Les leçons de l'affaire Madoff et nos régulateurs

01.01.2009 - Stéphane Desjardins

Bernard Madoff, lui, a pu frauder les gens pendant de longues années. Il a même conseillé les régulateurs sur la façon de pincer les fraudeurs ! Pourtant, il a été dénoncé plusieurs fois, notamment par des analystes financiers. Mais la SEC n'a jamais daigné enquêter sérieusement sur son entreprise, dont la fraude était si grossière qu'elle aurait pu être décelée par un comptable junior.

Aujourd'hui, l'AMF entretient son image d'Elliot Ness à coups de communiqués quotidiens révélant ses actions contre conseillers et firmes de tout acabit. On ne peut que se réjouir de la vigilance de notre gendarme des marchés, mais cette activité ne concerne que le petit poisson, qui est facile à coincer dans un filet grossier.

Il est beaucoup plus compliqué d'enquêter sur les grandes organisations ou les fraudes à grande échelle, comme l'avoue elle-même l'AMF dans les dossiers Norbourg et Norshield.

Pour des régulateurs plus branchés

Le problème des régulateurs, c'est qu'ils ne sont pas assez branchés sur leur industrie. Il ne s'agit pas pour eux d'être copain-copain avec ceux qu'ils sont censés surveiller. Bernard Madoff a joué ce jeu-là. Il s'agit de parfaire leurs compétences et d'entretenir des liens étroits, techniques et stratégiques, fondés sur l'amélioration continue des pratiques, et non sur les exigences en matière de bureaucratie et de réglementation.

Des régulateurs déconnectés appliquent sans subtilité la réglementation au pied de la lettre. Des régulateurs branchés visent l'amélioration continue des marchés et misent sur l'application des meilleures pratiques. Ils sortent de leur tour d'ivoire pour mieux agir sur le terrain, là où se commettent les fraudes.

Et ce n'est pas la création d'une commission unique qui y changera quoi que ce soit.

stephane.desjardins@transcontinental.ca

Rédacteur en chef