Horizons BetaPro : des produits peu adaptés aux particuliers?

25.05.2009 - 15:24 - Léonie Laflamme Savoie

Les fonds négociés en bourse (FNB) à effet de levier de BetaPro Management attirent l’attention ces derniers temps et certains de leurs détracteurs soutiennent qu’ils ne devraient pas être vendus aux investisseurs particuliers. Mais le problème réside-t-il vraiment dans les produits ou dans l’utilisation qu’on en fait?

Selon Lawrence Kryzanowski, professeur de finances à la John Molson School of Business de l'Université Concordia, plus de transparence, comme le demande FAIR Canada dans un rapport qu'elle a publié sur le sujet, ne réglera pas le problème des risques liés à ces produits.

« Même si on met des explications sur la page couverture d'un prospectus, je doute que ça change quelque chose », explique-t-il en soulignant que, même si l'éducation des investisseurs est importante, il faut s'assurer que « les gens écoutent ce qu'on leur dit ».

Le président de BetaPro, Howard Atkinson, s'est d'ailleurs vivement défendu de vendre des produits trop risqués tout en avouant, en entrevue à Morningstar, que la société était, à la suite de la publication du rapport de FAIR Canada, en « train de réexaminer ses documents de divulgation et les mises en garde de ses publicités ».

Mauvaise compréhension des risques

Lawrence Kryzanowski demeure quand même sceptique et soutient qu'il serait « surpris que ces produits soient totalement bien compris par tous ceux qui les vendent ». Il ajoute que, même si ces FNB sont plus largement utilisés par des professionnels « le risque ne diminue pas parce qu'il est utilisé par un courtier ».

En effet, BetaPro estime qu'environ 60 % de ses FNB à effet de levier et à levier inversé sont détenus par des investisseurs institutionnels qui les utilisent en grande majorité pour couvrir des positions existantes afin de réduire le risque.

« On pourrait obtenir le même effet (de couverture) en utilisant la vente à découvert, mais les risques de perdre beaucoup d'argent, jusqu'à plus que le montant investi, seraient plus élevés, indique le professeur de finances. Avec les FNB à effet de levier de BetaPro, le client a un minimum de protection et peut seulement perdre l'argent qu'il a investi. »

La période de possession moyenne de ces fonds se situe autour des deux semaines. C'est justement ce que critiquait FAIR Canada qui soutenait que ces fonds ne pouvaient pas être détenus sur le long terme sans faire perdre de l'argent aux investisseurs impliqués. Pour Lawrence Kryzanowski, il est évident que ces produits doivent être utilisés sur le court terme et sont donc peu adaptés aux petits investisseurs.

« Le client obtiendra un rendement beaucoup plus proche de celui qu'il souhaite sur le court terme, mais rebalancer le portefeuille sera très coûteux », affirme-t-il.

Le professeur de finances encourage plutôt les investisseurs particuliers à augmenter leur exposition aux actions : « Il peut vouloir une allocation de 50% en actions et de 50% en produits de revenus fixes, mais en utilisant ce genre de produits il peut se retrouver avec une allocations de 75% et 25% sans le savoir. L'achat d'un FNB standard peut parfaitement exposer davantage l'investisseur aux marchés sans lui faire courir trop de risques. »

Avec Morningstar

Photo Horizons BetaPro