Une augmentation des dépenses du gouvernement et des changements réglementaires pour tenter de limiter l’accumulation de dettes des ménages sont d’autres outils qui peuvent complémenter la politique monétaire, a fait valoir Timothy Lane.
« Une chose semble claire: la politique monétaire ne peut être responsable au premier chef du maintien de la stabilité financière », a-t-il déclaré lors d’un discours prononcé aux HEC, à Montréal.
Selon la banque centrale, la vulnérabilité la plus inquiétante est la combinaison de la hausse du niveau d’endettement des ménages et de celle des prix des maisons.
Ce point faible a été exacerbé par la politique monétaire, qui a mené à une période prolongée de faiblesse des taux d’intérêt. La banque a souvent averti que l’endettement, et les risques qui lui sont associés, ont continué à progresser.
Cela mène à un scénario où les dépenses du gouvernement peuvent être utilisées pour relancer l’économie, particulièrement en cette période où les coûts d’emprunts sont faibles, a noté Timothy Lane.
Le sous-gouverneur a cependant prévenu qu’un alourdissement excessif de la dette publique pouvait engendrer ses propres problèmes pour l’économie et le système financier.
« Mais ces coûts doivent être mis en balance avec les craintes qu’une période prolongée de détente monétaire puisse se traduire par une accumulation excessive de vulnérabilités dans le secteur privé », a-t-il affirmé.
« Ce sont là des questions pertinentes pour le débat renouvelé sur la politique budgétaire qui est en cours au Canada. »
Les commentaires de Timothy Lane viennent renforcer certaines remarques faites par le gouverneur de la Banque du Canada, Stephen Poloz.
Le mois dernier, Stephen Poloz n’a pas abaissé le taux directeur de la banque centrale pour soutenir l’économie. Selon le gouverneur, pour prendre sa décision, la banque s’est notamment appuyée sur les promesses du gouvernement libéral, qui dit avoir l’intention d’injecter des milliards de dollars dans des projets d’infrastructures au cours des prochaines années.
Le gouvernement devrait dévoiler son programme de dépenses en infrastructures dans le budget fédéral du printemps, qui pourrait être déposé dès le mois prochain.
Stephen Poloz a indiqué que toute mesure fiscale pourrait vraisemblablement aider l’économie canadienne, qui a souffert de la chute des prix des matières premières.
Dans son discours de lundi, Timothy Lane a en outre souligné l’existence d’autres mesures pour aider à protéger le système financier, comme le resserrement des règles sur le financement des hypothèques entrepris ces dernières années. Ces instruments « macroprudentiels » ont apporté certains changements, notamment l’augmentation du plancher des mises de fonds initiales.