« Nous constatons, et c’est une tendance forte depuis six mois, que les gens achètent moins les agrégats, l’indice général, et davantage des portions de l’indice. Ce qu’ils veulent, ce sont des expositions précises en terme de duration et de crédit, dit-il. Les FNB permettent ce type d’exposition particulier et c’est pourquoi nous assistons à une multiplication de produits permettant une certaine forme de sophistication, de gestion active dans la construction de portefeuilles. »
C’est depuis 2008 que les conseillers ne possédant pas le permis requis pour négocier des FNB ont la possibilité de se rabattre sur des portefeuilles stratégiques composés de FNB, identifiés par un code FundSERV.
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« Toutefois, les investisseurs recherchent aujourd’hui une approche plus tactique. Sans être statiques, les premiers portefeuilles composés de FNB de cette génération sont un petit peu moins tactiques puisque c’est davantage à l’intérieur des paramètres que se retrouvent les ajustements », mentionne Alain Desbiens.
C’est pourquoi selon lui, la prochaine génération de FNB sous format de fonds commun de placement sera portée par les stratégistes de FNB. « L’approche des stratégistes est plus tactique et cela se traduit, par exemple, par des rotations plus grandes de FNB à l’intérieur des portefeuilles. »
Sophistication des FNB
Chez BMO, une partie de l’offre en terme de portefeuilles de FNB a beaucoup évolué vers de nouveaux fonds gérés par des stratégistes, mentionne Alain Desbiens.
« Nous avons trois principaux stratégistes », précise-t-il.
Alfred Lee, vice-président, gestionnaire de portefeuille et stratège en placement chez BMO Groupe financier, gère deux fonds. Larry M. Berman, cofondateur d’ETF Capital Management, associé et chef des placements, gère le fonds de dividendes mondial de FNB et vient de se voir attribuer le mandat de gestion du Fonds FNB équilibré gestion tactique.
« Le petit nouveau du côté des stratégistes de FNB chez nous, SIA Wealth Management, experts en analyse technique, vient de se voir confier la gestion du Fonds FNB mondial d’obligations gestion tactique et du Fonds FNB mondial d’actions gestion tactique », ajoute Alain Desbiens.
« Ce qui est intéressant avec les mandats confiés à SIA Wealth Management et à Larry M. Berman, c’est qu’ils peuvent utiliser des FNB BMO, mais aussi des FNB que l’on retrouve partout en Amérique du Nord. Leur terrain de jeu pour parvenir à générer l’alpha qu’ils désirent est donc vaste », analyse-t-il.
Selon Alain Desbiens, les portefeuilles de FNB ont beaucoup d’attrait auprès des courtiers en valeur mobilière, qui en sont d’ailleurs les principaux acheteurs. Il explique cette situation par la grande transparence du produit et des frais de gestion très bas, facilitant le travail à honoraire, notamment dans le cas des plus petits comptes.
« Nous remarquons que les courtiers en valeur mobilière achètent beaucoup ce type de produit à honoraire, spécialement sous format de classe F. Non seulement ces portefeuilles sont très performants, mais ils sont peu coûteux et du côté de la différenciation, nous retrouvons plusieurs types de portefeuilles de FNB dont la composition varie de 100 % à revenu fixe à 100 % en actions », dit-il.
Lancer des FNB qui se retrouvent en concurrence directe avec des produits d’autres manufacturiers, tels que Vanguard et iShares, constitue une perte de temps, estime Yves Rebetez, directeur général de la firme ETF Insight. « Ceci dit, il faut bien comprendre que la stratégie de BMO FNB que j’ai observée est une stratégie intégrée, intégrant entre autres les fonds communs composés de FNB. »
« À mon avis, nous n’avons vu jusqu’ici que le sommet de l’iceberg par rapport aux fonds communs. Cette tendance, je l’espère, ira en s’accentuant, si l’on désire s’assurer que les investisseurs aient accès à des outils alliant des perspectives de croissance liés à des risques raisonnables », ajoute-t-il.
Innover constamment
Bien que la grande tendance concerne les portefeuilles de FNB sous format de fonds commun de placement, « il existe également une offre importante dans l’industrie concernant les portefeuilles de FNB qui sont constitués de FNB. Nous en retrouvons chez nous, chez iShares, chez Horizons, chez PowerShares, et cela avec différents mandats », souligne Alain Desbiens.
Élisabeth Préfontaine, directrice Québec, iShares, chez BlackRock Canada, évoque le lancement du FNB iShares Short Term Strategic Fixed Income (XSI), « un type de solution préorchestré, géré pour répondre à des besoins liés au secteur du revenu fixe ».
Selon elle, ce FNB de FNB lancé en janvier 2015 a obtenu un très beau succès commercial dès son introduction dans le marché. « À l’intérieur de six semaines, le fonds a levé environ 135 M$ d’actif, ce qui témoigne bien de la demande pour ce type de solution ». Au 20 mai 2015, son actif net était de 174,65 M$.
Le Canada compte près de 360 FNB différents, offerts par neuf manufacturiers. Pour Alain Desbiens, il ne fait aucun doute que le nombre de FNB et les actifs sous gestion dans ce type de produit continueront à croître.
Selon l’Association canadienne des FNB (ACFNB), le marché canadien des FNB a atteint 82,6 milliards (G$) d’actif sous gestion en mars 2015. Il se chiffrait à 72 G$ en juillet 2014 selon les calculs de la Banque du Canada, et devrait atteindre les 200 G$ d’ici cinq ans, d’après un rapport sur les perspectives des FNB en 2015 publié par BMO Gestion mondiale d’actifs.
« En réalité, la question n’est pas de savoir si l’actif des FNB va croître, mais de voir si chacun des fournisseurs, chacun des produits va réussir à trouver sa niche au Canada et quelle marge pourra être dégagée du côté des ventes », avance Alain Desbiens.
La vente de produits FNB purs, sous forme de symbole boursier, achetés par les courtiers en valeur mobilière, principalement dans les comptes à honoraire discrétionnaire ou non discrétionnaire, va continuer de croître, selon Alain Desbiens.
« Toutefois, lorsque nous regardons l’essence du marché canadien, il nous apparaît que le marché des FNB s’adresse strictement à 20% des ménages au Canada, alors qu’avec les portefeuilles de fonds commun de placement composés de FNB, qu’ils soient stratégiques ou tactiques, nous nous adressons à 100% du marché canadien », dit-il.
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