, et selon une liste restreinte », dit un répondant. Un autre entonne : « Certains bons produits ne sont pas disponibles alors qu’ils le sont dans d’autres firmes comme SFL et Investia ».

« Parfois, vous devez expliquer les concepts de risques et comment (ces fonds) diversifient les portefeuilles des clients en les rendant moins risqués, mais le service de la conformité complique les choses », ajoute un sondé.

On constate que les fonds alternatifs liquides sont plus aisément disponibles du côté des conseillers de plein exercice. Le sondage a fait ressortir que ces conseillers ne se plaignaient pas de l’ampleur de leur liste de produits, une plainte plus fréquente du côté des conseillers liés à des courtiers multidisciplinaires.

Vincent Grenier-Cliche, gestionnaire de portefeuille à la Financière Banque Nationale, refuse de jeter le blâme sur les responsables de conformité. Après tout, ce ne sont pas tous les conseillers qui disposent des connaissances nécessaires pour aborder les alternatifs liquides. « Si j’étais dans un département de conformité, je ferais attention aussi parce que la connaissance des conseillers peut être inégale. Veut-on rendre disponibles beaucoup de produits dans un tel contexte ? »

Picton Mahoney, un des plus importants émetteurs de fonds alternatifs liquides au Canada, ne lance pas de blâme non plus. « Pour plusieurs conseillers, c’est une nouvelle catégorie d’actifs et plusieurs courtiers sont très responsables dans leur façon de les offrir, constate Sanjiv Malik, vice-président, comptes nationaux, chez Picton Mahoney. Ils veulent s’assurer de ne pas inonder les conseillers avec des douzaines de produits souvent complexes. C’est pourquoi ils font beaucoup de vérification diligente des produits. »

Vincent Grenier-Cliche nuance la valeur des alternatifs liquides dans un portefeuille, cherchant à expliquer en partie pourquoi plusieurs conseillers les négligent. « Un alternatif liquide n’aide pas tant que ça un portefeuille à avoir un meilleur rapport risque-rendement. Il faut que l’on en mette beaucoup dans un portefeuille pour avoir un impact significatif sur le risque. Les investisseurs institutionnels atteignent vraiment une dé-corrélation importante comparé à des portefeuilles traditionnels parce qu’ils ont d’importantes allocations en produits alternatifs. Pour un investisseur individuel, avoir seulement 10 % ou 15 % en alternatifs liquides aura un effet minime. »

Barrières sur le terrain

Par ailleurs, il y a plusieurs raisons pratiques, sur le terrain, qui expliquent le faible recours aux alternatifs liquides, comme les énumère Alexandre Savoie-Bathurst, représentant en épargne collective chez Investia. D’abord, il y a un obstacle de formation. « Un cours spécifique relié aux valeurs mobilières est requis, signale-t-il. Aussi, du fait que plusieurs alternatifs liquides sont en format FNB, il faut un autre cours. Enfin, ce ne sont pas tous les émetteurs de fonds qui en offrent, et il ne s’agit pas toujours des firmes les plus populaires. »

Un autre obstacle à la pénétration des fonds alternatifs liquides ressort : l’impératif de communication. « Un conseiller veut des manufacturiers de fonds avec lesquels les communications sont faciles, tout particulièrement pour comprendre la pensée des gestionnaires de portefeuille. C’est pourquoi plusieurs conseillers offrent des fonds de fonds : c’est plus facile de communiquer avec un seul interlocuteur. »

Sanjiv Malik constate les obstacles identifiés par Alexandre Bathurst, reconnaissant qu’un fonds alternatif liquide « est plus complexe à vendre qu’un simple fonds équilibré », note-t-il. Il demeure toutefois optimiste : « Je m’attends à ce que les barrières se dissipent dans les prochains six à douze mois », ajoute-t-il. La raison, selon lui, est simple : la demande des clients. « Une bonne partie de la demande vient des investisseurs plus âgés qui veulent maximiser leur pouvoir d’achat à la retraite de même que leurs rendements et la séquence de ces rendements. C’est pourquoi nous voyons une si forte demande. »

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Le Fonds investit dans des obligations nord-américaines de sociétés de catégorie investissement « pouvant offrir des taux concurrentiels par rapport aux CPG ou d’autres instruments de marché monétaire », selon BNI.

