Avec près de 300 FNB désormais disponibles au Canada, il n’existe plus vraiment de besoin pour encore plus de FNB indiciels conventionnels. Les nouveaux protagonistes comme la société torontoise Purpose Investments, qui cette semaine lance cinq FNB activement gérés et cinq versions en fonds communs, doivent donc oser être différents.

Et Purpose est bel et bien différente, avec ses mandats actifs distincts et plusieurs fioritures dans les produits qu’elle propose par prospectus. Le fondateur, propriétaire majoritaire et directeur général de Purpose est Som Seif, qui dirigeait l’ancienne famille de FNB Claymore et s’est forgé une réputation d’innovateur.

Ce qui dans le catalogue de la firme ressemble le plus près à un fonds d’actions de base est le mandat Purpose Core Dividend, qui investira dans un portefeuille équipondéré de 40 actions nord-américaines sélectionnées selon une approche quantitative fondée sur des règles révisables à tout moment par le gestionnaire de portefeuille.

Dans le camp des stratégies spéciales se trouve un autre fonds lancé aujourd’hui, le mandat Purpose Tactical Hedged Equity, qui détiendra des actions nord-américaines tout en utilisant des contrats à terme indiciels pour couvrir jusqu’à 75 % de la participation boursière du fonds. L’intention est ici d’essayer d’ajouter de la valeur par une sélection d’actions individuelles tout en réduisant le risque boursier.

Les cinq nouveaux fonds sont tous gérés par Breton Hill Capital, société elle aussi de Toronto. Constituée en 2010, Breton Hill n’a aucun historique de gestion de fonds destinés aux particuliers, et un historique minime sur le marché exempté.

Une recherche dans la base de données mondiales de Morningstar ne révèle qu’un seul fonds géré par Breton Hill : le Breton Hill Master Fund LP (233 millions $), constitué en août 2011 et classé par Morningstar comme mandat macroéconomique mondial.

Au cours de sa brève histoire, ce fonds spéculatif a produit des rendements absolus positifs en marché haussier tout en restant à la traîne de son point de repère boursier : l’Indice de rendement total S&P 500 mesuré en dollars américains. De sa création à la fin de juillet, le rendement de 5,5 % du fonds est distancé par son indice de cinq points de pourcentage.

La société privée Breton Hill, gérée par quatre partenaires, se spécialise dans les placements quantitatifs. L’équipe de placements, sous l’égide du directeur général du placement et directeur général associé Ray Carroll, cherche à identifier les tendances macroéconomiques et procéder à des changements tactiques pour tirer profit des occasions du marché tout en préservant le capital. Cette approche est complétée par une sélection de titres individuels basée sur des modèles quantitatifs conçus pour identifier les données fondamentales solides et les inefficiences dans le cours des actions.

Les autres membres de l’équipe sont le directeur général associé et chef de la recherche Simon Griffiths, le directeur général associé et chef des transactions Frank Maeba, et le directeur général des opérations et partenaire John Aloisio.

Les trois autres nouveaux produits de Purpose sont les suivants :

Le mandat Purpose Total Return Bond, qui sera lancé le 4 septembre et qui investira principalement dans un vaste éventail de titres nord-américains, notamment les titres de créances à rendement élevé. Ce fonds pourra aussi investir à l’extérieur de l’Amérique du Nord. La couverture de ce produit, de même que de tous les autres, contre les devises, sera à la discrétion de Breton Hill.

Le mandat Purpose Monthly Income, qui sera lancé le 5 septembre. C’est un fonds équilibré tactique qui investira principalement en Amérique du Nord dans diverses catégories d’actifs, y compris les actions, obligations, « titres sensibles à l’inflation » et liquidités.

Le mandat Purpose Diversified Real Asset, qui sera lancé le 6 septembre et qui investira dans les marchandises et autres biens durables ou titres qui ont une corrélation positive avec l’inflation. Ses avoirs pourront inclure entre autres des lingots d’or ou des actions aurifères, des marchandises et actions connexes, des obligations à rendement réel et des fiducies de placement immobilier.

Un prospectus couvrant les deux types de structures est quelque chose sans précédent au Canada, bien que cette nouvelle soit plus intéressante pour les avocats en valeurs mobilières et les agents de conformité que pour les investisseurs. On ne peut pas changer son FNB Purpose en fonds commun Purpose, ni inversement.

En donnant le choix entre une structure de FNB et de fonds commun, Purpose élargit sa distribution potentielle. Les fonds communs peuvent être vendus par des courtiers en fonds communs, qui n’ont pas accès à la Bourse de Toronto.

À supposer qu’ils aient un compte de courtage, les investisseurs ont le choix entre les FNB Purpose ou les fonds communs de série F qui n’ont pas de rémunération intégrée pour les conseillers, et les fonds communs plus onéreux de série A qui, eux, en ont une. (La série F n’est disponible que par le truchement de conseillers rémunérés sur honoraires.)

La stratégie de prix de Purpose pour les rémunérations intégrées est d’imiter les taux en vigueur versés aux courtiers et agents payés sur commission par les grandes firmes de fonds communs.

Pour quatre des cinq fonds, la commission de suivi versée aux courtiers pour la série A sera de 1 % par an, et les frais de gestion de cette série sont proportionnellement plus élevés que pour la série F et les FNB. Pour le fonds obligataire, l’écart entre les frais est de la moitié de ce montant, puisque la commission de suivi devant être versée pour le série A est de 0,5 %.

Les frais de gestion de Purpose pour ses FNB vont d’un minimum de 0,45 % pour le fonds obligataire à 0,80 % pour le FNB Purpose Tactical hedged Equity. En gros, ces frais sont le double ou le triple de ceux que les sociétés de FNB à bas prix font payer pour leurs fonds indiciels conventionnels dans les catégories de base. Ceux qui cherchent des FNB indiciels à frais modiques ne devraient pas trop s’attarder sur les fonds activement gérés de Purpose.

Ces cinq fonds sont tous des catégories de la société Purpose Fund Corp. Comme c’est le cas pour de nombreuses autres structures de fonds communs semblables, celle-ci permet aux investisseurs de transférer leurs placements d’une catégorie à l’autre sans déclencher un acte imposable. La nouveauté à Purpose, c’est que ces changements à imposition différée peuvent aussi être effectués avec des FNB.

Voici un tableau sommaire décrivant les fonds de Purpose et leurs frais de gestion.