Les yeux seront rivés cette semaine sur la Réserve fédérale américaine (Fed) qui tient une rencontre les 30 et 31 juillet. Alors que le consensus anticipe une baisse de 25 points de base du taux directeur aux États-Unis, d’autres s’attendent à une baisse de 50 points de base ou plus, et certains pensent qu’il n’y aura aucune baisse.
Qu’à cela ne tienne, voici quelques FNB qui pourraient être favorisés selon l’un de ces trois scénarios, que propose un groupe d’analystes de la Financière Banque Nationale, Marché des capitaux, mené par Daniel Straus, vice-président, FNB et produits financiers, chez Banque Nationale Marchés financiers.
Baisse de 25 points de base
Ce scénario est le consensus des analystes. La Banque Nationale se range parmi eux, estimant qu’une baisse de 25 points de base est à prévoir en juillet et une deuxième baisse d’ici la fin de l’année.
Sur le plan des titres à revenu fixe, les analystes de la Banque Nationale présentent des FNB traditionnels qui suivent les indices obligataires diversifiés. Par exemple, les BMO Aggregate Bond Index ETF (ZAG CN) ou le iShares Core CanadianUniverse Bond Index ETF (XBB CN) pourraient couvrir les obligations canadiennes et les fonds iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG US) et Vanguard Total Bond Market ETF (BND US), les obligations américaines.
Sur le plan des FNB d’actions, les analystes proposent les FNB à faible volatilité, qui pourraient offrir aux investisseurs moins de volatilité dans leur portefeuille.
« Les portefeuilles à faible volatilité pourraient être sensibles au changement des conditions de crédit, car ils surpondèrent les fiducies de placement immobilier (REIT) et les services publics. Cependant, les effets sont assez faibles et de nombreux FNB à faible volatilité se rééquilibrent fréquemment et la ventilation par secteur peut changer en peu de temps si le marché passe à un nouveau régime de volatilité », lit-on dans une note de la Banque Nationale.
Baisse de 50 points de base en juillet
Les analystes proposent ici des FNB de titres à revenu fixe à utiliser à court terme seulement, et pour des fins tactiques.
Pour s’exposer aux titres obligataires américains, ils suggèrent le iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT US). Sur le plan des obligations canadiennes, ils proposent notamment les fonds BMO Long Provincial Bond Index ETF (ZPL CN) et Invesco Long Term Government Bond Index ETF (PGL CN).
Ils font toutefois cette mise en garde : « À moyen et long terme, la Fed pourrait réussir à stimuler l’économie avec une politique monétaire plus souple. En conséquence, les rendements pourraient alors recommencer à augmenter et les obligations à long terme pourraient donner des performances médiocres », apprend-on dans la note.
Par ailleurs, les actions ont tendance à réagir positivement aux mesures de stimulus monétaire. Les FNB traditionnels qui suivent sur les indices comme le S&P 500 seraient un point de départ pour le positionnement de relance tactique, mais les investisseurs pourraient également envisager des secteurs sensibles au taux d’intérêt tels que les services publics et l’immobilier.
Pour les FNB misant sur les services publics, on propose le BMO Equal Weight Utilities Index ETF (ZUT CN) et le iShares S&P/TSX Capped Utilities Index ETF (XUT CN). Pour ceux misant sur l’immobilier, on suggère notamment le iShares S&P/TSX Capped REIT Index ETF (XRE CN) ou le BMO Equal Weight REITs Index ETF (ZRE CN).
Aucune baisse en juillet
Comme le marché anticipe une coupe agressive des taux, si la Fed ne procédait à aucune baisse de taux, cela serait considéré par le marché comme une « hausse », indiquent les analystes : « Les FNB d’obligations d’État à très court terme se porteront relativement mieux dans ce scénario. » C’est pourquoi ils proposent, pour ce genre de contexte, les FNB SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF (BIL US) et iShares Floating Rate Index ETF (XFR CN).
Par ailleurs, si la Fed se révèle plus ferme que le marché ne le prévoit, les banques en bénéficieront et leurs actions pourraient bien s’en tirer, selon les analystes : « Toutefois, les actions de grande taille pourraient connaître un certain recul si la Fed déçoit le marché en appliquant une politique monétaire plus restrictive. »
Dans ce contexte, voici ce que proposent les analystes comme FNB d’actions : SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE US), BMO Equal Weight US Banks Index ETF (ZBK CN) et RBC US Banks Yield Index ETF (RUBY CN).