L’objectif est d’accroître la diversification obligataire et d’aider à maximiser le rendement après impôt.

Les échéances réelles correspondent à une année cible du Fonds. Ainsi, chaque Fonds vient à échéance successivement sur 5 années distinctes.

Trust Banque Nationale agit à titre de gestionnaire alors que les obligations sont sélectionnées par AlphaFixe Capital, qui agit comme sous-gestionnaire de portefeuille. Sébastien Rhéaume, l’un des membres fondateurs d’AlphaFixe, est responsable de la gestion des portefeuilles et du développement de la stratégie d’investissement. Michel Bourque est responsable de l’analyse, de la recommandation et du suivi des titres dans les portefeuilles.

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« Conformément à notre philosophie d’investissement responsable et à notre approche innovante, ces nouvelles solutions répondent non seulement à la demande croissante de produits durables, mais réaffirment également notre engagement à aider les investisseurs à atteindre leurs objectifs financiers tout en contribuant à générer des retombées positives pour la société et la planète », assure Martin Felton, vice-président, Ventes nationales chez BNI.

Voici les codes de fonds et les frais de gestion pour ces nouveaux Fonds BNI :

Pour les parts de Série O, aucun frais de gestion n’est prélevé directement sur les Fonds BNI ; les frais associés sont négociés avec les investisseurs et réglés directement par eux.

Le Fonds de prêts de premier rang BNI cherche à générer un revenu courant élevé en investissant au moyen de placements dans des titres d’autres organismes de placement collectifs (OPC). Son portefeuille est principalement constitué de prêts à taux variable de premier rang, généralement notés en dessous de ceux des titres de créance de qualité, émis par des sociétés à l’échelle mondiale, ainsi que d’autres titres de créance à taux variable.

Le Fonds mondial Ambition climatique BNI veut offrir une croissance du capital à long terme tout en adoptant une approche d’investissement durable pour ses placements. Il vise à réduire l’empreinte carbone de son portefeuille en investissant à travers des titres d’autres OPC, dans un portefeuille principalement composé de titres de participation de sociétés à l’échelle mondiale.

Quant au Fonds d’obligations mondiales durables BNI, son objectif de placement est de générer un revenu courant élevé tout en assurant une certaine croissance du capital, le tout dans une démarche d’investissement durable. Ce fonds investit via des titres d’autres OPC, dans un portefeuille principalement constitué d’obligations émises par des gouvernements ou des sociétés à travers le monde.

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Aux alentours du 10 juin, Trust Banque Nationale (TBN) transférera les responsabilités de sous-gestionnaire de portefeuille pour le Fonds d’obligations corporatives BNI de Corporation Fiera Capital à Beutel et RPIA qui agiront conjointement à titre de sous-gestionnaires de portefeuille.

Vers le 14 juin, TBN nommera Beutel, Goodman & Compagnie limitée afin d’agir conjointement avec RP Investment Advisors LP à titre de sous-gestionnaires du Portefeuille privé de revenu fixe canadien BNI.

Aux alentours du 21 juin, Gestion d’actifs BNY Mellon Canada, sous gestionnaire de portefeuille pour le Fonds d’actions de marchés émergents diversifié BNI, qui déléguait la sous-gestion à Newton Investment Mangement, transférera ses responsabilités à Artisan Partners Limited Partnership. Ce dernier agira à titre de sous-gestionnaire avec Gestion d’actifs Goldman Sachs.

Malgré ces changements, qui s’inscrivent dans le cadre du processus de gouvernance de la structure d’architecture ouverte de BNI, les objectifs de placement de ces produits demeurent les mêmes.

Fermetures de portefeuilles

BNI a décidé de fermer trois portefeuilles le 31 août prochain au plus tard, soit :

• le Portefeuille privé d’actions canadiennes diversifié BNI,
• le Portefeuille privé d’actions américaines diversifié BNI
• et le Portefeuille privé d’actions internationales diversifié BNI.

Ces Portefeuilles sont déjà fermés aux nouvelles souscriptions depuis le 17 mai.

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William « Bill » Bonnell, qui possède une grande expérience dans le domaine de la gestion du risque de crédit et de marché, travaille au sein de la Banque Nationale depuis 2001. Durant ces 23 années, il a occupé de nombreux postes de direction dans la gestion des risques de crédit, la négociation pour compte propre et la gestion des risques de marché au sein de l’institution.

