Erika Toth : Je dirais qu’il faut se méfier des produits qui génèrent des rendements à deux chiffres ou les analyser de plus proche. Il est vraiment important de comprendre comment le fournisseur génère le rendement supplémentaire dans ce genre de stratégies car cela peut simplement entraîner l’érosion de la base d’actifs du client.

Chez BMO, nous sommes le plus grand fournisseur de FNB de vente d’option d’achat couverte sur le marché canadien et nous gérons notre gamme d’options de manière très prudente. En mettant l’accent sur le rendement total, nous voulons offrir à nos clients le plus grand potentiel de croissance possible tout en leur fournissant un flux de trésorerie supplémentaire grâce aux primes d’options.

Le niveau de rendement total doit être durable. Voici quelques questions que je suggère aux conseillers de poser dans le cadre de leur processus de diligence raisonnable sur ces produits :

• Quelle méthode le FNB utilise-t-il pour construire son portefeuille sous-jacent. Utilise-t-il une méthode axée sur les dividendes ?
• Sur quel pourcentage du portefeuille les options d’achat sont-elles vendues ?
• Dans quelle mesure la vente d’option d’achat se fait-elle hors du cours ?
• Comprenez-vous les répercussions de la vente d’option dans le cours ?
• Le taux de rendement est-il fiscalement avantageux ?
• Dans quelle mesure la construction de portefeuille et l’approche de superposition des options sont-elles transparentes ?
• Le FNB utilise-t-il l’effet de levier ?
• Quels sont les antécédents du FNB ?
• Quel rendement a-t-il enregistré au cours des cycles précédents du marché ?

Les opinions exprimées sont celles d’Erika Thot, Directrice générale, FNB BMO, Est du Canada, en date du 5 mars 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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Erika Toth : Les FNB d’obligation à escompte peuvent permettre à l’investisseur de réduire son revenu d’intérêt imposable par rapport aux fonds obligataires traditionnels ayant des expositions similaires.

Les FNB d’obligation à escompte de BMO investissent dans des obligations où le taux de rendement actuel est inférieur à la valeur nominale.

Le fait d’harmoniser le coupon et le taux de rendement à l’échéance peut permettre aux investisseurs de bénéficier d’une plus grande efficience fiscale.

Lorsque le coupon est inférieur au taux de rendement à l’échéance, cela signifie que l’obligation se négocie à un prix inférieur à son cour nominal.

L’avantage que représente l’achat d’un FNB qui détient un panier d’obligations qui se négocient à escompte, c’est qu’une partie du rendement futur proviendra de l’appréciation du cours qui est la différence entre le prix actualisé et la valeur à échéance de 100 $ qui est traitée comme un gain en capital aux fins de l’impôt.

Les opinions exprimées sont celles d’Erika Thot, Directrice générale, FNB BMO, Est du Canada, en date du 5 mars 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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Erika Toth : D’abord, évidemment, il faut s’assurer que les recommandations faites sont appropriées pour le client en fonction de sa situation financière, ses connaissances en matière d’investissement, ses objectifs de placement et sa tolérance au risque.

Il est aussi important que les conseillers comprennent parfaitement les produits qu’ils recommandent aux clients. Pour bien connaître son produit, il faut comprendre les aspects suivants :

• comment le produit est construit ;
• comment il est susceptible de se comporter dans diverses conditions du marché et les risques pertinents ;
• quels sont les frais annuels du fonds ;
• quel type de revenu le fonds rapporte à l’investisseur ;
• et il faut comprendre les détails de l’indice que le FNB suit ou la méthodologie utilisée par l’équipe de gestion.

En plus de connaître les détails spécifiques d’un FNB, un certain niveau de diligence raisonnable est nécessaire pour comprendre le fournisseur.

Les questions suivantes doivent être prises en compte concernant la gestion et le service d’un FNB :

• La direction possède-t-elle les compétences et l’expertise nécessaires pour gérer l’offre existante ou pour créer de nouveaux produits ?
• Les compétences du gestionnaire se reflètent-elles dans l’écart de suivi du passé ?
• Lors du lancement d’un nouveau produit, ont-ils pris les mesures nécessaires pour tenir compte de la liquidité du sous-jacent et de la demande passée pour le produit ?
• Prennent-ils le temps d’analyser le marché avant de lancer un nouveau produit ou ferment-ils régulièrement des FNB ?
• Comment se passe le service après-vente de leurs produits ?
• Quel est le niveau de transparence ?
• Et, à quelle fréquence leur site web est-il mis à jour ?

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Erika Toth : J’ai quelques recommandations clés à partager pour aider les conseillers à s’assurer qu’ils obtiennent la meilleure exécution possible sur leurs transactions de FNB :

• Premièrement, c’est toujours une bonne idée de transiger avec un court limité pour vous protéger gratuitement contre des mouvements de prix soudain ;
• Vous êtes mieux d’éviter de négocier pendant les premières 15 minutes ou les 15 dernières minutes de la journée de bourse, car beaucoup d’études montrent qu’il y a moins de liquidités sur les marchés, même pour les actions, à ces moments-là ;
• S’il s’agit d’une transaction importante, placez de grandes portions de la transaction en une seule fois, afin que le mainteneur de marché comprenne s’il y a une nécessité de créer de nouvelles parts du FNB pour répondre à la demande. Contrairement aux actions ou une transaction importante peut être présentée par petites portions à la fois, il y a peu davantage à le faire pour une transaction de FNB ;
• Évitez de négocier les FNB lorsque le marché de leurs titres sous-jacent est fermé, par exemple les FNB européens et mondiaux devraient être négociés le matin pendant que les marchés européens sont ouverts. Les FNB des marchés asiatiques de l’est et émergents sont très difficiles à négocier à cet égard, car à l’exception des marchés de l’Amérique du Sud, la plupart des grands marchés mondiaux sont fermés pendant les heures de négociation en Amérique du Nord ;
• Ne négociez pas des FNB d’actions ou d’obligations américains s’il y a un jour férié sur le marché américain lorsque le marché canadien est ouvert, car cela entraînerait des écarts très importants.

