Sprott voit jaune et fustige les banques

30.03.2009 - 10:44 - Banques, Gens de l'industrie, Industrie, Produits - Christian Benoit-Lapointe

Christian Benoit-Lapointe

Fort d'un baccalauréat en communication auquel s'ajoutent des études en vulgarisation scientifique et un diplôme d’études supérieures en gestion, Christian Benoit-Lapointe a rapidement adopté l'univers de la presse économique. À ce titre, il relate avec intérêt l'évolution de l'industrie financière depuis quatre ans. De plus, il a terminé son cours sur le commerce des valeurs mobilières au Canada (CCVM). Au cours de sa carrière, il a collaboré à plusieurs publications (dont Objectif Conseiller, L'actualité et Affaires PLUS) et à quelques quotidiens (La Presse et Le Devoir). Son travail et sa rigueur lui ont d'ailleurs valu le Prix de la relève aux Grands prix de Magazines du Québec. Il a aussi été finaliste du concours de la Canadian Business Press au cours des trois dernières années. Il est journaliste pour Finance et Investissement depuis novembre 2007.

Si les actifs sous gestion de Sprott Assets Management étaient empilés dans un entrepôt, la voûte serait remplie à craquer de lingots d’or. Et la boîte de recyclage renfermerait des titres bancaires…

Eric Sprott a pris trois engagements majeurs avec le métal noble.

Depuis deux semaines, la firme vend des parts de son nouveau Fonds de lingots d’or Sprott. Du coup, il est devenu le fonds canadien le plus concentré en or, avec 100 % de son actif investi dans le métal jaune.

Dans son analyse mensuelle (en an anglais), Eric Sprott affirme que l’or est l’assurance parfaite contre la stupidité inévitable et immuable du gouvernement et des banques centrales… Selon lui, le lingot d’or est « le placement le plus sûr en ce moment : plus sûr que l’argent en banque, plus sûr que l’immobilier et beaucoup plus sûr que toutes les promesses gouvernementales. »

Le spécialiste des fonds communs de Morningstar, Rudy Luuko, cite dans un intéressant texte deux autres engagements de M. Sprott envers l’or.

Son fonds vedette, le fonds d’actions canadiennes Sprott a une répartition d’actif plutôt inhabituelle : 25,4 % est investi en or, 19,5 % en argent, 29,8 % en liquidité et 6,3 % en revenu fixe.

Cela laisse bien peu de place aux titres boursiers. En fait, seuls deux titres ont percé le club des 10 principaux titres : Banque TD et CIBC.

Mais ces positions sont des positions courtes!

Très en verbe, il écrit dans son commentaire mensuel « Bank stocks are now the biggest dogs on the planet – the common equity of which, in its current form, will be shown to be completely worthless in our opinion. Thus, buying bank stocks remains a sucker’s game – at any price. »

Essentiellement, les titres bancaires sont des épaves, navets ou autre qualitatif peu flatteur… Comme ils n’ont pas de valeur, investir dans ces titres, peu importe le prix, constitue un attrape-nigaud.

J’ai rarement lu un jugement aussi peu flatteur…

Le gestionnaire du Fonds d’actions mondiales Sprott n’avait pas la même vision. Sylvain Ratelle avait été embauché en 2007 pour gérer le fonds selon un modèle quantitatif qu’il avait mis au point.

Analyse quantitative oblige, son portefeuille renfermait une diversification sectorielle plus grande (seulement 10 % dans les aurifères) et une plus grande pondération dans les titres de grandes capitalisations, dont 14 % du portefeuille dans les services financiers.

Malheureusement, les rendements n’étaient pas de la partie. Du lancement du fonds jusqu’en février 2009, le Fonds d’actions mondiales Sprott traînait de 4,5 % sur son indice et la médiane de sa catégorie.

L’association de Sylvain Ratelle avec Sprott s’est donc terminée le 13 mars dernier. Les circonstances de son départ n’ont pas été divulguées, mais il est évident que les nouveaux gestionnaires vont mettre plus d’or dans le fonds.

Bref, comme elle nous a habitués, Sprott Assett Management prend des positions fortes et les assume. Va-t-elle se brûler si la reprise arrive plus tôt que prévu ou passer pour un génie si le cours de l’or reprend son mouvement haussier?

Son point de vue intéressant mérite au moins d’être discuté.

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