Il a également siégé en tant que président du conseil d’administration de la Risk Management Association et de l’International Financial Risk Institute et a été membre du conseil d’administration de la Fondation de l’Hôpital de Montréal pour enfants.

« Au nom du Conseil d’administration et de l’Équipe de direction, je tiens à exprimer à Bill toute notre reconnaissance pour ses importantes contributions à la Banque durant ses 23 années parmi nous ainsi qu’à notre industrie pendant l’ensemble de sa carrière. En qualité de CGR, pendant les 12 dernières années, Bill a joué un rôle crucial en perpétuant notre solide culture de gestion des risques et en nous guidant à travers chaque stade des cycles économiques. Je me réjouis de pouvoir bénéficier de son expertise et de ses conseils avisés d’ici sa retraite bien méritée », affirme Laurent Ferreira, président et chef de la direction de la Banque Nationale.

Dans le cadre de son nouveau rôle, Jean-Sébastien Grisé sera responsable de la supervision de la gestion des risques financiers et non financiers à l’échelle de la Banque Nationale et dirigera les fonctions de Gestion des risques et de Conformité.

« J’ai le plaisir de souhaiter la bienvenue à Jean-Sébastien au sein de l’Équipe de direction comme chef de la gestion des risques, après près d’une dizaine d’années d’étroite collaboration. Son expertise et sa compréhension approfondies de la Banque et de son environnement de risque, jumelées à sa vision stratégique et son leadership rassembleur, seront des atouts précieux dans ses nouvelles fonctions », précise Laurent Ferreira.

À noter que même si William « Bill » Bonnell prendra sa retraite début novembre, il restera toutefois actif au sein de l’institution à titre de conseiller stratégique pour une période de transition.

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Ainsi le niveau de risque du Fonds Jarislowsky Fraser Sélect de revenu BNI passe de « faible » à « faible à moyen ».

Le niveau de risque du FNB actif d’actions privilégiées canadiennes BNI a été revu à la hausse passant ainsi de « faible à moyen » à « moyen ».

À l’inverse le niveau de risque du FNB d’investissements alternatifs liquides BNI est revu à la baisse passant de « moyen » à « faible à moyen ».

Ces changements qui sont entrés en vigueur immédiatement se refléteront dans le prospectus simplifié des Fonds BNI et le prospectus des FNB BNI, lesquels seront déposés sur le site Web de SEDAR+ ainsi que sur celui de BNI.

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« Nous sommes fiers d’annoncer le lancement du FNB Actions Mondiales Evovest avec Banque Nationale Investissements, une étape importante qui reflète notre évolution continue et les efforts de notre équipe. Grâce à cette collaboration, nous pouvons élargir considérablement notre portée et ainsi introduire notre approche d’investissement innovante auprès d’un bassin d’investisseurs plus large », souligne Carl Dussault, président et chef de la direction d’Evovest.

Si le fonds est étiqueté Evovest, c’est BNI qui agira à titre de gestionnaire de fonds d’investissement et de gestionnaire du portefeuille FNB.

Le Fonds cherche à procurer une croissance du capital à long terme en investissement, directement ou indirectement, dans un portefeuille diversifié composé principalement d’actions ordinaires de sociétés situées partout dans le monde.

Les frais de gestion complets de 0,73 % sont levés jusqu’au 30 juin 2024. À la fin de cette période, les frais de gestion du FNB reviendront à 0,73 %.

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Joe Nakhle assumait les fonctions de vice-président principal et chef des opérations de Banque Nationale Investissements depuis 2022. Il a fait son entrée chez BNI en 2015 et y a occupé divers postes, dont celui de vice-président, solutions d’investissement et stratégie d’affaires. Auparavant il a travaillé pour la firme de consultants en stratégie d’affaires Roland Berger.

Il possède un baccalauréat en finance de l’Université Concordia et un MBA de l’INSEAD, et porte les titres de CFA et FRM.

« Avec sa grande expérience et une feuille de route éprouvée en matière de résultats, la vision stratégique et le leadership de Joe amèneront sans aucun doute de nouvelles opportunités et des bénéfices tangibles à nos conseillers et conseillères ainsi que notre clientèle », a déclaré Nancy Paquet, première vice-présidente, gestion de patrimoine à la Banque Nationale.

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