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Erika Toth : L’échantillonnage, c’est le processus par lequel le gestionnaire de portefeuille sélectionne les titres et leur pondération afin de reproduire au mieux possible la performance de l’indice. Il est généralement utilisé pour construire des portefeuilles de FNB à revenu fixe et certains FNB d’actions internationales et de petite capitalisation.

L’objectif de l’échantillonnage avec des FNB de revenu consiste à obtenir un résultat qui reproduit la performance d’un grand nombre d’obligations qui ne sont pas accessibles sur les marchés ouverts.

Si le nombre de participation au sein de l’indice est significativement élevé, l’échantillonnage rend le FNB plus efficace compte tenu des coûts de négociation pour reproduire l’indice complet.

Les opinions exprimées sont celles d’Erika Thot, Directrice générale, FNB BMO, Est du Canada, en date du 5 mars 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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Erika Toth : Nous gérons un actif de 44 milliards de dollars en FNB obligataires. Cela présente plusieurs avantages :

• les ratios de frais de gestion (RFG) auront tendances à être très compétitifs dès le départ ;
• vous profiterez des économies d’échelle ;
• et vous profiterez d’une tarification institutionnelle, d’écarts acheteurs/vendeurs beaucoup plus serrés par rapport à d’autres fournisseurs.

L’avantage sera encore meilleur si l’on compare à l’achat d’obligation à la pièce où les écarts peuvent être énormes. Et le client ne gagnerait pas le même rendement à échéance qu’avec un FNB.

Avec les FNB obligataires de BMO, vous aurez une excellente liquidité de transaction, garantissant la meilleure exécution et permettant même une utilisation très active, voire tactique des FNB.

Vous aurez le choix entre de nombreuses exécutions. Vous pourrez être très précis et pourrez déterminer avec exactitude l’exposition au risque de crédit ou de durée que vous souhaitez.

Les opinions exprimées sont celles d’Erika Thot, Directrice générale, FNB BMO, Est du Canada, en date du 5 mars 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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Erika Toth : Il y a maintenant beaucoup plus de FNB disponibles sur le marché canadien. On excède 1500 produits, ce qui n’était pas le cas il y a dix ans. Les frais de gestion sont rendus maintenant très compétitifs et la liquidité est très bonne.

Enfin, il y a plusieurs avantages pour un investisseur canadien d’aller avec un FNB coté sur la Bourse canadienne :

• premièrement, on épargne énormément sur les coûts de conversion de devise en achetant la version qui est transigée sur la bourse de Toronto;
• deuxièmement, le conseiller évite d’exposer ses clients aux impôts successoraux américains;
• et troisièmement, le client n’aura pas à compléter de formulaire de vérification des biens étrangers, le formulaire T11-35, chaque année sur les FNB cotés ici, car ce sont des fiducies canadiennes.

Les opinions exprimées sont celles d’Erika Thot, Directrice générale, FNB BMO, Est du Canada, en date du 5 mars 2025, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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Denis Dubois : Nous avons choisi de nous projeter sur les 20 prochaines années, pour moderniser non seulement notre technologie des 20 dernières, mais aussi celle des 20 prochaines.

Nous avons pris en compte les besoins et les attentes de nos membres et clients.

Et nous avons mis en place une équipe compétente.

Nous sommes bien lancés !

Finance et investissement : Quel conseil donneriez-vous à la relève du secteur de la gestion de patrimoine et de l’assurance ?

Denis Dubois : Soyez curieux et adaptez-vous, car le rythme des changements s’accélère et il est déjà bien présent !

Curiosité et adaptabilité sont les deux clés du succès pour le futur.

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Retrouvez les visages des lauréats de ce concours prestigieux.

Si vous désirez voir les photos prises lors de la soirée, suivez ce lien.

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Michael Chung : Selon nous, les frais les plus mécompris par les conseillers sont principalement ceux liés à l’imposition sur les distributions, et ce, pour plusieurs raisons.

Tout d’abord, les changements fréquents dans la législation fiscale rendent difficile pour les conseillers de rester constamment à jour, étant donné la complexité et la variabilité de ces changements.

Ensuite, les différents traitements fiscaux appliqués à chaque type de distribution ajoutent un autre niveau de complexité à la gestion fiscale des investissements.

De plus, dans le cas des fonds négociés en Bourse (FNB), la présence de titres étrangers introduit un niveau supplémentaire de complexité en matière de questions fiscales transfrontalières.

Et enfin, chaque situation fiscale individuelle va varier considérablement, ce qui signifie que les conseillers doivent comprendre et adapter leur approche pour chaque client en fonction de sa situation spécifique.

Les opinions exprimées sont celles de Michael Chung, responsable régional des ventes Québec, Harvest ETFs en date du 8 juillet 2024, et elles peuvent changer selon la situation des marchés et d’autres conditions.

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